大盤繼續(xù)低位震蕩，市場(chǎng)熱點(diǎn)快速切換，結(jié)構(gòu)性行情依舊明顯。有分析指出，目前大盤雖然企穩(wěn)，但在存量資金博弈階段，全面上漲行情難以出現(xiàn)，這注定機(jī)會(huì)是存在于少數(shù)板塊之間。

　　實(shí)際上，在嚴(yán)重超跌的背景下，與國(guó)內(nèi)的悲觀情緒不同，抄底的外資資金正在不斷涌向A股市場(chǎng)。日前，MSCI進(jìn)行了納入A股的第二步，通過季度指數(shù)評(píng)審后，納入比例將提高至5%，9月3日正式執(zhí)行。MSCI競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手富時(shí)羅素也在8月中旬透露，或在9月決定納入A股，權(quán)重可能會(huì)高于MSCI。《金融投資報(bào)》記者就多家券商近期發(fā)布的策略報(bào)告來看，電力、5G、信息安全等板塊被普遍看好。

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　　5G

　　大規(guī)模建設(shè)即將開始

　　中國(guó)移動(dòng)計(jì)劃在2019年推出5G服務(wù)，中國(guó)聯(lián)通和中國(guó)電信計(jì)劃在2020年推出5G商用服務(wù)。長(zhǎng)江證券分析師張弛指出，預(yù)計(jì)我國(guó)或最快將于2018年下半年規(guī)模部署5G網(wǎng)絡(luò)、2019-2020年間有望實(shí)現(xiàn)5G規(guī)模化商用。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，三大電信運(yùn)營(yíng)商往往在3G、4G牌照發(fā)放前一年左右開始加大對(duì)通信設(shè)備的采購力度，屆時(shí)資本開支占營(yíng)收比重將呈現(xiàn)明顯上升。因此，最快2018年下半年三大電信運(yùn)營(yíng)商資本開支占比有望明顯提升，5G基礎(chǔ)設(shè)施及設(shè)備有望加速推進(jìn)。

　　海通證券分析師朱勁松指出，2018年三季度的5G投資機(jī)會(huì)，內(nèi)因在于中國(guó)5G頻譜分配方案。外因則是中興復(fù)牌后，市場(chǎng)關(guān)于貿(mào)易摩擦升級(jí)對(duì)全球與中國(guó)5G進(jìn)程影響的顧慮消退。中日韓東亞區(qū)域、美、歐基于目前的各國(guó)的政策表態(tài)，均預(yù)期于2019年開始規(guī)模建設(shè)。年底至2019年一季度的5G布局時(shí)間窗，除了個(gè)股跨年估值切換的背景，行業(yè)背景在于三大運(yùn)營(yíng)商及廣電2019年5G投資規(guī)模等或有望于慣例的年初內(nèi)部工作總結(jié)會(huì)議揭曉。基于5G標(biāo)準(zhǔn)的唯一性，5G牌照的發(fā)放對(duì)運(yùn)營(yíng)商競(jìng)爭(zhēng)格局調(diào)節(jié)意義不大，發(fā)放節(jié)點(diǎn)也有望提前。繼續(xù)首推烽火通信，建議關(guān)注中興通訊、光迅科技、中際旭創(chuàng)、滬電股份、飛榮達(dá)、海特高新、深南電路、麥捷科技等5G受益標(biāo)的。

　　潛力股精選

　　烽火通信(600498)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)

　　公司上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。當(dāng)下網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及5G建設(shè)緊鑼密鼓開展，支撐公司光設(shè)備及光纖光纜主業(yè)持續(xù)增長(zhǎng)。此外，公司積極向ICT轉(zhuǎn)型。長(zhǎng)城證券指出，隨著固網(wǎng)升級(jí)及5G的加速推進(jìn)，三大運(yùn)營(yíng)商也緊鑼密鼓開展傳輸網(wǎng)建設(shè)及擴(kuò)容工作，對(duì)光設(shè)備及光纖光纜的集采規(guī)模將提升。光設(shè)備方面，公司已成功布局400G光傳輸系統(tǒng)，并陸續(xù)中標(biāo)中國(guó)電信100G DWDM/OTN設(shè)備采購及中國(guó)移動(dòng)GPON設(shè)備集采。光纖光纜方面，市場(chǎng)預(yù)計(jì)2018年三大運(yùn)營(yíng)商、廣電、國(guó)網(wǎng)對(duì)光纜的需求有望增長(zhǎng)20%達(dá)到3.5億芯公里，公司相關(guān)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)確定性強(qiáng)。

