8.20今日最新棉花價格行情走勢：國內外多重利空鄭棉連續下跌

棉花棉紗：USDA調增美棉產量，期價大幅下挫

未來行情展望：近期，儲備棉輪出成交率持續走低，紡織企業購貨熱情不高，短期內，棉花供給或較為充足，棉價上漲的動力不足，而長期來看，全球棉花的期末庫存持續下降，而產量小于需求的形勢基本已成定局，長期，看多棉花。

策略：USDA8月供需平衡報告中調減了2017/18年度美國棉花的出口量，并調增了2018/19年度美國棉花的產量，增加了對新一年度美棉供給量的估計，美棉、鄭棉大幅下挫。印度方面，隨著天氣的好轉，棉花播種進度加快。新一年度，主產國棉花減產不及預期。與此同時，國內近期輪出棉成交率較低，紡織企業購棉熱情不高;本周，棉花倉單加有效預報的數量增加，施壓棉價，短期內，對棉花持謹慎偏空的觀點，應關注貿易戰的進一步發展，匯率的變化，美棉的最終定產，以及印度棉花的播種進度。長期來看，全球棉花的期末庫存持續下降，而產量與消費之間的缺口凸顯，在長期，看多棉花。

風險點：貿易戰風險、匯率風險、天氣風險

國內外多重利空 鄭棉連續下跌

國內：鄭棉周內大幅下行，國內基本面壓力不減，儲備棉輪出成交率屢創新低引發市場低迷情緒，儲備棉輪出延期至 9 月 30 日，市場供應充足，上周開始儲備棉輪出成交率持續低于50%，本周輪出成交率屢創新低，8 月 17 日輪出成交率僅為 5.15%，一方面拋儲低價持續提升削弱購買力， 另一方面下游紡織企業仍處于需求淡季，需求不振令鄭棉價格承壓下行。

國外：USDA 發布 8 月份供需報告，報告中上調美棉單產、產量、出口和期末庫存，中國方面未做調整，報告利空美棉，ICE 期棉主力合約大幅走低。周內土耳其和美國經濟沖突升級，上周土耳其里拉兌美元貶值 18%，周五一度跌破 6.8;土耳其作為全球第五大棉花進口國，里拉持續貶值勢必影響美棉出口量，一定程度利空美棉。同時中美貿易戰不斷升級，增加我國向美國出口紡織品以及服裝的風險，棉花未來需求前景堪憂。同時中美貿易爭端憂慮仍存，ICE期棉破位下跌，鄭棉受外盤帶動收跌。

觀點：國內外近期跌幅過大 短期或止跌震蕩

信息分析：

(1)未來一周儲備棉輪出底價下調，當周儲備棉競拍積極性低迷。8月13日-8月17日，儲備棉競拍成交率持續下降，成交率分別為26.48%，16.74%，14.97%，11.03%和5.15%。3月12日至今，累計成交189.76萬噸。

(2)棉花現貨指數止漲，倉單+有效預報持續流入。周五，中國棉花價格指數3128B為16291(-2)元/噸，CotlookA指數為90.70(-6.45);鄭棉倉單10440(+274)張，有效預報2283(-133)張。

(3)印度國內棉價整體走勢堅挺。瑞嘉國際信息顯示，印度國內S-6報價47800(-600)盧比/candy，折86.34美分/磅。邏輯：

國際方面，8月USDA月度報告大幅調高美棉單產，影響利空，美棉優良率差于上年同期，結鈴率低于上年同期。印度大幅提高2018/19年度MSP，其國內棉價整體走勢堅挺。國內方面，儲備新疆棉投放量減少疊加新一周底價下調，當周成交率持續走低。現貨價格指數趨穩，鄭棉倉單及有效預報持續流入，國內紗價低于進口紗價格。綜合分析，印度提高2018/19年度籽棉最低支持價格，抬高棉價底部;短期內，內外盤近期跌幅過大，節奏上存在調整需求，預計鄭棉短期或震蕩運行。

