大量歷史數據對比 六大神秘特征告訴你當前市場真相！

2018年8月22日，上證指數震蕩下挫，收報2714.61點，下跌0.70%，單日成交金額984.64億元。

　　考慮到2016年1月7日當天只正常交易十余分鐘，若忽略這一特例，滬市上一次單日成交金額在1000億元以下還要追溯到4年之前。

　　2014年8月29日，上證指數尾盤拉升，收報2217.20點，上漲0.97%，單日成交金額930.44億元。

　　每次市場到了極端時刻，總會有人說“這次不一樣”，但事實總是證明“從來沒有不一樣”，成熟投資者也大都相信“這次也一樣。”

　　盡管眾口不一，但我們梳理歷史數據發現，每每到了熊市煎熬之時，都會有一些神秘特征浮出水面。

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　　神秘特征一：

　　地量見地價

　　股市有諺：地量見地價。

　　滬指前期低點2638點的情形中，地量與地價之間僅僅相隔兩天。

　　2016年1月25日，上證指數單日成交1640億元，刷新當時近4個月新低。短短兩個交易日后，上證指數最低探至2638.30點，至今未能打破。

　　著名的1664點則較“地量”出現滯后了將近兩個月。

　　2008年9月9日，上證指數單日成交217.69億元，刷新當時近兩年新低。1個多月后，2008年10月28日，上證指數最低定格1664.93點，08年大熊市宣告見底。

　　此外，滬指2014年的地價距離全年的地量也滯后了接近兩個月。

　　2014年1月20日，上證指數單日成交482.99億元，刷新當時一年多新低。1個多月后，滬指于2014年3月12日定格了全年最低點1974.38點。

　　滬市上一次單日成交金額在1000億元以下還要追溯到4年之前，但當前A股在市場體量、資金結構、交易風格等諸多方面都與4年之前截然不同。

　　變化一：總市值規模劇增七成

　　4年之間，兩市個股家數從2500家左右增至目前的3500多家，擴容超過三分之一。

　　滬市方面，最近4年內，上證AB家數從1000家左右增至目前的1481家，擴容接近50%。

　　個股數量的快速擴容帶來指數總市值的急劇上升。

　　2014年8月29日，上證指數總市值為19.76萬億元；

　　2018年8月22日，上證指數總市值為34.41萬億元。4年之間，指數總市值增長74%。

　　變化二：大量個股遭遇邊緣化

　　指數市值規模快速增長，但每日成交金額卻重新回到千億下方，其中大量個股成交邊緣化成為重要原因。

　　截至2018年8月22日收盤，兩市有817只個股單日成交金額不足1000萬元，占比達到23%。其中，有269只個股成交金額不足500萬元。

　　而在4年之前，2014年8月29日，兩市僅39只個股單日成交金額不足1000萬元，占比為15%。其中，成交金額不足500萬元的個股僅僅只有1只。

　　變化三：資金結構呈現多元化

　　2014年11月17日，滬港通正式上線。滬港通開辟了上海與香港兩個市場的直投通路，包括全球對沖基金在內的投資者將可直接參與到A股市場。在此之后，北上資金的一舉一動都深刻影響著A股投資風格的變革。

　　數據顯示，自滬港通上線以來，外資累計借道滬股通渠道凈流入A股3188億元。其中，消費藍籌與金融藍籌成為北上資金買入首選，貴州茅臺、中國平安、恒瑞醫藥、伊利股份等當前滬股通渠道持股市值均在200億元以上。

　　滬股通、深股通等外資進入的渠道開通后，價值投資風潮漸漸占據主流，這也一定程度構成小盤股逐步邊緣化的影響因素。

　　神秘特征二：

　　ST板塊掀漲停潮

　　周二，滬深兩市近20只ST股漲停，漲停家數在板塊整體占比超過25%。

　　今日，該板塊一早確立領漲勢頭，板塊內七成個股飄紅，更有不少ST股出現了持續沖擊漲停板的態勢。其中*ST安泰一馬當先實現八連板，*ST安煤四連板，二板的有*ST宜化、*ST雙環、*ST正源。

　　值得一提的是，從歷史經驗看，當大盤經歷大幅度調整進入較為明顯的觸底反彈過程時，ST板塊由于市值偏輕，容易率先在活躍資金作用下走出相對更強的反彈行情。

　　對比歷史數據，上證綜指分別在2015年9月末及2016年2月初發起幅度較大的觸底反彈行情，而同期ST概念板塊也掀起過漲停潮。

　　例如2015年10月9日至11月20日的反彈使得滬指從3021.16點上漲至3630.50點，區間漲幅達17.4%，在此期間ST板塊整體漲幅高達32.59%，周K線一口氣走出六連陽，且上漲行情一直持續到了15年年底。

