8.20今日最新玉米價格行情走勢：下游需求疲軟玉米期價或區間震蕩運行

期價出現回落

玉米：期價沖高回落

1. 國內玉米現貨價格整體穩定，其中華北地區受深加工企業復產與新作早熟上市雙重影響，玉米收購價漲跌互現，南北方港口小幅上漲。期價周一創出新高之后，隨后減倉下行;

2. 分析市場可以看出，近月基差本周繼續擴大之后，帶動南北方港口現貨價格小幅上漲及其臨儲拍賣成交上升，但考慮到臨儲拍賣投放量充足，上漲動力或難以持續;近期東北和華北傳出生豬疫情，使得市場開始擔心后期飼料需求，帶動遠月期價走弱;

3. 展望后期，考慮到目前臨儲成交量已經高達6400萬噸，在遠月期價大幅升水的情況下，中下游或將繼續參拍臨儲來補充玉米庫存，后期新作玉米需求或受到抑制，現貨價格上漲或不及預期，因此，我們預計接下來1月合約基差回歸過程更多以期價下跌來實現。

玉米淀粉：行業開機率顯著回升

4. 本周淀粉行業庫存繼續大幅下降，但各地特別是華北地區深加工企業在前期停機檢修和限電影響之后多恢復生產，行業開機率大幅回升，這帶動現貨價格出現走弱跡象;

5. 考慮到后期需求或季節性回落，而華北生產利潤持續改善，再加上華北玉米收購價下降，后期華北-東北玉米價差階段性收窄，在環保因素影響不大的前提下，后期行業開機率有望繼續回升，繼而帶動行業供需趨于改善。當然，由于9月合約距離交割月不到10個交易日，時間上存在一定風險，在這種情況下，可以考慮選擇1月合約;

交易建議：

整體看空，建議投資者擇機入場做空1月合約玉米或淀粉，以本周高點作為止損。

風險因素：

收拋儲政策、環保政策與補貼政策。

短期玉米價格維持平穩 后市需求拉升行情

上周，連盤玉米主力合約先揚后抑，國內玉米現貨報價總體穩定。近期我們依舊保持玉米短期回調、中長期上漲的判斷。供給方面，臨儲玉米拍賣常規推進，每周投放 800 萬噸，成交率在 20-40%之間，拍賣價格不低，東北玉米價格獲得底部支撐。貿易商和深加工企業的價格博弈，使得華北地區玉米價格維持穩中波動態勢。需求方面，上周生豬價格滯漲下跌，由于前期生豬價格連續上漲，生豬養殖保持盈利。然而，近期沈陽地區出現的非洲豬瘟傳播至鄭州，受此影響，部分地區出現生豬恐慌性出欄情況，7 月生豬和能繁母豬存欄存欄繼續下降，不利于飼料的消費，利空玉米。四季度生豬養殖旺季，預計生豬存欄將會有所增加，中長期利好玉米。深加工企業需求目前較為平淡，部分地區深加工企業限電限產檢修，淀粉行業開機率暫未出現明顯回暖。總體來說，短期國內玉米供給充足，而需求平淡，玉米短期內上漲乏力。但臨儲玉米拍賣成本不低，玉米價格底部獲得支撐，下跌空間有限。還需要注意的是，東北玉米目前處于生長關鍵期，東北地區出現嚴重干旱，本月農業部估計 2018/19 年度總產量為 2.11 億噸，同比下降 2.1%。今年玉米將出現產不足需的情況，四季度玉米有望上漲，近期關注天氣方面的炒作。總體來說，目前深加工企業和飼料養殖企業對于玉米的需求都較為平淡，短期內玉米現貨價格預計維持平穩。中長期來看，國內深加工產能持續擴增，四季度迎來生豬養殖旺季，將有力支撐玉米上漲。縱向對比來看，去年國內玉米豐產而價格不跌，顯示出了我國玉米需求旺盛，中長期玉米看漲情緒濃厚，則有望提前于期貨盤面得以顯現。隨著東北地區近期出現降雨，旱情有所緩解，短期操作上觀望為主，可考慮等待 01 合約回調至 1830 元/噸一線后逢低做多。

