三維度解析外資新動向 逆市抄底A股為哪般？

　　盡管今年以來市場持續震蕩調整，但在外資看來，A股仍具有獨特吸引力。北上資金繼續買買買，6月份以來合計凈流入資金近千億元；而隨著上市公司中報陸續披露，QFII二季度的投資路徑漸漸浮出水面，數據顯示有137家獲QFII重倉持有，QFII持股規模超500億元。

　　北上資金凈流入近千億

　　截至8月23日，6月份以來，滬股通資金凈流入610.19億元，深股通資金凈流入316.25億元，北上資金期間合計凈流入資金達到926.44億元。

　　事實上，8月14日凌晨，美國明晟公司(MSCI)公布8月份季度指數評審結果，自9月3日起，236只A股將以5%的因子比例納入MSCI新興市場指數，占MSCI新興市場指數權重增至0.75%。根據申萬宏源的測算，按照5%的市值納入因子，2018年被動增量資金可能達到1000億元左右，而在更遠的未來，100%納入將到1.8萬億元左右的增量資金。

　　對此，市場人士普遍認為，外資加速進入A股市場，最重要的原因是A股經過近期持續調整后，當前A股整體估值處于歷史低位，中長期投資價值凸顯，對海外資金的投資吸引力也明顯增強，長期持有收益明顯大于風險，目前正是進行長期配置的最佳時機。

　　從滬股通、深股通前十大成交活躍股來看，6月份以來，共有79只個股現身前十大成交活躍股榜單，45只活躍股處于期間凈買入狀態，北上資金合計凈買入502.80億元。其中，中國平安(105.09億元)、美的集團(76.54億元)、伊利股份(49.60億元)、貴州茅臺(37.19億元)、格力電器(28.22億元)、海螺水泥(23.64億元)、五糧液(20.50億元)、萬科A(19.20億元)、招商銀行(18.57億元)、分眾傳媒(18.36億元)、寶鋼股份(14.00億元)、洋河股份(13.83億元)和大族激光(11.33億元)等個股期間北上資金合計凈買入額居前，均在10億元以上，絕大部分是藍籌股。

　　值得一提的是，上述45只個股共分布在18類申萬一級行業中，醫藥生物(6只)、食品飲料(5只)、電子(5只)、銀行(4只)等行業均有4只及以上個股實現北上資金凈買入。可以看到，以醫藥生物、食品飲料為代表的大消費行業龍頭標的依然是北上資金重點布局的領域。

　　在上述45只獲得北上資金凈買入的個股中，有18只個股8月份以來股價表現跑贏大盤(上證指數期間累計下跌5.28%)，占比逾四成。其中，中興通訊(19.04%)、中國聯通(9.60%)、長春高新(7.22%)、比亞迪(5.27%)、中國鐵建(4.49%)、萬科A(1.68%)、中國平安(0.86%)、大秦鐵路(0.34%)和伊利股份(0.19%)等個股期間均實現上漲，盡顯強勢。(證券日報)

　　QFII持股規模超500億元

　　截至8月23日記者發稿，滬深兩市1606家已披露半年報的上市公司中，有137家獲QFII重倉持有，QFII持股規模約507億元。其中，QFII在二季度新進持有32家公司，化工、建材等周期行業成為買入首選。

　　中國巨石、衛星石化、珀萊雅、龍蟒佰利、興業股份5家化工行業公司二季度獲QFII新進持有。

　　中國巨石半年報十大流通股東中，比爾及梅林達-蓋茨基金會新進成為第6大流通股東，持股數量4005.91萬股。自進入A股以來，蓋茨基金更為偏好買入傳統行業，在今年一季報中，中鼎股份、百聯股份等均獲其加倉。

　　中國巨石半年報顯示，公司2018年上半年實現歸屬于母公司凈利潤12.67億元，同比增長25.91%。西南證券認為，當前玻纖行業下游需求多元化趨勢明顯，軌交、汽車輕量化、電子、風電等領域需求較強。隨著下游應用拓展加速，玻纖行業將迎來景氣周期，公司作為行業龍頭受益明顯。

　　次新股珀萊雅半年報中，中國國際金融香港資產管理有限公司新進成為第1大流通股東，持股數量357.26萬股。自去年11月首發上市以來，珀萊雅市場表現強勁，今年以來已累計上漲59.75%，漲幅遠高于同期上市的其他次新股。

　　建筑裝飾及建材行業中，華新水泥、三圣股份、四川雙馬、風語筑4家公司二季度獲QFII新進持有。

　　華新水泥半年報顯示，在前十大流通股東持股趨于集中的背景下，兩家QFII新進現身。瑞士聯合銀行集團新進成為華新水泥第5大流通股東，持股數量2095.76萬股；高盛公司新進成為第7大流通股東，持股數量1098.89萬股。

　　在上述QFII的助推下，華新水泥今年以來同樣走出獨立行情，年初至今累計上漲43.90%，高居建材行業首位。

　　加倉周期股的同時，QFII在今年二季度集中減倉了消費行業，其中又以醫藥股的減持幅度最為明顯。

　　通化東寶半年報中，一季報第7大流通股東挪威中央銀行退出。太極集團半年報中，花旗環球金融有限公司、澳門金融管理局、招商證券資產管理(香港)有限公司3家QFII全部退出。艾德生物、英科醫療等醫藥股半年報同樣出現QFII退出。

