中美央行掀匯市軒然大波

美元指數在上周收盤前慘遭滑鐵盧，而中美央行的“兩連擊”成為了備受市場矚目的焦點。據悉，中國官方上周五宣布人民幣兌美元中間價報價行重啟“逆周期因子”，而美聯儲主席鮑威爾在全球央行年會上的講話則釋放鴿派信號，稱沒有看到通脹加速超過2%的明顯信號;兩者共同引發了近段時間以來規模最大的美元拋售潮。

美元指數在上周五紐約尾盤報95.14，下跌0.64%。在岸人民幣兌美元則上升近1%，尾盤報6.803元人民幣。展望本周，更多風險事件料將席卷外匯市場。美墨兩國有望最早在周一達成雙邊協議，NAFTA談判的重大突破將引發比索和加元的震動;美國將公布GDP、PCE等多項經濟數據，但恐怕無力解救被鮑威爾坑慘了的美元;此外土耳其里拉、俄羅斯盧布等新興市場貨幣的動向，也將牽動人心。

☆中國央行重啟“逆周期因子”以提振人民幣

中國央行下屬外匯交易中心上周五發布公告稱，央行已調整每日人民幣兌美元匯率中間價報價機制，以防人民幣過快貶值;為此，央行已在其報價模型中重新引入“逆周期因子”。

華爾街日報指出，“逆周期因子”曾被用于對抗市場力量，該工具的使用實質上重申了中國央行在設定人民幣匯率方面發揮更大作用，其重啟標志著央行加快步伐以支持人民幣匯率的最新行動。

中國央行本月初決定將遠期售匯業務的外匯風險準備金從零調整為20%，使得做空人民幣的成本增加。據中國官員和銀行業高管稱，央行官員也一直在警告商業銀行和其他市場參與者不要進行投機性人民幣交易。

今年大部分時間，中國央行對于一直以來受到嚴格管控的人民幣匯率采取了基本不干預的態度，即便從4月份到8月中旬人民幣兌美元匯率下跌了近10%，中國央行也是如此。

對此，康奈爾大學(Cornell University)經濟學家Eswar Prasad稱，中國政府的上述最新政策轉變似乎是為了降低資本外逃風險，另外也為緩和來自華盛頓方面的批評。特朗普政府懷疑中國希望利用人民幣貶值來刺激出口，幫助抵消關稅影響。特朗普上周再度指責中國操縱人民幣匯率。

“逆周期因子”最早于2017年年中引入，中國央行當時采取這一措施旨在抑制人民幣貶值預期。今年1月份，隨著人民幣開始升值，中國央行暫停了該工具的使用，這表明央行不希望人民幣過度走強，也顯示市場因素在決定人民幣匯率方面可能發揮更大作用。

中國外匯交易中心在上周五的公告中稱，美元指數走強和貿易摩擦是投資者持續壓低人民幣匯率的主要原因。該中心預計，“逆周期因子”的重啟可能對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。

受到上述公告影響，離岸人民幣兌美元上周五一度收復6.80心理關口，為7月31日以來盤中首次，其他新興市場貨幣也跟隨人民幣有所走強。

彭博社援引Jefferies Group LLC董事總經理Brad Bechtel的觀點稱，中國央行為美元兌人民幣匯率注入穩定的舉措將在整個新興市場貨幣中引起反響，從而進一步放緩美元的漲幅。他表示，這為整個亞洲新興市場體系提供了穩定性，有助于遏制美元的上漲或至少使其停滯不前。

中信證券固收首席分析師明明則認為，開啟或關閉逆周期因子，加強對中間價報價的掌控力，從而傳遞央行對人民幣的態度，有效管理匯率預期。逆周期因子能較好地弱化外匯市場的羊群效應，有效反映供需。

☆略偏鴿派!美聯儲主席鮑威爾捍衛漸進加息政策

美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)上周五的演講為堪薩斯城聯儲在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經濟研討會拉開序幕。鮑威爾捍衛了該央行漸進加息的策略，反擊有關美聯儲加息過快或過慢將危害經濟擴張動能的批評。

他在演講中確認，美聯儲計劃把利率提升到既不刺激也不抑制經濟增長的水平，美聯儲在將近十年里為了刺激經濟一直把利率保持在低位。

鮑威爾稱，美聯儲現在面臨兩大風險，即加息過快而不必要的縮短擴張周期，以及加息過慢而造成不穩定的過熱情況。他認為，目前聯邦公開市場委員會采取的徐緩加息路徑就是認真應對這些風險的方式。

