8.20今日最新煤炭價格行情走勢：環保限產加碼焦炭強勢依舊

環保限產加碼，焦炭強勢依舊

觀點：上周焦市場偏強運行。焦炭方面，主流市場第三輪提漲已基本落地，累計漲幅300元/噸，山西、河北部分焦企開啟第四輪100元/噸提漲。目前環保形式加劇，臨近藍天保衛戰，汾渭平原等地開工率有所下滑，焦企庫存依舊維持低位，山西焦化廠目前已限產10%-20%，個別焦企限產30%-40%。未來現場力度大概率增加，供給相對緊缺。下游鋼廠焦炭庫存有下降趨勢，河北地區高爐近期開工率有所下降，但鋼廠高利潤條件下采購依舊積極，短期內鋼廠積極采購加劇了焦炭供給緊缺局面。焦煤方面，上周偏強運行，受焦炭拉漲，鋼廠及焦企都有意增加煉焦煤庫存，疊加近期山西限制柴油車通行，部分焦煤訂單送貨出現延遲。臨汾、呂梁等地部分洗煤廠依舊因環保關停，部分中低硫煤種緊缺價格上漲。綜合來看，未來環保形式加劇，導致焦炭呈供需雙縮格局，焦價是否保持強勢依賴成材走勢，重點關注成材拐點。

現貨情況：上周焦市強勢運行，焦炭主流市場第三輪100元/噸提漲落地，累積上漲300元/噸。上周澳洲中揮發煤價格持穩為171美元/噸，折算成人民幣1407.38元/噸。蒙煤受洪水影響，通關量不穩定，整體維持在600-800輛/天左右，優質蒙5原煤較為緊缺。

價差情況：日照港準一級冶金焦價格上漲150元至2550元/噸，17日收盤焦炭主力1901合約期現價差為139元/噸左右，17日收盤焦煤主力1901合約期現價差在-115.88元/噸左右。(與澳洲中等揮發焦煤價差)

周度供需和庫存數據：上周焦炭四大港口庫存上升6萬噸至322萬噸，國內樣本鋼廠焦炭庫存下降5.7萬噸至406.19萬噸，獨立焦化廠焦炭庫存下降7.35萬噸至16.75萬噸，整體焦炭庫存下降7.05萬噸至744.94萬噸。上周焦炭港口庫存總體下降，臨近汾渭平原檢查，焦爐開工率下降導致供給緊縮，市場看漲氣氛較濃;上周港口煉焦煤庫存減少18.84萬噸至393.42萬噸，國內樣本鋼廠煉焦煤庫存上升15.55萬噸至775.78萬噸，獨立焦化廠煉焦煤庫存上升3.85萬噸至750.37萬噸，整體煉焦煤庫存上升0.56萬噸至1919.57萬噸。港口焦煤庫存維持高位，國內焦煤價格上漲，長治、臨汾等地低硫主焦煤上漲100元/噸左右，由于山西柴油車限行，下游采購收到一定程度影響。

本周策略：謹慎看多，后期焦炭呈供需雙縮格局，關注成材能否保持強勢。套利方面：1、限產形式加劇，繼續做擴焦化利潤，多焦炭1901 拋焦煤1901;2、預計未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭呈供需雙縮格局，多螺紋1901拋焦炭1901.

風險點：中美貿易戰升級引發系統性風險，山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進程，徐州焦化復產進度和幅度。

目前貿易商、鋼廠采購需求依舊良好，供應端藍天保衛戰環保檢查開展在即，供應出現下滑可能性較大，短期焦炭現貨市場或繼續走強。焦企的焦炭庫存仍在低位，看漲心態濃厚，上游焦煤價格受此影響零星上漲。現貨面上漲驅動仍存，期盤多單持有。

觀點： 環保高壓臨近 焦炭震蕩偏強運行

(1)近日，江蘇省辦公廳印發《關于加快全省化工鋼鐵煤電行業轉型升級高質量發展的實施意見》，提出要嚴格控制鋼鐵行業相關焦化產能，2018 年底前，沿江地區和環太湖地區獨立焦化企業全部關停，其他地區獨立焦化企業 2020 年前全部退出。

(2)Mysteel 統計的全國 110 家鋼廠焦炭庫存為 406.2 萬噸，較上周下降 5.7 萬噸，鋼廠庫存處于中低位。

(3)受環保預期提振，本周焦炭 1809、1901 合約均震蕩上漲，基差逐步轉為天津港現貨貼水 09 合約 168 元，貼水 01 合約 105.5 元。

邏輯：焦企經過四輪的提漲，現貨價格已累計上漲 400 元/噸;環保督查在即，受環保限產影響，焦企開工受限，供應仍偏緊;庫存方面，焦企庫存較低，提漲順暢，樂觀看漲，鋼廠庫存處于中低位，拿貨補庫的積極性高，港口庫存繼續升高，貿易商囤貨惜售，且焦炭總庫存下降，預計焦炭現貨短期內仍可能繼續走強。但期價相對現貨出現明顯升水，期價可能進入高位震蕩格局。

