第二屆摩根大通商品研究中心（JPMCC）國際研討會召開

近日，以“商品研究新方向”為主題的第二屆摩根大通商品研究中心（JPMCC）國際研討會在科羅拉多大學丹佛分校商學院舉行，會議由摩根大通商品研究中心研究主任楊堅主持。會議涵蓋了農產品和能源產品等各類大宗商品市場分析、商品期貨市場交易和監管、大宗商品與宏觀經濟以及金融市場的互動等多個議題，參會者來自美、中、英、德等8個，包括哈佛、耶魯資深講席教授等全球頂尖學者，美聯儲和加拿大央行等監管部門以及大宗商品相關行業公司代表。

前美國總統首席經濟顧問哈佛大學講席教授Jeffery Frankel在會上表示，國際大宗商品價格可能在未來一兩年內面臨一定的下行壓力。“雖然特定的商品市場會受到特定市場微觀因素的影響，但不同商品價格的關聯程度是很高的。一些宏觀經濟因素包括GDP、貨幣政策，或更確切地說是實際利率、匯率以及商品市場凈便利收益率等其他決定因素在共同影響商品的價格變動。”

Jeffery Frankel稱，代表全球貨幣政策走向的美國利率如果上升，不僅將影響美國大宗商品價格，對大部分的商品價格也有顯著影響。各國與美國之間的實際利率差也對該國的大宗商品價格有影響。因此，在他看來，鑒于美國未來的加息趨勢和美元走強，國際大宗商品價格可能在未來一兩年內面臨下行。

芝商所集團董事總經理兼首席經濟學家Bluford Putnam在演講中表示，現存的許多風險模型并未對事件性風險給予足夠的重視。“實際中用于金融和商品市場風險管理的許多風險模型有缺陷，沒有對諸如事件風險這類極端市場價格變動給予足夠的重視。自2016年以來，金融市場已經看到更多的事件風險的顯著影響。”

Bluford Putnam認為，事件風險的存在會引發劇烈的資產價格波動。“金融市場和商品市場往往受不同類型的事件風險影響。兩極分化的選舉結果主要對金融市場產生影響，因此，國際金融市場投資者需要注意即將舉行的主要的選舉；貿易摩擦和天氣變化則對商品市場的影響更大，例如正在形成的厄爾尼諾現象表明澳大利亞和歐洲的干旱會更嚴重，影響到小麥市場，而阿根廷的干旱變化會影響到大豆市場。”Bluford Putnam說。

據了解，2012年成立的JPMCC是摩根大通至今唯一支持的高校研究中心，作為美國第一個也是目前為止唯一一個大宗商品綜合研究中心，擁有很強的科研力量。“中心研究委員會成員包括哈佛、耶魯、普林斯頓等世界頂尖名校的資深講席教授，顧問委員會成員包括摩根大通、芝商所等20多個與商品領域有關的國際性大企業，研究工作密切聯系商業實踐。”楊堅表示。

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