匯市本周重頭戲倒計時 三大看點值得關注！

北京時間周五（8月24日）22:00,全球投資者將迎來本周的重頭大戲——美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾年會上的演講。杰克遜霍爾全球央行年會素有政策拐點“晴雨表”之稱，召開期間金融市場一般會有明顯行情波動，考慮到美聯儲主席講話極具分量，投資者要做好今晚市場劇烈波動的準備。

關于此次講話，鮑威爾可能在他的演講中暗示貨幣政策的變化，不過市場參與者對這一結果并沒有抱著很大的期待。

另一方面，鮑威爾可能談論持續的貿易緊張局勢，特別是中美之間的貿易緊張關系，以及它們對加息速度的可能影響，他之前已經試探性地提到了這一點。

道明證券北美外匯策略主管Mark McCormick撰文寫道：“我們認為，在極端情緒和倉位利好美元的背景下，杰克遜霍爾會議是有重大意義的。這給美元帶來了不對稱的風險，因為任何謹慎的跡象都會強化短期倉位緊縮的可能。”

今年9月，美聯儲預計將實行2015年底以來的第八次加息，聯邦基金期貨顯示此次加息的可能性為96%.但12月進行第四次加息的可能性不大，僅為65.3%.

鮑威爾對政策收緊步伐的任何額外指引都可能改變對加息的總體預期。

周一美國總統特朗普在漢普頓的一場籌款活動中表示，鮑威爾并不像他所希望的那樣鴿派，這讓美聯儲的前景變得更加復雜。

全球央行年會三大看點值得關注

1.鮑威爾講話透露的信號

自2015年12月開啟貨幣正常化進程，美聯儲已完成7次利率上調，每次加息25個基點。與此同時，美國經濟基本面保持強勁，二季度GDP增速為4.1%,失業率處于歷史低位，通脹水平有所抬頭，支撐美聯儲進一步加息。剛公布的美聯儲8月會議紀要也顯示，若經濟數據繼續向好，美聯儲會進一步加息。不過美聯儲官員也警告，國際貿易爭端持續升級，將對美國實體經濟構成重大下行風險，并給美聯儲的貨幣政策帶來挑戰。

杰克遜霍爾年會近年日益受到關注，原因之一是很多聯儲官員會發表重要講話，談及貨幣政策、債券購買計劃等話題，為投資者提供尋找全球各大央行政策路徑的線索。此次年會上，鮑威爾如何看待全球及美國經濟形勢、美聯儲在就業和通脹方面的進展、美聯儲資產負債表縮表進展、何時會為“漸進加息”剎車等，都是投資者關心的話題。

但洪灝分析認為，鮑威爾不會在年會上發表任何重要的政策相關聲明。至于加息路徑，鑒于目前美國經濟表現強勁，股市也處于良好狀態，預計鮑威爾將維持當前的正常化貨幣政策步伐。“外界普遍預計美聯儲將于9月再度加息，但12月加息與否仍存在一定的不確定性”，洪灝說。

2.會否受特朗普影響

特朗普在全球揮舞貿易保護主義大棒，不僅給世界經濟增長帶來陰影，也令全球金融市場經歷多輪動蕩。杰克遜霍爾年會為各國貨幣政策決策者提供交流機會，貿易爭端對經濟的影響也會成為重要議題。

鑒于年會主題為“變化中的市場結構及其對貨幣政策的影響”，與會者的討論或可提供有關貿易爭端會否影響美聯儲加息計劃的線索，與會者還可能討論如何應對關稅導致的通脹抬頭、供應鏈中斷導致生產率下降等問題。

上周特朗普在一個籌款活動中表示，鮑威爾加息令他相當不滿，認為在貿易談判關鍵時刻，“應該得到美聯儲的一些幫助。”

這種言論頗令市場擔憂美聯儲的貨幣政策的獨立性。面對來自總統的壓力，鮑威爾的貨幣政策會否受到影響，此次年會講話中立場會否變得更 “鴿派”，也值得關注。就此洪灝向記者分析指出，美國總統在美聯儲決策上沒有話語權，無法推翻加息決定。聯邦公開市場委員會（FOMC）決策無需國會批準，美聯儲預算甚至都不是由國會撥發。“講話中鮑威爾可能采取行動，顯示美聯儲不會受到特朗普言論的影響。鮑威爾曾在7月表示，逐步加息‘對目前來說’是可取的”，他說。

3.對新興市場動蕩的表態

另外，今年以來，因美元走強，人民幣面臨較大貶值壓力，土耳其里拉、阿根廷比索等新興市場貨幣更遭遇暴跌，引發普遍憂慮。2008金融危機后，各國在應對金融市場動蕩方面有了更多合作。對于新興市場“血流成河”，各央行有何看法，美聯儲推進政策時會否照顧新興市場情況，也是投資者關心的話題。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任、平安證券首席經濟學家張明指出，不少新興市場經濟基本面脆弱，阿根廷、土耳其、南非都有大量赤字和政府債務，特別是短期外債，且國內通脹水平高，這種情況下美元的強勢壓力會導致惡性循環。

張明認為，2017年以來，全球貨幣政策從美聯儲一家收緊轉向多家央行收緊的態勢已在今年上半年發生扭轉，當前全球央行貨幣政策再度分化：美聯儲繼續收緊，其它央行要么開始轉向放松，要么不再提及短期收緊政策。

“一些和地區已開始逐步收緊貨幣，另一些卻繼續保持寬松。今年已加息兩次的美聯儲無疑走在貨幣緊縮的最前端。相較美聯儲強烈的‘鷹派氣息’，歐洲央行的加息立場比市場預期的更加溫和”，洪灝說。

至于新興市場貨幣后續走向，洪灝認為，美聯儲若保持加息節奏，美元會持續走強，新興市場資本外流、貨幣貶值的情況也將進一步惡化。

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