8月20日PTA：近期市場高位調整風險較大 建議空倉觀望

PTA供給緊平衡及成本支撐主要邏輯略有弱化，市場陷入寬幅震蕩：

1、原料PX：PX供需矛盾并不突出，但下游pta強勢帶動PX價格上行，但高利潤有被壓縮風險；人民幣預計保持貶值態勢，但近期階段性見頂，因此成本端驅動作用稍有弱化；

2、供給略有寬松：恒力石化裝置重啟，原部分裝置檢修計劃因當前高利潤而延后，揚子60萬噸pta裝置計劃9月10日重啟，8月底-9月市場供給持續保持高位；需求端受到供給短缺及原料高價的影響，開工率預計出現小幅下滑，瓶片及短纖表現較為明顯。因此預計8月份pta延續去庫存，10月或者11月份方出現累庫，需關注重點裝置的重啟計劃；

3、織機開工率環比小幅下滑：受臺風影響，蕭紹部分地區污水處理廠關停，影響當地織機企業開工，因此上周末織機開工率下降到65%左右，但臺風過后開工率即將有所恢復；

4、庫存低位：當前pta庫存在65萬噸左右，處于往年同期低位水準。福海創裝置投產之前pta暫無累庫預期；聚酯庫存也保持超低位水準。

風險因素：

1、短纖及瓶片裝置開工率下滑概率較大，將影響部分聚酯需求。 

2、關注大型裝置動態：長期停車的福海創225萬噸pta裝置重啟或從供應端對pta價格形成壓制。下半年聚酯新投裝置裝置增長較上半年明顯放緩，需求增長較為有限。因此福海創裝置復產之后pta市場有概率進入累庫階段。

基本面延續偏強態勢，但近期市場高位調整風險較大，建議空倉觀望。僅供參考。

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