現(xiàn)在A股市場(chǎng)基本上處于縮量整理的狀態(tài)，很多投資者都已經(jīng)選擇多看少動(dòng)，事實(shí)上操作越頻繁，越容易虧錢。在市場(chǎng)底部只能抓住一些優(yōu)質(zhì)的籌碼來(lái)等待市場(chǎng)的反彈，而不是頻繁交易。在底部，有人可能會(huì)減掉一些優(yōu)質(zhì)股票來(lái)規(guī)避短期市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，但是也會(huì)錯(cuò)失底部撿便宜籌碼的機(jī)會(huì)。

　　美股在本周已經(jīng)創(chuàng)了歷史，美股牛市持續(xù)了九年多的時(shí)間，也是美股歷史上的持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的牛市。在這九年多的牛市行情中，美國(guó)三大股指的上漲幅度高達(dá)三倍以上，讓國(guó)內(nèi)投資者慕艷不已。美股這輪牛市更重要的一點(diǎn)是不僅持續(xù)的時(shí)間長(zhǎng)，而且波動(dòng)率非常低，年均的漲幅多數(shù)是在10%到20%，幾乎沒(méi)有出現(xiàn)年度漲幅超過(guò)30%的。可以說(shuō)美股的走勢(shì)是慢牛、長(zhǎng)牛，呈現(xiàn)出機(jī)構(gòu)化程度高，散戶化程度低的特征。美國(guó)人多數(shù)的資產(chǎn)都配置在基金和股票上，這樣，美國(guó)居民的財(cái)富在美國(guó)長(zhǎng)久牛市中獲得了大幅增值，有效地提高了美國(guó)人的消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿。

　　美國(guó)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)是推動(dòng)美國(guó)的股市創(chuàng)新高的最重要因素。美國(guó)的幾家龍頭的科技股的盈利不斷地上升，是帶動(dòng)美股牛市持續(xù)的最主要的因素。現(xiàn)在美國(guó)的新經(jīng)濟(jì)板塊在股市中的占比大幅提升。在09年的時(shí)候，標(biāo)普500成分股中市值最大的公司是埃克森美孚。而新經(jīng)濟(jì)的龍頭微軟當(dāng)時(shí)市值只有1400億美元，蘋果的市值也只有1000億美元。現(xiàn)在經(jīng)過(guò)九年之后，蘋果的市值已經(jīng)超過(guò)了1萬(wàn)億美元，成為歷史上第一個(gè)超過(guò)1萬(wàn)億美元的公司，蘋果的股價(jià)相當(dāng)于漲了十倍以上，中間還有很多次分紅。

　　當(dāng)然美股的走強(qiáng)除了企業(yè)方面的原因，也有低利率的原因。美股的低利率以及美聯(lián)儲(chǔ)三輪量化寬松放水，這些都是推動(dòng)美股走強(qiáng)的原因之一。當(dāng)然并不是根本的原因，本人認(rèn)為根本的原因還是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇力度比較大，美國(guó)企業(yè)的盈利情況比較好。

　　美股漲到現(xiàn)在之后，大家對(duì)于后市的走勢(shì)已經(jīng)有了一定的分歧，也有人擔(dān)心美股已經(jīng)見(jiàn)頂，實(shí)際上巴菲特在半年報(bào)里已經(jīng)開(kāi)始大幅地減持美股，回收現(xiàn)金。現(xiàn)在伯克希爾哈撒韋賬上的現(xiàn)金高達(dá)1100億美元，可見(jiàn)股神巴菲特果然是名不虛傳，在美股開(kāi)始出現(xiàn)一定泡沫的時(shí)候，開(kāi)始大幅地減持股票來(lái)回收現(xiàn)金，等待下一輪市場(chǎng)大跌的時(shí)候再去買股票，股神巴菲特確實(shí)是非常厲害的。

　　反過(guò)來(lái)看，A股市場(chǎng)的成交量不斷萎縮，兩市的成交量在2000億左右，這可以說(shuō)是2016年1月份以來(lái)的新低。但是另一方面，產(chǎn)業(yè)資本凈增持反而在加大，8月份凈增持的市值達(dá)到18.57億元，部分個(gè)股的增持比例甚至達(dá)到了5%的舉牌線。產(chǎn)業(yè)資本增持從一個(gè)角度來(lái)看，就是這些公司的股價(jià)大跌之后，具備了一定的配置價(jià)值，因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)資本對(duì)于公司的了解度，是高于普通投資者的，所以產(chǎn)業(yè)資本增持具有一定的參考意義。從增持的情況來(lái)看，主板和中小板是增持了主力，產(chǎn)業(yè)資本入場(chǎng)的時(shí)機(jī)正是股市大跌的時(shí)候，這說(shuō)明產(chǎn)業(yè)資本更多的是看重公司的基本面，而不是去看重短期市場(chǎng)的波動(dòng)。

　　最近市場(chǎng)的底部特征已經(jīng)逐步地顯現(xiàn)，一方面是市場(chǎng)的成交額非常低迷，創(chuàng)了熔斷以來(lái)的新低，滬市的成交額一度不足1000億。從估值上來(lái)看，確實(shí)現(xiàn)在估值非常低，上證指數(shù)的估值已經(jīng)回到了12倍，這是歷史低點(diǎn)的估值。除此之外新基金現(xiàn)在發(fā)行困難，投資者入場(chǎng)的意愿非常低迷，這些都是市場(chǎng)見(jiàn)底的一些特征。當(dāng)然市場(chǎng)見(jiàn)底之后并不一定會(huì)很快地起來(lái)，只能說(shuō)明估值已經(jīng)具備了吸引力，市場(chǎng)下跌的空間已經(jīng)相對(duì)有限，再次恐慌性的殺跌可能性不大。

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