金融霸權未結束 美元仍是霸主

近期土耳其頻頻搶占新聞頭條，但其經濟危機并非獨一無二，新興市場的日子大都不太好過。

土耳其危機的根本原因不是美國牧師被拘留抑或是總統雷杰普·塔伊普·埃爾多安(Recep Tayyip Erdogan)不愿意加息，真正的原因是美國利率的穩步上升。

在里拉崩盤和新興市場經濟壓力的背后，是一個失衡的貨幣世界。美元仍是外匯儲備中的王者，只要美聯儲繼續以比其他任何央行更快的速度提高利率，毫無疑問，發展中就會受到擠壓。

不要指望美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾(Jerome Powell)本周在杰克遜霍爾央行年會(Jackson Hole)上做出重大改變。他可能會承認其他的困難，但他關注的焦點仍是美國，而國內經濟的強弱并不能成為目前停止加息的理由。

中國的崛起和全球各國對美國總統特朗普(Donald Trump)的反感絲毫沒有削弱美元的金融霸權。盡管人們常常預測美元前景黯淡，但現在它仍然占全球儲備的60%以上。與美元相抗的歐元約占20%。中國人民幣幾年前加入國際貨幣基金組織(IMF)的儲備籃子，占比1.4%。

根據國際清算銀行(Bank for International Settlements)的數據，美元占外匯交易量的90%左右。人民幣正在取得進展，但仍然低于5%。

中國與土耳其有什么關系?中國經常被視為新興市場的代理人，也是美國金融霸權的挑戰者。中國已經取得了巨大的進步，并開始在世界事務中表現得像一個穩定器，而不是破壞者。但對于中國最終經濟主導地位的所有預測，其資本市場相對于美國而言相對較小，美元仍然占據主導地位。

當美國利率較低或下降時，資本通常傾向于流向風險更大且預期回報更好的新興市場。當美聯儲提高利率或撤回刺激措施時，新興市場就會受到打擊。這是土耳其當前遭遇的真相。

所有這一切并不是說單極金融世界是一件好事，或者它將能夠永遠持續下去。盡管美聯儲實力雄厚，但多年來還是犯了一些重大錯誤。過去十年表明，美國的銀行可能像新興市場一樣崩潰。

中國在資本市場的影響力將隨著時間的推移而增長。隨著其國內生產總值(GDP)接近美國，中國將需要一個適合規模的金融體系和中央銀行。但在那之前，美元仍是王者。

《金融霸權未結束 美元仍是霸主》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0824/137930.htm