上周，淀粉 1901 合約先揚后抑，國內玉米淀粉現貨價格滯漲小幅回落。受到環保政策限電限產等原因，華北地區多地淀粉生產企業減產停產，淀粉市場供需收窄，并且目前淀粉需求轉暖，淀粉行業開機率淀粉下滑，國內淀粉企業庫存下降。淀粉價格的上漲，則使得淀粉下游企業采購積極性不佳，觀望情緒上漲，抑制淀粉需求，淀粉價格滯漲震蕩，個別淀粉加工企業降價出售。盤面上來看，CS01-C01 合約價差目前接近 500，達到近三年的高點，短期內玉米需求偏弱而淀粉基本面增強，而隨著入秋以來深加工企業限電限產政策解除，投資者可以考慮做空 CS01-C01 合約價差。

觀點： 下游需求疲軟，玉米期價或區間震蕩運行

(1)臨儲拍賣成交率低迷;

(2)7月生豬存欄繼續環比走低。

邏輯：上周玉米期價震蕩運行。上游，南方新糧上市疊加陳糧持續高量供應，玉米市場整體供應充足。下游，7月生豬和能繁母豬存欄量繼續走低及生豬疫情爆發致飼料消費乏力，抑制玉米上行空間。深加工方面，季節性檢修導致開機率處于相對低位，需求有所下降。政策方面，關注中美貿易政策仍存變數。新季玉米方面，主產區迎來降水，天氣干旱炒作暫告一段落，后續關注對玉米產量的實質影響。綜上，短期看國內玉米供應仍充分，期價或震蕩運行，中長期看，隨著拋儲壓力的減小，下游需求的恢復以及新季玉米種植成本的抬升，期價重心或上移。淀粉方面，目前處于季節性消費旺季，但深加工開機率環比回升，庫存環比下降，顯示下游旺盛，受原料成本帶動，預計短期淀粉或隨玉米波動。操作上觀望為主

風險因素：貿易政策、產區天氣、環保政策。

國內方面，西北玉米現貨價格下調，南港偏強，華北新作零星開始上市，東北新作定產階段天氣炒作仍存，新糧高開預期強烈支撐陳糧成交好轉，臨儲拍賣第19周共投放794.67萬噸，成交238.4萬噸，成交率回升至30%，均價繼續小幅上漲至1488.5元/噸，供應壓力增加，中美貿易談判重啟利空國內谷物市場，下游豬疫值得關注。盤面繼續回落，跌落MA10，MACD有死叉之勢，關注1860支撐情況。

淀粉方面，現貨價格局地下跌。八月中旬已過，檢修企業開始復機，本周開機率回升，因執行前期合同庫存仍處下降階段，挺價心理仍存，但高價位成交受限，盤面上行動能減弱，低開跌落MA10，激進者背靠2350輕倉試空。

供給方面，政策糧出庫穩步推進，上周(8 月 16-17 號)計劃拍賣 794 萬噸，成交 238 萬噸，成交率 29.9%，成交均價 1504元/噸，成交率較前一周略有下降。本周 8 月 23 號-24 號再出800 萬噸拍賣公告。同時，早熟玉米陸續上市，南北方港口庫存較上周均有明顯增加，貿易商出貨意愿增強，短期供給仍相對寬松。消費方面，養殖業消費不振，飼料企業采購謹慎;深加工企業因季節性檢修和環保嚴查，行業開工率仍處低位，下游消費短期內無明顯起色。

綜合來看，政策性玉米拍賣持續增加市場供給，下游消費未明顯好轉，供給方面短期仍相對寬松。近期重點關注臨儲玉米拍賣情況及新作生長情況。總體基本面短期偏空，然優質優價凸顯，剛需仍存，中長期產不足需格局不改，仍將支撐價格重心上移。操作上，建議 1901 合約逢低布局中線多單，關注下方 60日均線支撐強度。