美股收盤漲跌不一 今日刷新歷史最長牛市紀錄

標普500指數收跌1.14點，跌幅0.04%，報2861.82點，以3453天創美股史上最長牛市持續天數。道瓊斯工業平均指數收跌88.69點，跌幅0.34%，報25733.60點。納斯達克綜合指數收漲29.92點，漲幅0.38%，報7889.10點。

　　中概股普漲，陌陌漲逾8%，盤前公布第二財季度財報凈營收、調整后每ADS收益均好于市場預期。其他中概股方面，拍拍貸漲5.97%，逾期率環比顯著下降；易車扭虧為盈，漲5.37%。

　　周四美國能源信息署報告顯示，美國8月17日當周EIA原油庫存減少583.6萬桶，降幅大幅超過預期的減少200萬桶。WTI 10月原油期貨收漲2.02美元，漲幅3.07%，報67.86美元/桶，創8月7日以來前月期貨收盤新高。布倫特10月原油期貨收漲2.15美元，漲幅2.96%，報67.86美元/桶，創7月30日以來收盤新高。

　　另一方面，美聯儲公布8月份決議的會議紀要，紀要內容不及市場預期鷹派，且市場之前已經充分消化鷹派預期。紀要顯示，美聯儲官員們認為，聯邦基金利率正不斷接近中性利率，進一步漸進式加息將幫助維持美國經濟在正軌之上，美聯儲正考慮何時停止關于利率處于寬松狀態的表述。

　　值得關注的是，截至周三收盤，本輪美股牛市成為美股史上持續時間最長的牛市，持續天數達到3453天。

　　此輪美股牛市開始于2009年3月9日，當天標普500跌至金融危機以來的最低點(666點)。自那以后，標普500持續走高。

　　之前，美股歷史上最長牛市的持續時間是3452天，這是美股在2000年互聯網泡沫破滅前夕創下的最長紀錄。在此期間，標普500累計暴漲了417%。

　　與前幾輪不同，美聯儲的超寬松貨幣政策支撐了本輪美股牛市。美銀美林日前在一份報告中指出，金融危機爆發的十年間，全球央媽們降息了705次，釋放了12.4萬億美元的QE，全球利率跌到5000年來最低水平，這種超級寬松的貨幣政策終于成功阻止了債務違約和通縮，也催生著史上數一數二的債券與股票牛市。

　　美股長牛奔跑不息，科技股領漲

　　在本輪美股牛市中，科技股始終扮演著重要角色。當前，標普500指數中市值最高的五只成分股都是科技股，依次分別為蘋果(AAPL)、亞馬遜(AMZN)、谷歌(GOOG)、微軟(MSFT)和Facebook(FB)。

　　今年3月份，這五家公司的市值已占標普500指數市值的15%，比重超過全部金融股、醫療保健股或工業股，這意味著科技股的上漲或下跌對整個美股市場有著重要影響。

　　若以2009年3月9日為時間起點，截至2018年8月20日，亞馬遜的漲幅最大，期間漲幅接近30倍；蘋果漲幅位居第二，近19倍；Facebook漲幅最小，只有3.5倍左右。不過，Facebook也是5只科技股中唯一一只2009年以后上市的股票。

　　值得一提的是，截至20日收盤，這五只科技股的總市值已經達到4.1萬億美元，超過德國全年的GDP總量，也接近三分之一的中國GDP總量。

　　美股輝煌十年：誕生首個萬億市值公司，牛股輩出

　　在長達九年多的牛市中，美股誕生了首家萬億市值公司。

　　2018年8月2日，蘋果股價收盤上漲2.92%，報207.39美元，創歷史新高。同時，市值達到了10017億美元，標志著蘋果正式成為當前全球首個萬億美元市值的上市公司。

　　除了蘋果以外，亞馬遜的股票表現也備受市場關注。截至20日收盤，亞馬遜的市值已經達到9153億美元，即將成為美股市場第二只市值過萬億美元的股票。

　　板塊方面，標普500指數11大板塊中，非必需消費品、信息技術、健康保健漲幅居前，其中非必需消費品板塊漲幅最高，為612%；通訊服務板塊漲幅最低，為71.8%。

　　個股方面，據choice數據顯示，在本輪美股牛市期間，保健品公司Natural Health Trends、安飛士租車和通用成長地產漲幅位列前三，分別上漲127倍、90倍、73倍。

(數據來源：Choice數據)

　　后市展望：美股還會漲多久？

　　至于本輪美股牛市究竟何時終結，目前來看不少分析師都相信這個時間點會在2020年。

　　摩根大通資產管理團隊認為，美股牛市預計還會繼續上漲兩年半，美股目前正處于周期中部而非尾部。不過，該團隊也認為，雖然回報或將依舊為正，但漲勢可能減弱，不會像過去那樣可觀。

　　同時，華泰證券本月初也在一份報告中表示，美股本輪牛市未來轉向概率較大，向上趨勢已經被破壞。理由是美股的 42 個月、100 個月、200 個月三個周期未來都將偏弱甚至帶來負面影響，其周期表現接近互聯網泡沫破裂與次貸危機時的狀態。

　　標普 500 在 2017年呈現了低波動、高收益、平穩上升的特點。然而這種良好的狀態在 2018年已經被打破，今年以來，標普 500 的相對回撤明顯擴大。

　　從估值水平上分析，標普 500 當前的估值水平并不在一個很安全的位置，指數 PE 已經比 2008 年金融危機前高出很多。因此我們認為美股未來轉向概率較大，向上趨勢已經被破壞。

　　另外，從宏觀角度來看，99 年以前，亞洲深陷金融危機，全球經濟處于下行趨勢；00 年至 07 年，全球經濟共振復蘇，經濟處于上行趨勢；08 年至 15 年，次貸危機引發全球經濟下行；16 年以后，隨著發達經濟體消費需求的企穩回升，全球經濟開始復蘇。

　　按照上述經濟上行、下行階段劃分，對比標普 500 的歷史走勢，可以發現明顯的規律，經濟上行時，美股往往表現一般，甚至伴隨著較大的下跌，而經濟下行時，美股則表現強勢。

　　華泰證券認為這背后的原因是：當全球經濟表現較弱時，資本出于避險考慮回流美國，股票市場得到支撐；而經濟向好時，資金回流到高 beta 的新興市場，美股上行乏力。另外經濟復蘇將帶動利率上行，對股票估值造成明顯壓制。從長周期濾波結果來看，2015 年上半年開始基本面已經重新拐頭向。

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