　　中際旭創(chuàng)(300308)業(yè)績(jī)大幅走高

　　公司上半年凈利潤(rùn)暴增7884.94%，二季度凈利潤(rùn)環(huán)比一季度增長(zhǎng)14.5%，保持高速增長(zhǎng)。民生證券指出，為滿足數(shù)據(jù)中心迭代和速率提升的需求，公司向北美重點(diǎn)客戶送樣試用了400G產(chǎn)品，并取得了客戶的認(rèn)可和驗(yàn)證通過，預(yù)計(jì)明年上半年小批量出貨。公司上半年發(fā)布定增計(jì)劃，在400G光模塊項(xiàng)目方面，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成45萬只400G產(chǎn)能。同時(shí)，公司繼續(xù)與國(guó)內(nèi)外通信主設(shè)備商在5G無線光模塊方面的合作，根據(jù)客戶要求不斷優(yōu)化和提升5G無線產(chǎn)品，為參與5G網(wǎng)絡(luò)試商用和全面建設(shè)做好充分準(zhǔn)備。定增項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后將形成140萬只5G無線光模塊產(chǎn)能。

　　滬電股份(002463)客戶多為行業(yè)巨頭

　　公司2017年前5大客戶的銷售占比為69.17%，合計(jì)銷售金額繼續(xù)增長(zhǎng)了15%，前5大客戶為通信、服務(wù)器、汽車零部件領(lǐng)域的世界級(jí)巨頭。安信證券指出，通信和服務(wù)器設(shè)備領(lǐng)域認(rèn)證門檻高、周期長(zhǎng)，一旦核心供應(yīng)商地位確定后較難撼動(dòng)。在4GLTE建網(wǎng)階段，公司在華為、諾基亞等設(shè)備商的PCB采購中就已經(jīng)占據(jù)重要地位，近兩年份額進(jìn)一步提升，5G預(yù)計(jì)繼續(xù)維持較高份額。公司在早前已經(jīng)全額收到昆山開發(fā)區(qū)累計(jì)8.14億政府搬遷補(bǔ)償款。該款項(xiàng)用于公司新廠產(chǎn)能重置，新設(shè)備完全滿足5G的高精度要求，為搶占市場(chǎng)份額鋪平了道路。

　　公司業(yè)績(jī)短期承壓，禁運(yùn)事件影響逐漸清晰，這使得最壞時(shí)刻已經(jīng)過去。國(guó)金證券指出，公司自解禁以來發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，在訂單獲取方面，已連續(xù)拿下國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商多項(xiàng)訂單，披露項(xiàng)目金額逾5億；海外業(yè)務(wù)上，先后獲得意大利及奧地利主流運(yùn)營(yíng)商支持，并在泰國(guó)、埃及及沙特等國(guó)完成了首單項(xiàng)目簽訂。同時(shí)，公司在國(guó)內(nèi)三大運(yùn)營(yíng)商的5G外場(chǎng)測(cè)試已全部啟動(dòng)，國(guó)外5G外場(chǎng)測(cè)試的工作也在全面恢復(fù)中。公司已于日前完成NSA模式下3.5GHz室內(nèi)基站和5G核心網(wǎng)測(cè)試，所有科目均順利通過，再次印證其在5G領(lǐng)域強(qiáng)勁實(shí)力。

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　　電力

　　看好優(yōu)質(zhì)龍頭企業(yè)

　　能源局公布了2018年1-7月份全國(guó)電力工業(yè)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。1-7月份，全社會(huì)用電量累計(jì)38775億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)9.0%；6000千瓦以上電廠發(fā)電設(shè)備容量為173058萬千瓦，同比增長(zhǎng)5.9%；全國(guó)發(fā)電設(shè)備累計(jì)平均利用小時(shí)為2224小時(shí)，同比增加75小時(shí)。

