黑色系這波上漲什么時候才是個頭？

針對近日市場盛傳的“唐山市采暖季錯峰生產提前至9月1日，高爐限產比例不低于50%”的消息，Mysteel對此進行跟蹤了解：鋼廠方面尚未接到正式文件，但現階段仍在嚴格執行攻堅減排限產方案；相關部門表示有提前限產的設想，但是并未確定具體時間和比例。具體執行情況以鋼廠最終接收的消息為準。

唐山市政府決定于8月14日17時至15日12時執行燒結、豎爐限產50%。唐山市政府表示因唐山市近期持續東北風，空氣濕度大，大氣邊界層低，不利于污染物擴散，為降低對市區的傳輸影響，政府要求遷安市、古冶區、開平區、灤縣和遷西縣，在14日17時至15日12時期間，轄區內鋼鐵企業燒結機、豎爐、石灰窯執行限產50%措施，生產的燒結機壓減風門20%。

古冶區鋼企嚴格按照50%的限產比例進行停限產，日均影響鐵水產量約1.05萬噸，占比（日均影響量占日均總產量的比例）約48.38%。根據鋼企實際生產情況：日均影響成品材總產量約0.91萬噸，其中影響熱卷產量約0.41萬噸，建材產量約0.5萬噸，帶鋼暫無影響。

2018年是打贏藍天保衛戰計劃的元年，環保問題已被提升至前所未有的高度上。鋼鐵、焦化行業已經在持續受環保限產影響，8月20日中央督查組“回頭看”將開始第二輪，督查時間一直延續至采暖季。

環保限產對黑色系最直接的影響就是控制供給端的產量，無論是鋼材還是焦炭，供給側的品種都能看到一直維持極低庫存。

需求端其實目前的影響權重是“很弱的”，一個是房地產走弱的預期始終沒有真實發生，今年的地產新開工數據一直略微超出市場預期，而當下更存在下半年基建發力的預期，需求端今年已經很難出現系統性的回落，所以宏觀看空的邏輯已經走不通了。
環保壓制供給造成的低庫存支撐價格一路上行，同時也改變了黑色系品中間的價差關系，比如螺礦比持續推高，在統計上偏離的一塌糊涂而在基本面上則是仍未出現回落的拐點。又比如焦化已經持續幾個月高利潤，這在去年是無法想象的，因為利潤一出來產量就上來，而今年的環保一直壓著產量，使得利潤向上游傳導了一部分。

目前黑色品種基本面十分健康，環保限產高壓是常態，只是說因為期貨市場是預期先行，或許會有預期過高的現象，到了九十月是否存在下游企業趕工提前完工導致需求不及預期的狀況？

除此之外，暫時沒看到較大利空，仍可繼續持有多頭頭寸或者10-1正套，加油繼續干！

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