楊德龍：杰克遜霍爾全球央行年會釋放出什么信號？

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　　主持人：市場都關注今晚一年一度的杰克遜霍爾全球央行年會，美聯儲主席鮑威爾也就將上演他的首秀，投資者可以趁機來尋找美聯儲政策的相關線索。相關問題，我們馬上來連線前海開源基金首席經濟學家楊德龍先生！楊先生，您好！

　　楊德龍：主持人您好。

　　主持人：我們看到很長時間以來全球央行年會都是在討論低利率、低增長的困境，但是今年的背景是有所不同，因為美國經濟加速在增長，而且多個新興市場也出現了劇烈的波動，您覺得今年的會議的重點會不會是討論利率的上行？

　　楊德龍：今年這個會議受到全世界投資者的關注，因為在目前這個時點美聯儲預期在9月份可能會加息，甚至12月份還會再一次進行加息。今年以來，美聯儲縮表加上加息的緊縮政策，導致資本從全球新興市場流入到美國，美元持續走強，導致新興市場貨幣的貶值，特別是土耳其里拉在前段時間暴跌，引發了大家的擔憂。所以這一次央行行長會議關注的一個重點應該就是在當前變化的經濟形勢之下，美聯儲的貨幣政策的走向，以及全球資本流向。

　　利率是大家關注的一個重點，美聯儲從2015年開始啟動了加息，至今已經加息了七次，可以說加息的次數和密度都超出之前投資者預期。但是考慮到現在美國經濟增長仍然比較強勁，以及美國股市的表現還是非常好，美聯儲加息的方向不會改變。大家關心的是，在美聯儲不斷加息的這種背景之下，其他的央行應該如何應對？畢竟全球經濟增長現在還是遇到一些挑戰，并不像美國的經濟增長地那么強勁，所以各國央行行長的表態也是大家關注的一個焦點。

 

　　主持人：一些分析人士認為其實沒有跡象表示說美聯儲僅兩年半時間多次加息有傷害到美國的經濟，所以說特朗普的批評也沒有辦法來改變美聯儲要加息的軌道是嗎？

　　楊德龍：是的，特朗普在最近批評美聯儲主席鮑爾過快地加息，影響到他的執政目標的實現。特朗普的執政目標，一個是減少美國出口的貿易逆差，第二個就是引導制造業回流美國，第三就是讓美國重新偉大起來，促進經濟的增長。很明顯美聯儲加息使得美元走勢過強，這對于實現特朗普的減少貿易逆差等政策目標是沖突的。但是考慮到美聯儲一直有政策的獨立性，上一次有總統干涉美聯儲的貨幣政策還是在尼克松時期，所以這一次雖然特朗普指責了鮑威爾，但是我認為美聯儲仍然會沿著原來的路徑進行加息，并不會因為特朗普的指責而改變。

　　主持人：另外我們看到本次日本央行行長黑田東彥將是自2013年上任以來首次缺席全球央行的會議，您覺得短時間之內日本央行是不是無法改變持續寬松的路線呢？

　　楊德龍：日本央行行長黑田東彥這一次缺席在全球央行會議確實比較罕見，日本只派了副行長參加。日本在過去幾年實行安倍經濟學，通過量化寬松來刺激經濟，一度產生了一定的效果，經濟增速有所好轉。但是近兩年很明顯，經濟重新開始出現了疲態，日本央行的貨幣寬松的政策的方向應該是不會發生大的變化，畢竟現在穩增長還是日本央行一個重要的政策目標。為了應對特朗普發動的全球貿易摩擦，各國央行都會考慮到在有貿易戰的背景之下應該怎么選擇貨幣政策。往往有外部壓力的時候，內部的壓力會適當地減小一些，預計日本央行可能還會延續原來的寬松的政策方向。

　　主持人：我們來關注到一下脫歐的問題，也是讓英國的央行行長卡尼頭疼得不得了，暫時還不能確定他是否會出席該會議，您怎么看英國央行之后的一個政策路徑？

　　楊德龍：現在脫歐已經進入到了實質性的階段，脫歐對于英國經濟的影響也逐步地體現出來，英國脫歐對于英國的央行來說也是一個很大的一個挑戰，這一次英國行長是否參加還不確定，預計英國央行在貨幣緊縮方面可能要弱于美國，甚至有可能采取適當寬松的政策來應對脫歐可能給英國經濟帶來的波動。現在從歐盟的表態來看，脫歐是不可避免的，并且要求英國要加快脫歐的步伐，不要拖泥帶水，這樣才能盡可能減少對于歐盟經濟的影響。

　　主持人：非常感謝今天楊德龍先生和我們電話連線，謝謝您。

 

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