24日，銀行板塊放量上漲，位居申萬一級行業(yè)漲幅排行首位。板塊內，平安銀行上漲7.16%、成都銀行一度漲停后回落至7.02%，此外，常熟銀行、華夏銀行、吳江銀行等個股漲幅也較為顯著。

　　對此，分析指出，銀行板塊無論是基本面向好趨勢，還是板塊整體估值，都已具備中長期投資價值。而短期看，在市場情緒修復初期，銀行板塊將成為底部支撐的重要力量。

　　上半年業(yè)績表現平穩(wěn)

　　日前，銀保監(jiān)會發(fā)布2018年二季度商業(yè)銀行主要監(jiān)管指標數據。2018年上半年，商業(yè)銀行凈利潤1.03萬億，同比增長6.37%，增速較一季度加快0.51個百分點；其中，二季度實現凈利潤5100億，同比增長6.92%。業(yè)內人士指出，二季度盈利提速，歸功于規(guī)模增速回升及息差擴張，而撥備計提力度仍較大。

　　股份行與農商行規(guī)模增速明顯回升，帶動行業(yè)整體規(guī)模增速小幅回升。2018年上半年，商業(yè)銀行總資產同比增長6.76%，增速較一季度加快0.13個百分點。國有大行、股份行、城商行總資產規(guī)模增速分別為5.77%、4.47%、8.74%，較一季度分別下降0.41個百分點和提升1.49、0.80個百分點。

　　息差環(huán)比擴張；中小行受益市場利率下行，回升幅度更為顯著。2018年二季度，商業(yè)銀行凈息差為2.12%，較一季度、去年同期分別上升4、7bp(一季度環(huán)比、較去年同期分別下降2bp、上升5bp)。國有大行、股份行、城商行、農商行凈息差較一季度分別上升1、5、4、5bp。

　　資產質量穩(wěn)中向好，小銀行壓力相對較大。2018年上半年末，商業(yè)銀行不良率1.86%，環(huán)比上升11bp；不良貸款余額環(huán)比增加1829億，源于監(jiān)管要求將逾期90天以上貸款劃入不良。長江證券分析師表示，不良確認較松的農商行及部分城商行受影響較大；資產質量夯實的國有行以及相對較優(yōu)的股份行不良率繼續(xù)下降。關注類貸款雙降則反映商業(yè)銀行資產質量繼續(xù)穩(wěn)中向好。

　　絕對收益具有確定性

　　銀行板塊自7月3日階段觸底以來，不同于大盤弱勢震蕩走勢，其保持著良好的上行趨勢，那么支撐銀行板塊上漲的因素有哪些？又該如何配置？中銀國際表示，下半年以來監(jiān)管頻頻釋放積極信號，在政策微調、表內信貸額度放寬的背景下，寬貨幣向寬信用的傳導路徑逐漸清晰，預計表內外融資改善將推動社融增速企穩(wěn)，緩和實體經濟下行壓力，地方平臺等信用主體出現流動性風險可能性有限。對銀行及信托而言，信用風險大幅抬升的壓力明顯降低。目前銀行板塊估值對應2018年0.83倍PB，行業(yè)估值隱含不良率接近12%，反映市場對于銀行資產質量的悲觀預期較為充分，短期體現防御配置價值。從中長期來看，行業(yè)基本面整體穩(wěn)健，ROE依然能夠維持在12%-13%區(qū)間，絕對收益確定性較強。

　　廣發(fā)證券表示，監(jiān)管協(xié)同強化，行業(yè)資產擴張(特別是中小銀行)放緩。鑒于2018年不良反彈延續(xù)趨緩態(tài)勢，部分銀行息差有望改善，基本面企穩(wěn)回升；當前板塊估值處于合理偏低區(qū)間，低估值高分紅催生行業(yè)配置價值，維持對銀行板塊的“買入”評級。推薦同業(yè)負債(含 NCD)占比高、高ROE低估值品種。

　　長江證券表示，二季度行業(yè)已呈現“量價齊升、資產質量穩(wěn)中向好、盈利逐步提速”的趨勢。下半年隨著積極財政政策助力，貨幣政策傳導機制有望得以打通，銀行信用投放力度有望加大，宏觀經濟或將逐步進入穩(wěn)中向好的正向循環(huán)。一方面，對銀行收入端將起到“量價齊升”的正面貢獻；另一方面，對成本端的資產質量繼續(xù)向好將起到積極幫助，銀行盈利中樞有望穩(wěn)步上移，當前銀行板塊估值仍處于歷史相對低位，具備較高的中長期配置價值。

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