　　由于行業(yè)景氣度持續(xù)向好，川財(cái)證券表示，上半年發(fā)電設(shè)備平均利用小時(shí)數(shù)同比增加75小時(shí)，水電、火電、核電、風(fēng)電分別同比增加3、128、49、174小時(shí)。其中，下半年來水情況改善，水電利用小時(shí)數(shù)實(shí)現(xiàn)了自今年2月以來的首次正增長(zhǎng)。

　　細(xì)分領(lǐng)域來看，投資者應(yīng)關(guān)注優(yōu)質(zhì)的電力企業(yè)。川財(cái)證券表示，火電方面，火電收入端仍然保持量?jī)r(jià)齊升的趨勢(shì)，成本端有望隨著煤炭?jī)r(jià)格回歸綠色區(qū)間逐漸下降，企業(yè)盈利有望持續(xù)改善，可關(guān)注全國(guó)和區(qū)域范圍內(nèi)的龍頭企業(yè)，華能國(guó)際、華電國(guó)際、皖能電力、粵電力A等；水電方面，隨著電力市場(chǎng)化規(guī)模擴(kuò)大，水電企業(yè)憑借其成本優(yōu)勢(shì)，將有望競(jìng)得更多的發(fā)電量，同時(shí)疊加下半年來水情況改善，水電企業(yè)業(yè)績(jī)向好，可關(guān)注長(zhǎng)江電力、國(guó)投電力、桂冠電力等；核電方面，三門2號(hào)機(jī)組、海陽1號(hào)機(jī)組接連實(shí)現(xiàn)臨界和并網(wǎng)，第三代核電技術(shù)即將獲得驗(yàn)證，新項(xiàng)目審批有望重啟，可關(guān)注中國(guó)核電、浙能電力、福能股份等。

　　潛力股精選

　　華能國(guó)際(600011)業(yè)績(jī)具備提升空間

　　公司非公開發(fā)行獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，扣除發(fā)行費(fèi)用后將用于投向廣東謝崗燃機(jī)、江蘇大豐海上風(fēng)電、河南鳳凰山風(fēng)電、安徽龍池風(fēng)電、海南洋浦熱電、江西瑞金二期火電等發(fā)電項(xiàng)目，總裝機(jī)容量400萬千瓦，其中清潔能源占比32.5%。國(guó)海證券指出，若以上項(xiàng)目順利投產(chǎn)，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司發(fā)電規(guī)模，夯實(shí)公司火電領(lǐng)域核心競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)持續(xù)優(yōu)化公司電源結(jié)構(gòu)，使公司更加適應(yīng)電力市場(chǎng)改革方向及政策變化。公司為火電行業(yè)上市公司龍頭，目前市值處行業(yè)前列，受益于全社會(huì)用電量高速增長(zhǎng)及煤價(jià)依然存在下行可能，業(yè)績(jī)具備進(jìn)一步提升空間。

　　華電國(guó)際(600027)安全邊際較高

　　公司背靠華電集團(tuán)，資產(chǎn)質(zhì)量和資源稟賦優(yōu)秀。截至2017年底，控股裝機(jī)容量達(dá)4918萬千瓦。發(fā)電資產(chǎn)主要位于負(fù)荷中心和煤炭資源豐富區(qū)域，有助于電力消納和成本控制。受益量?jī)r(jià)齊升，2018年一季度業(yè)績(jī)觸底回升，業(yè)績(jī)回彈態(tài)勢(shì)已然確立。華創(chuàng)證券指出，公司對(duì)上網(wǎng)電價(jià)、標(biāo)煤?jiǎn)蝺r(jià)、利用小時(shí)數(shù)以及利率的業(yè)績(jī)彈性分別為126.6%、44.4%、17.6%、3.1%，均處于火電行業(yè)較高水平，將充分受益于電價(jià)、利用小時(shí)數(shù)提升和煤價(jià)下行。公司市凈率處于板塊和歷史低位，股價(jià)支撐較強(qiáng)。目前，公司盈利存大幅回彈預(yù)期，安全邊際較高。

