削弱美元的持久戰將開啟？

彭博周三(8月22日)最新撰文稱，盡管“匯率操縱國”這個標簽更常被貼在一個發展中出口經濟體上，但在貿易緊張局勢愈發加劇的情況下，美國總統特朗普本周竟然以此標簽開始威脅歐洲。

盡管聽上去有些不可思議，但一些華爾街觀察人士表示，出現下面這一情形的可能性不能被忽視：特朗普開啟一場削弱美元的持久戰，以縮小美國貿易赤字。

前美國財政部官員Charles Dallara說道：“貿易爭端將愈發包含貨幣問題，這是不可避免的。”

Dallara也是所謂“廣場協議”(Plaza Accord)的設計師之一。1985年美國與其他四個達成這個關鍵協議，聯手令美元貶值。

當然，Dallara并沒有特別使用“操縱”這個詞。

彭博評論稱，假如政策轉向更具保護主義和干預主義，就像1985年那樣，不僅會在日交易金額達5.1萬億美元的外匯市場中產生反響，并削弱美元作為世界儲備貨幣的地位，同時也可能削弱對美國資產的需求。

自4月份跌向三年低點以來，彭博美元即期指數(Bloomberg Dollar Spot Index)已經升值近6%。

第二季度，美元創下2016年以來最大單季漲幅，兌所有16種主要貨幣上漲。美元指數也較13年來的平均水平高出11%。

強勢美元政策是歷屆美國政府的基石。美國長期以來一直支持G20的協議，即成員國將“避免競爭性貶值，并且不會出于競爭目的而將匯率作為目標”。

然而，像許多其他事情一樣，特朗普表現出了顛覆現狀的傾向。

自2017年1月上任以來，特朗普經常對美元的強勢表示不滿，從而打破以往總統不評論美元匯率的慣例。他還指責美國的一些貿易伙伴故意壓低本幣以便為他們的出口商獲得優勢。

摩根大通(JP Morgan Chase & Co.)首席美國經濟學家Michael Feroli說，特朗普政府的言論可能預示著政府將轉向干預政策。

德意志銀行(Deutsche Bank AG)甚至認為，特朗普有可能成為近期歷史上首位采取措施壓低美元匯率的總統，出現這一情形的風險相當高。

高盛(Goldman Sachs)全球外匯策略聯席主管Zach Pandl說道：“自1985年廣場協議簽署以來，我們可能從未刻意壓低美元匯率，因此這是非常不尋常的，與過去幾十年的慣例形成鮮明對比。如果采取刻意壓低本幣匯率的政策，可能會導致外國投資者回避包括美國國債在內的美國資產，從而提高國內借款人的利息成本。”

有一些跡象表明，特朗普持續不斷地口頭打壓美元，這可能已經對外國對美國資產的需求產生了負面影響。

近幾個月來，隨著美元從低點反彈，特朗普的言辭越來越激烈。在外媒本周稍早發表的采訪中，特朗普再次指責歐盟操縱貨幣。特朗普周一接受采訪時說道：“我認為歐元受到了操縱。”

此外，彭博周一援引消息人士報道稱，美國總統特朗普稱，他原本以為鮑威爾會是個支持低利率的美聯儲主席，特朗普于上周五在漢普頓舉行的籌款活動上對共和黨捐款人抱怨說，他對自己提名的這位主席的加息舉措感到失望。

特朗普此前公開對美聯儲近期的加息舉措表示過不滿，但他在私下場合對捐贈者的言論，是迄今已知最為針對鮑威爾個人表現的批評。

那么，如果特朗普想要“操縱”美元的話，他有什么工具可以利用?

根據荷蘭國際集團(ING)外匯策略師帕特爾Viraj Patel，他最直接的做法是命令美國財政部(通過紐約聯儲)使用外匯穩定基金賣出美元，買進日元和歐元等貨幣。

但由于該基金僅持有220億美元資產，其影響可能非常有限。Patel說，任何規模更大、規模更大的直接干預都需要國會批準。

然而，Patel表示，特朗普可以利用一個漏洞繞過基金的限制，完全繞過國會：宣布外匯干預為“緊急狀態”。

通過這樣做，特朗普可以迫使美聯儲使用自己的賬戶賣出美元。無論從任何角度看，這樣的舉動都是不可能實現的，但在特朗普以安全為由征收關稅的情況下，Patel表示，他不能“完全排除”這種可能性。

對特朗普政府來說，一個不那么極端、也更合理的選擇是，在任何新的貿易協定中都加入匯率條款。

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