需求疲軟擔憂影響油市？ 沙特才是市場主導

8月份控制原油市場的主要是新興市場需求下降，對全球經濟健康狀況的擔憂以及對美中貿易戰后果的擔憂。土耳其的貨幣危機引發新興市場貨幣的下滑，這可能會削弱今年的需求。 國際貨幣基金組織在今年夏天早些時候警告說，經濟的下行風險正在增長，這是一個相當有先見之明的預測。 在供給方面，美國對伊朗制裁導致伊朗供應受損占據主導地位。

但是說到原油市場的實物基本面時，沙特仍然處于主導地位。牛津能源研究所(OIES)在一份新報告中寫道，雖然對貿易戰的擔憂將繼續影響情緒并影響價格結果，但最近石油輸出國組織的變化，特別是其主導的沙特阿拉伯的產出政策，對實物供需平衡、油價產生了最大影響。

今年頭幾個月，沙特阿拉伯堅持認為石油市場正朝著“重新平衡”的方向發展，一直強調雖然庫存量穩步下降，但還有更多的工作要做。沙特官員一再堅持歐佩克+協議在今年年底前不會改變的路線，他們將繼續關注降低庫存。

但特朗普政府退出伊朗核協議以及制裁的恢復引發了人們對伊朗供應受到嚴重破壞的擔憂。 突然間，市場看起來非常緊張。 在6月歐佩克+會議召開前幾周，美國的政策變化具有決定性作用。

油價在4月和5月大幅上漲，在6月初由于市場擔憂歐佩克新一輪供應浪潮漲勢短暫之后，價格在6月底升至高位。牛津能源研究所(OIES)在報告中寫道，4月份油價大幅上漲，主要原油消費國產生焦慮，短期供應前景變化，俄羅斯推動增產，以及美國對沙特施壓增加產量控制油價，導致沙特石油政策的轉變。

特官員不再談論為了重新平衡市場而必須遵循減產協議，而是開始向市場參與者發出信號，沙特阿拉伯將采取“必要的措施”來填補伊朗，委內瑞拉和利比亞的供應缺口。

沙特的政策轉變對市場產生了重大影響。 沙特阿拉伯在石油輸出國組織會議之前提高了產量。 6月份，沙特產量躍升至1050萬桶/日(mb / d)，較上月增加50萬桶/日。大部分增長都來自沙特阿拉伯知道石油輸出國組織會議結果之前。一些海灣的盟友，如阿聯酋和科威特，再加上俄羅斯，在7月增加了產量。

牛津能源研究所(OIES)在報告中總結道，核心海灣合作委員會生產國和俄羅斯都在市場不需要額外產量的時候增產，盡管對伊朗供應中斷的擔憂日益加劇。

伊朗供應尚未下降，利比亞恢復了部分生產中斷。 6月份美國輕質低硫原油出口也大幅上漲。 有趣的是，沙特阿拉伯提供了額外輕質油的額外貨物，而亞洲煉油商正在尋找更重的原油混合物。 “增加的供應量使大西洋盆地不堪重負，推動布倫特原油價格走低，并將期限結構轉換為期貨溢價結構，”牛津能源研究所(OIES)寫道。

突如其來的供應解釋了沙特7月份的收斂。沙特產量從6月的1044萬桶/日下降至7月的1038萬桶/日，下降了52000桶/日。更重要的是，早些時候的新聞報道表明沙特阿拉伯的初步計劃是在7月繼續將產量提高到1080-1100萬桶/日，這使得抑制產量的決定更為顯著。 “如果沙特阿拉伯7月份的產量增加到1080萬桶，如各種報告所示，油價將會跌破70美元/桶。

一些原油多頭認為，沙特阿拉伯決定在7月削減產量，這表明它的目標是提高價格，尤其在關于未來供應短缺的說法仍然甚囂塵上之時。但是，牛津能源研究所(OIES)卻認為，沙特阿拉伯沒有大幅提高價格，而是在7月份通過抑制產量來捍衛價格下限，因為他們認識到石油供應比通常認為的都要充足。

結果是，雖然需求擔憂拖累布倫特原油跌至70美元的低位，而WTI進入60美元中部，但沙特阿拉伯繼續對石油市場的影響仍然非常廣泛。沙特阿拉伯繼續調整其產量水平，以維持價格穩定。 更具體地說，沙特的目標價格是每桶70至80美元的價格，牛津能源研究所(OIES)認為，“其產量政策將繼續成為未來幾個月塑造價格結果的主要因素。”

沙特產量將根據市場發展而上升和下降。 不管是所有關于美國頁巖，伊朗，貿易戰，貨幣危機或任何其他潛在的影響因素，沙特阿拉伯仍然對短期油價有這最大的控制權。

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