　　國(guó)投電力(600886)內(nèi)生動(dòng)力良好

　　公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)明顯回暖，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收177.86億元，同比增長(zhǎng)27.38%；凈利潤(rùn)15.71億元，同比增長(zhǎng)21.74%。中信建投證券指出，目前公司積極推進(jìn)雅礱江中游水電站建設(shè)，未來中游電站的投產(chǎn)將為公司帶來較好的成長(zhǎng)性。今年上半年雅礱江水電實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)25.31億元，按52%的權(quán)益占比考慮雅礱江水電貢獻(xiàn)公司歸母凈利潤(rùn)的83.78%。雖然增值稅退稅政策到期在一定程度上影響公司的其他收益，但考慮雅礱江水電運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定，煤價(jià)回歸合理區(qū)間后公司火電業(yè)務(wù)有望表現(xiàn)出較大彈性。目前，火電業(yè)務(wù)量增價(jià)升，在一定程度上對(duì)沖了煤價(jià)高位運(yùn)行對(duì)公司的不利影響。

　　中國(guó)核電(601985)核電行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者

　　公司是中核集團(tuán)旗下核電運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，核電行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者。截至目前，公司在運(yùn)控股裝機(jī)達(dá)1547萬千瓦，占國(guó)內(nèi)核電總裝機(jī)的42%；在建控股裝機(jī)達(dá)873萬千瓦，占國(guó)內(nèi)核電在建裝機(jī)的40%。川財(cái)證券指出，公司目前在建機(jī)組將在2021年前陸續(xù)投產(chǎn)，未來4年裝機(jī)復(fù)合增速達(dá)12%。近期我國(guó)多臺(tái)核電機(jī)組獲準(zhǔn)裝料，若后續(xù)順利實(shí)現(xiàn)商運(yùn)，第三代核電技術(shù)有望得到驗(yàn)證，從而將有力地推動(dòng)新項(xiàng)目審批重啟。截止目前，我國(guó)核電裝機(jī)及在建機(jī)組總?cè)萘肯噍^“十三五”規(guī)劃中還有近3000萬千瓦的差距，新項(xiàng)目審批若重啟，公司有望持續(xù)受益。

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　　信息安全

　　行業(yè)增速迎來拐點(diǎn)

　　2018年8月10日工業(yè)和信息化部、發(fā)展和改革委員會(huì)聯(lián)合印發(fā)《擴(kuò)大和升級(jí)信息消費(fèi)三年行動(dòng)計(jì)劃(2018—2020年)》。行動(dòng)計(jì)劃提出，到2020年信息消費(fèi)規(guī)模達(dá)到6萬億元，年均增長(zhǎng)11%以上。

　　申萬宏源證券分析師劉洋表示，文件強(qiáng)調(diào)以信息安全為主信息消費(fèi)環(huán)境，安全需求預(yù)計(jì)加速。從產(chǎn)業(yè)上看，A股上市公司主要下游為政府、軍工、金融、運(yùn)營(yíng)商，均涉及政府投資。IT投資加速有利于配套安全投資；我國(guó)信息安全投資占IT投資比例不足2%，美日等均超過4%。；安全是信息產(chǎn)業(yè)鏈最佳投資。

　　目前板塊拐點(diǎn)初步成型，前期增速高點(diǎn)重現(xiàn)可期。民生證券分析師胡琛指出，要分析板塊拐點(diǎn)是否形成，尚需今明業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)支持。初步結(jié)合2018年中報(bào)預(yù)告數(shù)據(jù)，看到板塊增長(zhǎng)中位數(shù)達(dá)20%左右。綜合各公司2017年同期凈利潤(rùn)權(quán)重計(jì)算，同比增長(zhǎng)有望超40%。由于政企類客戶收入結(jié)算多集中在下半年，所以全年達(dá)成20%或更高的增速把握性較大。看好板塊增速迎來拐點(diǎn)，有望在一兩年內(nèi)復(fù)現(xiàn)2013年-2015年30%的增長(zhǎng)水平。機(jī)會(huì)方面，建議在通信與云安全領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)中關(guān)注中新賽克、綠盟科技、深信服、南洋股份。同時(shí)繼續(xù)推薦傳統(tǒng)安全和新領(lǐng)域具備實(shí)力的啟明星辰和藍(lán)盾股份。

