鄭糖增倉小漲 整體空頭持倉更顯優勢

白糖期權主力合約概覽

行情介紹和分析

今日白糖期貨合約SR901增倉上漲，收報4997元/噸，漲幅為0.50%，成交量為58.24萬手，持倉量為37.53萬手，日增倉+8326手。近三年的5日、10日、20日和30日的歷史波動率均值分別為11.01%、11.44%、11.81%和11.98%。

8月21日，受標的白糖期貨SR901增倉上漲的影響，看漲期權普漲、看跌期權普跌，SR901系列平值期權隱含波動率收于17.15%，較前一交易日小幅上漲。今日白糖期權成交量1.68萬手(按雙邊計算，下同)，持倉量21.34萬手，成交額1564萬元。成交量和持倉量的PC-Ratio分別為1.16和0.70，從成交量來看投資者偏好看跌期權，從持倉比率來看后市依舊偏悲觀。從持倉分布來看(考慮成交量，選取流動性較好的期權合約)，看漲期權在5700處有最大持倉量，說明在此有較強壓制；看跌期權在4900有最大持倉量，4800次之，顯示在此區間存支撐。整體上，一月合約和五月合約成交量分別占所有合約的79.14%和5.20%、持倉量占比分別為72.92%和16.02%。白糖期貨SR901所對應的期權合約系列成交量最大、流動性最好。

巴西雷亞爾兌美元恢復跌勢，以及巨量供應向價格施壓；印度政府將提升汽油中的乙醇摻混的比例，該舉措可減輕糖的壓力；總體上，供應壓力仍尚未緩解的前提下，預計國際糖價將延續弱勢運行。國內7月白糖產銷數據良好，導致8月白糖銷售壓力不減，目前國內外糖價差逐漸擴大，進口利潤逐漸俱增，預計后市白糖需求有所打壓，走私糖亦打壓期價，但是緬甸稱暫時停止發放轉中國出口的白糖許可，預計走私糖打壓有所減弱。SR901合約震蕩小漲，當前仍處于系統均線之下，尚未站上5000元/噸，預計后市仍將在低位震蕩。期權持倉方面，主力合約SR1901看漲期權空頭持倉量遠超多頭持倉，前五名多頭、空頭皆小幅增倉；主力合約SR1901看跌期權多頭持倉量高于空頭持倉量，前五名多頭和空頭皆小幅增倉，整體上，空頭持倉更顯優勢。期權操作上，方向性策略：新單暫時觀望。波動率策略：隱含波動率當前位于歷史高位，可分步建倉構建寬跨式組合做空波動率，逢高賣出SR901C5000，逢低賣出SR901P4900。

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