操作建議：震蕩思路

風險因素：貿易戰不確定性，匯率不確定性

國儲輪出成交率再創新低，鄭棉延續組合思路

綜合看，昨日儲備棉實際成交率僅為 5%左右，因內地棉質量偏差，紡企對其接貨熱情不高，隨總成交率逐步下滑，且國儲棉本年度拋儲延后，配合未來增發的 80 萬噸進口配額，預計下半年整體現貨資源供應將維持充裕。目前新疆局部地區有降雨天氣，緩解棉鈴后期需水問題;下游需求看，中美貿易摩擦出現轉機，中國商務部副部長受美方邀請參加下旬新一輪貿易談判，本周需重點跟蹤關注進展情況。下游棉紗及坯布現貨價格維持堅挺，因 PTA 價格不斷沖高，滌短價格繼續上漲，但替代性更好的粘短價格則保持穩定，替代品對棉花價格的指引有限，加之環保限產印染行業對于坯布需求的不斷減弱，內需整體轉淡對社會庫存去庫形成一定壓力，7 月內地棉花商業庫存去庫緩慢亦有印證，且紗線和坯布庫存已出現明顯累庫;國際方面，隔夜 ICE 期棉震蕩偏弱態勢;天氣方面，美國西南棉區本周或將有小量降雨天氣，目前西部整體氣溫依舊偏高，仍需保持密切關注;而美元下方支撐依舊較強，國際棉花價格重心仍有下行空間;印度馬邦部分棉區再遭棉紅鈴蟲侵襲，具體嚴重程度或于近期得出評估。周五鄭棉呈震蕩態勢，隨 9-1 價差再度走擴，倉單后移的驅動加強，目前倉單+預報總量已突破 50 萬噸，倉單壓力仍未緩解，主力合約承壓將隨 9 月交割臨近而愈發顯著，建議鄭棉穩健者持有買 CF809-賣 CF901 組合，激進者 CF901 前空繼續持有，新單可在 17000 以上逢高試空，且考慮未來潛在利多因素仍可繼續持有賣 CF901-買 CF905 反套組合。操作具體建議：CF901 合約前空持有，持倉比例為10%，止損價位：17200;持有買 CF809-賣 CF901 正套組合，持倉比例為 20%;持有賣 CF901-買 CF905 反套組合，持倉比例為 5%。

土美關系惡化 美棉再度收跌

土耳其與美國關系惡化導致里拉下跌，美棉承壓下行。12月合約下跌0.41美分，跌幅為0.5%。土耳其是美棉的重要進口國，紡織業是土耳其的經濟支柱之一。如果事態繼續惡化，美棉出口面臨下調壓力。夜盤鄭棉小幅震蕩，美棉下行拖累鄭棉。儲備棉成交降至冰點，關注新一周底價下調后能否成交回升。操作上建議短線交易為主。

洲際交易所( ICE )期棉合約周五下滑，錄得八周來最大周度跌幅，受累于土耳其與美國關系惡化導致里拉下跌，美國是土耳其的主要棉花供應國。 交投最活躍的 ICE 次月12月期棉合約收跌0.41美分報每磅81.39美分。土美關系以及中美貿易摩擦施壓美棉，不過較差的美棉生長狀況支撐棉價，預計ICE期棉將在80美分左右得到支撐。

上周五國內鄭棉主力1901合約午盤沖高后震蕩回落，小幅減倉縮量下行，最終收跌5元/噸;隔夜盤面低開后震蕩回升，大幅減倉近2萬手，盤中窄幅震蕩。上周五，儲備棉拋儲成交率再創新低，僅有5.15%;328棉花價格指數穩定下跌，本周儲備棉拋儲底價下調。下游需求繼續回暖，棉紗和坯布開工率近日穩定，庫存略降。內外部因素共同影響，鄭棉暫時難有趨勢性行情，維持16250-17500噸區間震蕩觀點不變。隨著8月底的到來，國內外期棉波動幅度或將加大。目前，盤面上看技術指標仍不穩定，投資者可逢區間底部嘗試多單。

美棉價格暫時在 80.6 美分處企穩，隨著 8 月下半月的中美再一次商談，市場擔憂情緒有所緩解。基本面影響退居次位，關注隨后的中美貿易關稅變化。中國市場，對價格起到壓制作用的是棉花倉單量屢創新高，已到達歷史最高水平，巨量庫存如何消化是隨后價格演繹的主要因素。儲備棉的輪出成交狀況不佳，可看到下游采購需求不足，本周輪出底價下調 397 至 15739 元/噸。盤面上，價格在區間內縮量下探，寬幅橫盤行情不變。

操作上，暫觀望。

ICE 棉花振蕩整理，短期反彈受阻。中國現貨指數 3128B 報 16291 元/噸，跌 5。儲備棉輪出成交率 5%，成交均價折 3128 價 16334 元/噸。鄭棉夜盤小幅反彈，但反彈的幅度有限，短期期價不排除有進一步下探的可能，操作上以觀望為宜。