　　此外，家電板塊三花智控半年報中，一季報第8大流通股東瑞士聯合銀行集團退出。服裝板塊森馬服飾半年報中，一季報第10大流通股東淡馬錫富敦投資管理有限公司退出。

　　事實證明，QFII在消費股中的謹慎態度是較為明智的。在經過年初的一輪快速拉升后，大部分消費板塊在5月末股價見頂。下半年以來，消費板塊出現加速回調趨勢，申萬家用電器、紡織服裝、醫藥生物3大消費行業累計跌幅均超過13%，跌幅在所有行業中位居前三位。(中國證券網)

　　海外機構密集調研

　　8月上旬，海外機構共對8家上市公司進行走訪調研，具體來看，偉星新材期間接待10家海外機構的集體調研，其余受到海外機構調研的公司還有：中順潔柔、歐菲科技、森馬服飾、啟明星辰、新宙邦、先河環保、蘇寧易購。

　　三季報業績預告方面，上述8家公司中，已有5家公司發布2018年三季報業績預告，這5家公司三季報業績全部預喜。具體來看，歐菲科技(50.00%)、啟明星辰(43.28%)、偉星新材(30.00%)、中順潔柔(30.00%)、森馬服飾(30.00%)5家公司均預計2018年三季報凈利潤同比增長達到30%以上。

　　其中，歐菲科技預計2018年1月份-9月份歸屬于上市公司股東的凈利潤為：132850萬元至153280萬元，與上年同期相比變動幅度為：30%至50%。業績變動原因：首先，光學影像業務業績大幅增長，攝像頭模組產品結構進一步優化，雙攝/三攝模組出貨量占比顯著提升；其次，國際大客戶觸控業務盈利能力持續改善，帶動公司整體利潤提升；第三，公司在屏下指紋領域的技術、規模和產業鏈整合優勢明顯，伴隨市場滲透率快速提高，屏下指紋成為公司新的利潤增長點。

　　對于該股，國信證券表示，看好公司受益于光學升級以及OLED的加速滲透，屏下指紋具備卡位優勢，汽車電子的快速成長所帶來的效益。預計公司2018年-2020年凈利潤分別為20.58億元、29.76億元、38.46億元，對應每股收益分別為0.76元、1.10元、1.42元，維持“買入”評級。(證券日報)

　　外資看上A股五大優勢

　　盡管今年以來A股市場持續震蕩調整，股票型私募產品普遍出現較大虧損，百億級私募產品的備案數量也連月下降，但在近期落子中國市場的外資私募看來，相較于全球其他市場，從發展階段、樣本多元化、估值水平以及轉型趨勢等方面而言，A股市場具有獨特的吸引力。

　　據最新數據統計，目前已有富達、瑞銀、富敦、英仕曼、惠理、景順縱橫、路博邁、安本、貝萊德、施羅德、安中、橋水、元勝、世邦魏理仕和畢盛等15家知名外資機構，先后在中國拿到了私募管理人牌照。根據中國基金業協會披露的信息，在這15家外資私募中，已有10家發行了產品，且大多以投資A股市場為主。

　　施羅德投資認為，A股市場的吸引力來自于五個方面。一是從全球資產配置角度看，中國A股市場與美國、歐洲及日本等其他全球主要股市的關聯性較低，從而帶來多元化優勢。二是A股市場為全球最大的股票市場之一，有超過3500只股票可供選擇，帶來眾多的主動選股機會。三是擁有眾多創新及快速增長的公司，能夠受益于中國龐大的經濟規模及高增長率。隨著中國公司在全球價值鏈中的地位不斷提高，某些科技類制造商已具備全球競爭力。四是A股市場仍處于發展階段，其效率相對低于其他成熟市場，而這為主動型基金經理帶來更多獲取超額回報的潛力。五是經過近期調整后，A股估值已回到了具備吸引力的水平。

　　景順縱橫認為，今年以來的政策支持也是A股市場的吸引力之一。隨著對海外投資者投資渠道的放寬，外資可通過滬深港通和QFII投資A股，投資的便利性較以往大幅提高。

　　中國證券投資基金業協會相關信息顯示，施羅德投資與景順縱橫分別于2017年12月、2017年9月完成備案登記。其中，施羅德投資是在倫敦證券交易所上市的全球最大資產管理公司之一，是英國老牌知名資管機構，截至2017年6月，施羅德集團的全球資產管理規模達5433億美元；景順縱橫成立于1935年，在20多個有經營業務，截至2017年6月30日，全球管理資產總規模達8500億美元。

　　談及看好的板塊，多家外資私募表示，短期內A股市場仍存在不確定性因素，但中長期而言，仍持樂觀態度，且普遍看好大消費板塊。

　　畢盛投資表示，一方面，相信中國經濟能成功實現轉型升級，從而保證經濟長期穩健增長；另一方面，制造業升級及服務業占比將不斷提升，會出現一批能夠為投資者提供穩定長期回報的公司。

　　畢盛投資旗下“APS CHINA A SHARE FUND”(畢盛中國A股基金)2018年一季報持倉報告顯示，三大超配的A股板塊依次為信息技術、日用消費品和非必需消費品，持倉占比分別為30.1%、22.6%和16.5%。其中，大消費板塊的持倉比例最大，合計39%。

　　施羅德投資也坦陳：“目前我們仍超配消費板塊，包括旅游、出行、家用電器、家居裝修及家具等行業。同時，我們對精選的科技及高附加值制造業公司維持超配，如自動化和電動汽車零件制造公司。此外，我們仍對醫療保健板塊維持超配。”（上海證券報）

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