8月21日PTA：現貨維持強勢走勢 關注大廠操作和臺風影響程度

現貨：8月20日PTA現貨上漲至8535元/噸附近，較上一日再度大漲235元/噸，現貨與09合約基差高位回落，pta現貨加工費繼續擴張至2000元/噸附近；市場貨源稀少、總體心態謹慎，日內基差在200元/噸附近波動。8月20日，原料PX繼續上漲至1218美元/噸附近、較上一日大幅上漲20美元/噸。

供需：pta庫存近日低位小幅波動為主，總體現貨市場供需維持偏緊格局。其中供給端，近日pta行業開工在85.27%附近；未來主要關注華東一套150萬噸pta裝置的檢修執行時間，以及一些可能的意外停車情況。需求方面，8月20日聚酯整體開工率在93%附近；裝置變動情況，前期恒逸高新50萬噸長絲及短纖裝置和恒力20萬噸切片裝置重啟、古纖道5萬噸切片裝置開車，11日附近古纖道25萬噸長絲及切片裝置停車檢修、計劃本月下旬重啟，而受利潤收縮影響本周瓶片及短纖繼續有部分減產降負荷行為；20日聚酯產銷水平整體較好、在做平以上，庫存總體處于歷史性低位區域；聚酯利潤整體繼續收縮，多數品種處盈虧平衡附近上下波動、長絲POY和DTY利潤高位大幅收窄。整體來看目前聚酯產出仍在高位，近期從織造到聚酯均有小幅度的局部降負荷行為、抵觸情緒明顯，接下來主要關注下游利潤演變路徑，另外8月高溫限電及環保帶來的負荷影響近期也有體現、后期仍需繼續關注總量影響，而8月下旬之后部分聚酯停車裝置仍降陸續重啟，且仍有幾套新舊聚酯裝置也在逐步投復產過程中，短期聚酯產出水平下降空間較為有限。

觀點：上一日，TA09繼續大漲、主力合約01盤中漲停后打開、11合約延續強勢表現，在TA供需偏緊格局背景下，近期臺風不斷、大連受影響較大、市場擔憂大連pta供應會受到影響，其是否產生實質性影響近期需要密切關注，大廠在現貨市場仍積極操作，現貨繼續大幅上漲。階段性行情而言，pta大廠的操作是一個關鍵因素，近日新增因素臺風天氣下是否出現供應的較大意外沖擊也非常重要，短期對于高位價格我們維持謹慎中性觀點；中長期而言，pta供需依然向好、整體向上驅動，年底前庫存將在當前水平進一步下降，期間即使出現階段性的庫存累計修復力度也會比較有限。操作上，短期價格高位累計風險較大，策略上可考慮等待回調買入01。

策略：單邊，01等待回調買入機會；跨期方面，暫觀望。

風險：宏觀整體系統性風險；原油價格及匯率大幅偏離預期。

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