操作建議：09 合約多單持有，適量止盈，01 合約多單適量止盈。

風險因素：終端鋼材需求超預期;焦化環保力度加大(上行風險);復產壓力增強，下游需求持續走弱(下行風險)。

觀點： 現貨偏穩 焦煤期價震蕩運行

(1) 2018 年 8 月 15 日至 2018 年 12 月 31 日，山西全省范圍集中開展柴油貨車和散裝物料運輸車污染治理聯合執法專項行動，集中開展柴油貨車排放達標治理，公路拋灑揚塵治理。

(2)本周煤礦、主要港口庫存均有所下降，煤礦出口情況有所改善，樣本鋼廠焦化廠、獨立焦化廠焦煤庫存有所上漲，焦煤整體庫存降低。

(3)受上游焦炭提漲帶動，期價震蕩運行，澳洲中揮發煤相對 09 合約基差轉為 200.7 元，相對 01 合約基差轉為 119.7 元。

邏輯：下游焦企四輪提漲相繼落地執行中，支撐焦煤價格穩定;煤礦、港口庫存回落，焦化廠、鋼廠庫存回升，且焦煤整體庫存降低，供給寬松局面有所緩和;山西道路限行，焦煤短途運輸出貨或受影響;下游焦企環保限產力度加強，焦煤采購或受影響，低硫主焦需求較多，臨汾、長治低硫焦煤已累計上調 120-150 元/噸;受焦炭市場環保拉漲影響，低硫主焦仍有上漲預期;綜合看來，焦煤現貨市場以偏穩為主。期貨方面，預計期價短期震蕩運行，01 合約將高位震蕩。

操作建議：區間操作。

風險因素：環保限產、終端鋼材需求超預期(上行風險);焦炭利潤壓縮(下行風險)。

焦煤焦炭：關注焦煤，耐心持多

【現貨市場】現貨市場，政策方面，煤監局發布了《關于開展煤礦安全生產督查的通知》。要求從2018年8月20日至9月20日，對12個產煤省(區)各級人民政府煤礦安全監管部門和部分重點地區、重點煤礦企業，其他省份進行明查暗訪。唐山或于9月1日提前執行采暖季限產。價格方面，太原準一級焦2200-2250元/噸，一級焦2300元/噸;臨汾準一焦2200-2250元/噸，一級焦2300元/噸，一級干熄焦2500-2550元/噸;呂梁準一焦2200元/噸，一級焦2250-2350元/噸。焦炭現貨提漲速度加快，幅度加大，焦化廠基本零庫存，下游庫存中位，補庫積極性及空間較大，易漲難跌。近期，環保政策開始落地，采暖季預期提前，焦化預期樂觀，現貨緊張。從當前信息看，今年極可能為焦化供給側改革起始年，焦炭維持強勢判斷。近期山西地區環保政策對洗煤廠，汽運影響開始顯現，焦煤有所轉強。

【期貨走勢】中期強勢，看多不變，遠月焦炭止損上移，關注2550上方支撐。

【今日漲跌】上漲

【操作策略】焦炭1月，止損上移，關注2550上方支撐。焦煤，關注1300突破情況。

焦炭：焦企開啟第四輪上漲，中長期驅動仍向上。環保組周末進駐山西，限產逐步兌現現實，限產力度預期加強;鋼廠利潤高位，采購力度不差;貿易采購積極性持續。焦企庫存仍維持低位;原料主焦煤提漲提供支撐。技術10日線不破仍延續多頭走勢。操作建議：做多為主，多單持有。

焦煤：階段性驅動向上，現貨提漲。受環保影響地區現貨明顯提漲，部分地區供應受限;限產利空預期前期逐步反應，焦價高位下有補漲需求;蒙煤受洪水影響供給不穩定，澳煤需求有所增加。焦煤煤礦庫存回落;鋼焦企庫存增加。技術N字突破向上。操作建議：單邊觀望。

焦炭：今日藍天保衛戰環保督查第二階段正式開啟，各環節重視度明顯提高。據悉，中央環保組已于上周抵達山西地區，部分焦企開始準備加大限產力度。同時，山西省內自查持續，其中太原市下發文件，要求企業定期限產，或將造成當地焦企限產 6-8 成，一定程度上影響當地冶金焦及鑄造焦的供應量。上周焦企產能利用率小幅下滑0.40%至 79.14%，預計本周焦企開工率及產能利用率或將繼續回落。此外，由于鋼廠利潤持續回升，導致鋼廠復產及增產積極性較高，鋼廠對焦炭采購需求較好，使得焦企庫存繼續下降至歷史低位。低庫存疊加環保限產預期較強，焦企議價能力較強，或有繼續提漲的意愿，焦價可能將繼續保持強勢。不過，考慮到目前期價大幅升水現貨，盤面煉焦利潤亦處于歷史高位，市場恐高及兌現盈利的情緒有所增強。若后期環保限產的實際執行力度不及市場預期，則焦價或將面臨較大幅度的回調。綜合看，焦炭走勢震蕩偏強，建議 J1901 多單謹慎持有。