值得留意的是，鮑威爾表示，未看到跡象表明通脹將大幅上升至超越美聯儲2%目標的水平，或是經濟過熱風險攀升的情況。這一言論被市場視作偏于鴿派。

一些人士認為，鮑威爾有關通脹的講話暗示，美聯儲沒有必要將利率升至高于聯儲認為的中性利率水平，即聯邦基金利率到達既不刺激也不抑制經濟增長的均衡水平。政策制定者對中性利率的最新評估為約2.9%，比目前聯邦基金利率目標區間1.75-2.00%高出約1個百分點。

鮑威爾在講話中談到，自美聯儲于2015年12月開始加息以來，美聯儲決策者對自然失業率和中性利率的評估下降了1個百分點。“這些不斷變化的評估具有重大意義，”鮑威爾表示，其中包括這樣一種觀點，即在開始正常化之初，美聯儲的政策“沒有認為的那么寬松”。

道明證券高級外匯策略師Mazen Issa稱，鮑威爾的講話鞏固了周三發布的美聯儲最新會議記錄中的立場。“美元的反應，是本周早些時候形成的一種表述的一部分，我們在美聯儲會議記錄中看到了這種表述，即美聯儲正朝著中性(政策)轉變，”Issa表示。

在鮑威爾講話后，利率期貨交易商幾乎未受影響，繼續押注9月和12月升息。聯邦基金和歐洲美元利率期貨價格顯示，金融市場現預計明年僅升息一次，到2019年中時利率區間為2.50-2.75%，高于當前1.75-2.00%的目標區間。

☆本周諸多看點接踵而至!匯市料仍將風起云涌?

在結束了擁有著全球央行年會、美歐央行紀要、中美貿易磋商等熱點事件的超級周后，本周外匯市場或許依然將不會平靜。本周美國方面將公布諸多重要經濟數據，此外NAFTA談判、新興市場走向等也將成為市場焦點。

盡管上周曾傳出美墨兩國因石油方面的立場而無法達成新的北美自由貿易協定(NAFTA)協議的消息，但事情似乎在周末出現了轉機。

墨西哥總統洛佩斯任命的NAFTA談判代表Seade周末表示，美國在日落條款方面軟化了立場，雙邊會談判中的能源問題已經得到解決。美國總統特朗普也在社交媒體上稱，將很快與墨西哥達成一項大的貿易協議。加拿大外長弗里蘭稍早也表示，一旦墨西哥和美國的雙邊問題得到解決，加拿大將重新加入談判。

有外媒稱，美國與墨西哥據悉最早于當地時間周一就NAFTA達成協議。如果雙邊真能達成框架性協議，這將代表著NAFTA重談一年多以來最大的突破，屆時墨西哥比索和加元可能會出現大幅波動。

經濟數據方面，本周美國將公布第二季度實際GDP年化季率修正值、7月核心PCE物價指數年率以及8月密歇根大學消費者信心指數終值等多項重要經濟數據。其中，二季度GDP修正值將于周三公布，無疑最受矚目，目前市場預期值為4%，前值為4.1%。

不少經濟學家認為，美國經濟日益疲軟，本月截至上周四為止的14份經濟報告均未達到預期。BK資產管理公司的外匯策略主管Kathy Lien表示，美國上周公布的每一項經濟數據都在惡化，預計本周公布的經濟指標也不會對美元提供幫助。

此外，新興市場貨幣的動向也將再度成為本周市場的一大關注點。由于土耳其當地市場假期休市，里拉的動蕩局面在上周恢復平靜。但隨著假期結束，交易也從今天開始恢復。分析師表示，除非土耳其官員采取更加有利于市場的做法，否則里拉的波動性將繼續存在，上周的平靜只是短暫的，投資者應做好應對更多動蕩的準備。

除土耳其里拉外，俄羅斯盧布也或將受到考驗。8月24日，美國國務院公布了對俄羅斯新制裁的細節，旨在限制向俄羅斯提供外國援助和軍售，并禁止美國向俄羅斯提供任何信貸，包括通過進出口銀行。對此，俄羅斯副外長稱，美國制裁將會加速俄羅斯拋棄美元的進程，還將采取報復性措施。俄能源部長則稱，包括伊朗、土耳其等國在內的多國均有意拋棄美元。

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