　　2016年2月5日，大盤觸及階段性低點2638點以后開啟一波反彈行情，ST概念也先聲奪人。滬指在此后逾兩個月內震蕩走高至3078點，區間漲幅達12.44%；期間ST板塊整體漲幅逾28%，三月下旬更是走出周K線5連陽。

　　神秘特征三：

　　巴菲特指標

　　該指標是股市市值與國民生產總值GDP的比率，這個指標可以衡量市場的泡沫程度：

　　如果兩者比率處于70%至80%的區間，買入股票就會獲得不錯的收益，如果在偏高的位置買入股票，就等于在“玩火”，如果兩者比率超過100%，表明市場處于高估狀態；如果兩者比率高于130%，則表明市場泡沫很大，很可能距離崩盤不遠了。

　　根據前海開源首席經濟學家楊德龍的統計，當前滬深兩市總市值大概是47萬億左右，中國GDP在2017年大概是82萬億，A股總市值的“巴菲特指標”只有約57%，不僅遠遠低于美股，也遠低于巴菲特指數70%-80%的大底區間。

　　如果加上內地在港股上市的公司約19萬億元，以及海外中概股的6萬億元，所有A股、H股和海外中概股加起來大概72萬億元，巴菲特指標大概為88%，依然大致處于接近底部的區間。當前美股的巴菲特指標高達140%。

　　從A股歷史數據看，2005年上證指數最低到了998點，巴菲特比率不到30%，在2007年的罕見牛市中，巴菲特指標高達136%。

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　　神秘特征四：

　　“雞尾酒會”和“中國大媽”

　　美國傳奇投資人彼得·林奇發現，在參加雞尾酒會時，當客人對其它話題而不是彼得·林奇自己感興趣時，往往是股市低迷或者剛剛啟動的階段；當客人喜歡同他聊股票時，股市大概剛剛上漲了15%左右；當周圍很多人都喜歡同他請教股票時，股市大概漲了30%左右；當客人開始向彼得·林奇推薦股票的時候，股市已經達到了巔峰階段。

　　同樣的案例類似于中國的菜場大媽，當菜場大媽都開始討論股票的時候，市場往往處于頂部區域了。當所有的大媽都閉口不談股票的時候，市場基本上已經見底了。

　　神秘特征五：

　　從最近一年多來的基金發行情況看，基金發行已經到了至暗時刻，呈現斷崖式下跌狀態。

　　統計數據顯示，今年三季度基金成立規模斷崖式下跌，截至8月22日，新基金成立數量僅有34只，總規模僅有164億份，其中股票型基金僅有3只，總份額僅有10.8億；混合型基金僅有10只，總份額也僅有59億份。其余是固定收益類基金產品。

　　從7月1日至今，50多天新成立權益類基金產品總規模不足70億元。

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　　從A股歷史情況看，中國基金元老范勇宏在其著作《基金長青》里寫道：

　　2002年，A 股市場持續低迷，全年下跌17.5%。基金首次出現全行業投資虧損，全部71 只基金虧損約100 億元。新基金的銷售更是困難，一個月僅募集幾億元時有發生。

2017年以來的基金發行情況

　　神秘特征六：

　　淡水泉時刻

　　在資產管理的江湖上，流傳著“淡水泉時刻”一說，即當知名私募基金淡水泉旗下產品凈值大幅下跌時，往往是加倉買入好時機。從淡水泉過往業績表現看，在調整時買入的投資者，幾乎全都賺了大錢。

　　市場之所以出現“淡水泉時刻”，是因為淡水泉的投資策略是“基于基本面的逆勢投資”，投資風格恒定不漂移，精選個股，集中持股，不擇時。

　　在好買基金研究總監曾令華看來，當市場出現系統性風險的時候，基本上泥沙俱下，少數投資人依靠倉位管理而高位逃頂。淡水泉堅持逆勢投資，集中持倉，會受市場波動影響，但是因為精選個股能力很強，風格不漂移，好公司總能穿越牛熊，從淡水泉旗下產品的業績表現看，拉長周期看，幾乎所有產品均是震蕩向上、屢創新高。

　　在淡水泉旗下產品大幅回撤時買入，最后總能賺到錢，以至于當淡水泉大幅回撤的時刻，被稱為淡水泉時刻。

　　站在當前時點看，截至8月10日，淡水泉旗下產品平均跌幅或已經超過20%。

淡水泉旗下產品年內業績表現

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