海底撈也要赴港上市！今年港股“破發率”83% IPO牛市近尾聲？

　　雖然破發不斷，但赴港上市的名單有增無減。昨天有報道稱，全國最大連鎖火鍋店海底撈將在周四(23日)進行上市聆訊，最快9月赴港上市。此外，美團也在積極籌備赴港上市，并有可能成為繼小米之后第二家同股不同權的公司。

　　海底撈估值100億美元？

　　據報道，海底撈目標集資約10億美元，目標上市估值介乎90億至120億美元，相當于2019年預測市盈率22至28倍。

　　招股書顯示，海底撈2017年營收總額為106.37億元，溢利11.94億元，截至2017年底，餐廳數量達273家，計劃2018年開設180-220家新餐廳。

　　不過伴隨著擴張，其現金流不斷走低，海底撈的賬面現金已經從2016年的2.9億元下降到2017年的-6020萬元；其次是逐年增加的負債，海底撈的流動負債已經由2015年的6040萬元增至2017年的11.56億元，招股書顯示，海底撈本次募集資金的15%擬用于還貸。

　　5月17日，海底撈國際控股在港交所遞交上市申請，近日有報道稱，海底撈被將于9月10日上市。對此海底撈沒有回應。

　　港股今年上市151家，83%破發

　　2017年下半年起，內地公司奔赴港股美股上市的數量陡增。數據顯示，2017年，中國企業赴境外上市的共計74起，其中，50家在香港市場完成上市；另有24家在美國上市，這也是自2011年以來中概股赴美IPO數量最多的一年。

　　近期內地公司籌備境外上市的消息仍舊不斷。美股方面，趣頭條，P2P車貸款平臺微貸網、蔚來汽車，已遞交了招股書。港股方面，美團點評、華興資本、寶寶樹、滬江、找鋼網等公司的IPO都在推進中。

　　不過，由于今年大勢不佳，加上新股密集，赴港上市的新股破發率大幅提高。安信證券指出，近三年港股的平均破發率高達62%，即超過六成的新股在上市一個月內會發生“破發”，而密集發行階段破發概率也隨之增加。

　　Choice數據顯示，截至8月20日，在港股上市的151家企業中，有125家企業股價存在破發的現象，破發率高達83%，其中包括小米等知名公司，僅有26家港股上市企業逃過了“破發”的命運。

　　港股、美股為何受追捧？

　　分析普遍認為，港股、美股IPO大受追捧的原因，是其對于科技類新經濟公司的接受度較高。港交所推出的“同股不同權”政策對于科技公司十分有吸引力。這將在很大程度上保證創始人和核心團隊在上市后仍然擁有重要話語權，有望解決科技企業赴港上市謀求發展與資本的后顧之憂。

　　并且，對于中國企業家上市的費用，目前看港股市場有著顯而易見的優勢。一方面，數據顯示在港上市付出的上市費用更低。港交所上市的企業，需要支付的法務、審計等費用平均約為1050-1600 萬元，此外需要再向證券承銷商支付1.5%-4.0%的承銷費。另一方面，在香港資本利得稅收并不收稅：上市后股東一般需要獲利套現，香港地區對于股東的資本利得部分并不征稅。更重要的是，海外上市無需審批。

　　此外，還有分析認為，中國高科技企業扎堆海外上市潮的另外一個原因是，二級市場危機情緒蔓延，比如納指已經連續上漲十年了，市場走向可能會改變。諾亞國際首席研究官夏春在接受媒體采訪時表示，從歷史來看，企業集中上市往往出現在牛市的后期。目前，港股、美股的牛市整體來看已經持續了9年，現在市場正在出現調整的信號，一大波新經濟企業決定將IPO的計劃提前，正是害怕錯過了牛市的尾聲。

　　本文僅供投資者參考，不構成投資建議。

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