　　潛力股精選

　　綠盟科技(300369)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先

　　公司抗拒絕服務(wù)攻擊系統(tǒng)、網(wǎng)絡(luò)入侵防護(hù)系統(tǒng)、遠(yuǎn)程安全評(píng)估系統(tǒng)、Web應(yīng)用防火墻四大主力產(chǎn)品長(zhǎng)年保持中國(guó)區(qū)市場(chǎng)占有率第一或競(jìng)爭(zhēng)力領(lǐng)先。另外，在安全服務(wù)領(lǐng)域，2018年3月16日，公司與安恒信息、網(wǎng)神、啟明星辰成為首批獲得信息安全服務(wù)最高資質(zhì)的網(wǎng)絡(luò)安全企業(yè)。華金證券指出，公司引入新的戰(zhàn)略投資者啟迪科服，持有公司10.2%股權(quán)，為公司第二大股東，將與公司在政府客戶資源、品牌推廣等方面實(shí)現(xiàn)深度對(duì)接，促進(jìn)公司業(yè)務(wù)拓展；并且公司外資股權(quán)占比下降，將為公司進(jìn)軍黨政軍等涉密行業(yè)提供有利條件。

　　深信服(300454)主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)

　　公司上半年信息安全業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)24.23%，維持穩(wěn)健增長(zhǎng)，云計(jì)算業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)84.85%。財(cái)通證券指出，隨著人工智能、物聯(lián)網(wǎng)等應(yīng)用場(chǎng)景的飛速發(fā)展，公司需不斷更新迭代既有產(chǎn)品和解決方案，孵化培育新產(chǎn)品和新業(yè)務(wù)來鞏固企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。上半年公司加大研發(fā)投入，同比增長(zhǎng)46.73%，超過營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率。公司堅(jiān)持渠道化戰(zhàn)略，已為全球近4萬家企業(yè)級(jí)用戶提供產(chǎn)品和服務(wù)，包括世界500強(qiáng)和政府部委以及三大運(yùn)營(yíng)商等，公司強(qiáng)大的品牌影響力和渠道優(yōu)勢(shì)將進(jìn)一步助力新業(yè)務(wù)提高市占率。

　　啟明星辰(002439)今年?duì)I收有望過億

　　公司來自政府、央企訂單的增長(zhǎng)情況良好，然而受個(gè)別行業(yè)訂單延遲影響，致使公司營(yíng)業(yè)收入僅比去年同期小幅增長(zhǎng)7.36%。中航證券指出，在新技術(shù)方面，公司通過結(jié)合在大數(shù)據(jù)與安管平臺(tái)領(lǐng)域的技術(shù)研究和積累，發(fā)布了全新的安全管理平臺(tái)大數(shù)據(jù)版，滿足了用戶對(duì)于數(shù)據(jù)保護(hù)需求的持續(xù)提升。在新業(yè)務(wù)布局方面，公司于2017年底開始在全國(guó)范圍部署智慧城市安全運(yùn)營(yíng)中心的建設(shè)，目前已有成都安全運(yùn)營(yíng)中心、濟(jì)南安全運(yùn)營(yíng)中心、鄭州安全運(yùn)營(yíng)中心三門峽分中心投入運(yùn)營(yíng)，上半年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷售額超過5000萬，2018年?duì)I收過億可期。

　　藍(lán)盾股份(300297)技術(shù)突出增厚公司毛利

　　公司業(yè)績(jī)繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2013年至2017年?duì)I收復(fù)合增長(zhǎng)率為53.9%、凈利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)率為92.8%。東興證券指出，安全行業(yè)大變革，具有產(chǎn)品能力的信息安全集成廠商迎來發(fā)展機(jī)遇。目前產(chǎn)品+集成商業(yè)模式在大多數(shù)信息安全上市公司中不多見，公司是具有特色的產(chǎn)品+集成信息安全解決方案提供商。在系統(tǒng)規(guī)劃設(shè)計(jì)部署落地的階段，安全的能力和從業(yè)的經(jīng)驗(yàn)將凸顯其重要性，具有安全產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)的系統(tǒng)集成廠商競(jìng)爭(zhēng)性將凸顯。對(duì)于這些廠商來說，其系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的營(yíng)收與毛利率有望出現(xiàn)雙重增長(zhǎng)。

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