賀宛男：A股市場“不死鳥”復活要折騰到幾時？

　　A股又見“滿血復活”。本周五，暫停上市一年多后的*ST釩鈦撤銷退市風險警示，變為“攀鋼釩鈦”恢復交易，當日股價最高漲43.65%，收盤漲25%，成交27億元。成交量在滬深3500多只個股中排名第四，比第五名貴州茅臺足足多了10億元。

　　周四，*ST釩鈦披露半年報顯示，公司主營收入67.7億元，同比增長60.28%，凈利潤11.5億元，增長176.6%。要知道該公司2014、2015、2016年分別虧損37.75億元、22.07億元和59.88億元，合計逾100億元。之所以能走出巨虧泥潭，主要是通過重大資產重組，剝離了鐵礦石、鈦精礦及海綿鈦等虧損資產，專注釩鈦業務。而2017年起恰逢釩鈦價格猛漲，如鈦白粉每噸從7500元漲至19500元，釩氮合金每噸從6萬元漲至32萬元，公司碰上了好時光，恢復上市無可非議。君不見在*ST釩鈦的十大股東名單中，隊匯金和證金公司分別以1.3億股和1.27億股，列控股股東鞍鋼集團和攀鋼集團之后，排名第三、第四大股東，人家早就“埋伏”好了。

　　問題是，釩鈦產品價格之前曾遭遇斷崖式下滑，如果再來一次“斷崖”又會怎樣？這就不去管它了。不過，*ST釩鈦在恢復上市公告中，一句話泄露了天機：公司稱，目前未分配利潤為-113萬元，將面臨由于存在未彌補虧損而在一定時期內無法分紅，以及通過公開發行證券的方式進行再融資的風險。原來恢復上市之后，接下來就要再融資圈錢了。

　　此外，暫停上市的*ST建峰，也將更名為“重藥控股”，將于本月28日恢復上市。這家1999年上市的老公司反反復復，不知經歷了多少次停牌又復牌。之所以能“起死回生”，靠的就是再融資。2016年定增11.29億股，原有的化工業務轉身變為醫藥股。然而在2017年盈利11.06億元后，今年一季報“自由落體”降為1.37億元。

　　更有甚者，8月15日恢復上市的*ST寧通B(現為寧通信B)，2017年勉強盈利898萬元后，今年一季立馬露相，虧損641萬元。

　　從嚴退市喊了那么久，2013年至今，滬深股市退市股總共才9只(炎黃、長油、二重、博元、欣泰、新都、昆機、吉恩、烯碳)；而同期起死回生恢復上市的倒有24只，至于從戴帽到成功摘帽的則多不勝數。在24只個股恢復上市股中，盡管有一半左右如今又陷入虧損，但首日開盤上漲20只，有10只更是暴漲100%以上。誰說“關進去”就是生死劫，放出來個個都是英雄好漢！

　　可是，絕大部分復活股，在復活之初跳過一陣之后，又露出了猙獰面目。如協鑫集成2015年8月12日復活，從1.91元大漲至19.4元，漲幅高達986%，如今只剩4元多。公司業績自2015年盈利6.38億之后，迅即轉虧，今年一季度虧1.47億。“不死鳥”恒立股份，人稱“A股老司機”，1996年上市，期間累計停牌8年，主業連虧14年，5次被迫“改嫁”、3次賣殼、重組失敗不計其數；“成功系”、“中技系”等眾多資本大鱷參與圍獵，統統折戟沉沙，鎩羽而歸。就是這樣一只爛股，在經歷了最長一次停牌后(2006年4月停牌，至2013年2月復牌)，股價從1元多依然猛漲至5元多，最高達19.49元。如今呢？一切又回到原點，業績虧損，股價大跌。

　　更不用說因違法違規被證監會立案調查的，如ST慧球、*ST華澤、神霧節能等害人股，都曾經“滿血復活”過。

　　都說美股創造了11年的大牛市，如果我們的A股老是“打爛了再回鍋”，“死馬當活馬騎”，又怎么牛得起來？

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