焦煤：上周煤礦安監局發布了《關于開展煤礦安全生產督查的通知》，要求從本周一起對山西、內蒙古等12 個產煤省區進行為期一個月的煤礦安全生產督查，環保整頓導致山西地區 60%以上洗煤廠關停，加之環保督查“公轉鐵”導致運輸壓力增強，焦煤供應邊際收縮的可能性提高。同時，焦炭持續漲價，且環保限產條件下低硫煤資源需求較好，焦煤現貨市場情緒也有所好轉，資源相對緊缺的低硫焦煤價格陸續探漲，對煤價形成一定支撐。不過，焦鋼企業環保限產對焦煤需求形成較長期壓制，焦煤基本面依然偏弱，走勢跟隨焦炭為主。綜合看，焦煤走勢偏震蕩，焦煤新單暫觀望。

環保效應持續 雙焦偏強運行

周五夜間，焦炭1901高位窄幅震蕩運行，報收2677，上漲46.5，漲幅1.77%。近期，山西、山東等地區環保檢查方案啟動，焦企限停產導致供給收縮，市場看漲情緒持續，焦炭偏強運行，建議多單持有。

周五夜間，焦煤1901高位寬幅震蕩，重心上移，報收1299.5，上漲10.5，漲幅0.81%。煤礦安監局定于8月下旬至9月下旬開展煤礦安全生產檢查，焦煤產量減少。焦企限產也一定程度上利空需求，短期焦煤震蕩偏強，建議短線操作。

焦煤周五夜盤上漲8元，至1299.5元，漲幅0.62%。焦炭下跌12元，至2677元，跌幅0.45%。發改委表示，今年鋼鐵、煤炭、煤電等行業化解過剩產能工作積極有序推進。1-7月，退出煤炭產能8000萬噸左右，完成全年任務1.5億噸的50%以上;壓減粗鋼產能2470萬噸，完成全年任務3000萬噸的80%以上，去產能推動鋼鐵、煤炭、煤電等行業產能利用率明顯提升，供求關系顯著改善，企業效率持續向好。上半年，鋼鐵、煤炭、電力行業規模以上企業利潤率分別增長93.4%、18.4%和28.1%。

國內煉焦煤市場持穩運行。山西主要地區煉焦煤價格漲后暫穩，部分成交價根據客戶實際需求仍會有小幅上調空間，多數低硫資源隨行就市有不同上漲幅度。柳林地區除高硫煤有變動之外其他煤種均持穩，低硫資源月底可能有調價預期，但預計變化不大。山西地區交通運輸受限導致多數焦煤焦炭短途運輸困難，國3柴油車影響最大，預計短期部分地區出貨受阻。焦炭現貨市場偏強運行，山西、河北個別焦企第四輪提漲100，累計提漲400元/噸。環保方面，限產態勢加劇，目前焦企開工持穩。焦企方面銷售順暢，基本無庫存，看漲心態強烈。下游出于對焦價繼續上漲預期，鋼廠補庫積極性高。焦煤震蕩上行，盤面趨穩運行，今日把握回調做多機會，看至下方1280。焦炭如期高位回調，近期限產政策持續加碼，期價仍有上行空間，維持看多思路，關注下方2650支撐。

焦炭上漲勢頭不減 短期內偏強運行

【基本面信息】

現貨市場：上周五國內焦炭現貨市場偏強運行。日照港準一級冶金焦(A<13.0,S<0.7,CSR>60,Mt7)平倉價報2550元/噸，環比上漲50元/噸。

上周五國內煉焦煤市場持穩。京唐港澳大利亞產主焦煤(A9%,V26%,0.4%S,G87)報1490元/噸,環比持平。

消息面：針對 “唐山市采暖季錯峰生產提前至9月1日，高爐限產比例不低于50%”的消息，Mysteel訊：鋼廠方面尚未接到正式文件。

【綜合分析】

上周國內焦炭市場現貨市場偏強運行，基本落實第三輪提漲，山西個別焦企第四輪提漲100，累計提漲400元/噸，成交情況良好。上周焦企綜合開工率小幅下降，主要受山西地區環保限產趨嚴影響，中央環保組已于16日下午抵達呂梁地區，焦企前限產多維持自查限產狀態，部分焦企限產力度加強，《太原市打贏藍天保衛戰攻堅行動工作方案》(討論稿)要求太原地區焦企輪流保溫限產，綜合看焦炭處在低庫存、現貨走強、環保趨嚴預期的格局之下，預計短期內仍維持偏強態勢，但市場恐高情緒和現貨價格鋼廠接受難度將持續加大，后市限產比例及其執行力度成為最大影響因素，若限產力度低于預期或將出現價格回歸走勢。原料方面，山西、山西部分區域因環保以及煤礦工作面搬遷影響產量小幅下滑，臨汾地區部分洗煤廠出現限產、停產現象;焦煤庫存出現回落出現階段性拐點后趨于平穩;焦化廠利潤不斷改善，低硫焦煤現貨價格上漲，綜合來看，焦煤下游需求端受環保限產影響需求短期內難有增量，受整個產業鏈利潤改善影響預計短期內或上行但空間相對有限，中期焦煤仍可能維持窄區間震蕩走勢。