多空因素并存 瀝青期價震蕩偏弱

期貨品種  瀝青

華泰期貨 瀝青震蕩偏弱

重要數據與市場要聞：

9月WTI原油期貨收跌0.55美元，漲幅0.85%，報65.45美元/桶;Brent 10月原油期貨收跌0.49美元，跌幅0.69%，報71.3美元/桶。上海能源中心原油期貨合約SC 1812合約夜盤報收500.7元/桶，收漲0.56%。

8月16日瀝青期貨下午盤收盤行情：BU1812合約下午收盤價3272元/噸，較前一日結算下跌94元/噸，跌幅2.79%，持倉429852手，減少48262手，成交886882手，增加340850手。

百川資訊本周煉廠開工率：西北7%(-3%)，東北62%(+3%)，華北山東57%(-10%)，長三角48%(-2%)，華南西南61%，總開工率53%(-3%)。

百川資訊資訊本周煉廠庫存： 西北61%(-9%)，東北50%(-5%)，華北山東36%(+1%)，長三角31%(+4%)，華南西南49%(+8)，總開工率42%(+1%)。

觀點概述：

瀝青期價在整體油價和板塊帶動下走低，疊加前期期價走強，瀝青盤面利潤出現后，鎖定加工利潤的操作進一步壓低了瀝青期價，維持在低位震蕩的格局。原油市場目前整體震蕩偏下行走勢的背景下，現貨價格提升是對期價的主要支持。目前現貨價格進一步上行受到抑制，瀝青期價支撐缺乏，進而壓低期價預期。

策略建議及分析：

建議：短期區間震蕩走勢，看多中長期期價

風險：油價下行擾動瀝青價格恢復

中信期貨

觀點：現貨價格維穩，主力合約價格夜盤暴跌后震蕩

(1)8.16 日，華東-主力合約價差 163 元/噸，山東-主力合約價差 3 元/噸，期貨合約 9-12 月差-100元/噸。8.15 日，瀝青對 WTI 價差修復為 3.4 美元/桶。

(2)百川公布 7 月份瀝青產量，7 月總體產量 223.41 萬噸，同比去年下降 10%;中石油產量 53.45萬噸，同比去年下降 29%;中石化產量 61.66 萬噸，同比去年下降 10%;中海油 15.7 萬噸，同比下降 38%;地煉 92.6 萬噸，同比上漲 17%。百川公布 16 日煉廠開工及庫存情況，整體庫存 41%環比上周上漲 1%，西北庫存 61%環比下降9%，東北庫存 50%環比下降 5%，華北山東庫存 36%環比上漲 1%，華南庫存 49%環比上漲 8%;總開工率 53%環比下降 3%，西北開工 7%環比下降 3%，東北開工 62%環比上漲 3%，華北山東開工 57%環比下降 10%，長三角開工 48%環比下降 2%，華南開工 61%環比不變。

邏輯：8.16 日瀝青主力合約價格夜盤暴跌后震蕩，收于 3272 元/噸，目前瀝青-WTI 的加工利潤有較大程度的回歸，不排除有煉廠鎖定利潤的操作。8 月煉廠開工大概率持續上漲，近期需求回升緩慢，對盤面帶來一定壓力。從瀝青對焦化的價差來看，煉廠轉產焦化意愿不夠強烈，盡管需求有所好轉，預計接下來瀝青庫存會有小幅度的上漲從而對瀝青主力價格帶來一定壓力。從委內瑞拉到港船貨來看，8、9 月份均有 84 萬噸的船貨，環比七月下降 32%，但是由于 7 月的貼水過高，國內馬瑞積累了一定的庫存，因此原料端對瀝青的影響至少等到馬瑞的貼水再次達到高位。 目前的利空因素與利多因素并存，維持震蕩的觀點。

操作策略：觀望

風險因素 ：上行風險：原油大幅上漲，煉廠意外檢修;下行風險：持續時間長的大范圍降雨

英大期貨

原油觸底反彈，瀝青震蕩下行

盤面情況：8月16號瀝青1812合約震蕩下行，開盤3354，最高3382，最低3192，收盤3272，下跌2.68%，持倉減少4.8萬手至43.0萬手。

周四外盤美原油指數觸底反彈，主力合約9月觸底反彈，收于65.45。

現貨價格：現貨價格：東北地區報價在2750元/噸，持平;華東地區報價2800元/噸，持平;華北地區報價2800元/噸，持平;山東地區報2850/噸，持平。

觀點總結：整體看，北方市場瀝青需求將逐步顯現，南方市場需求或有望繼續擴大，瀝青將迎來消費旺季，但是上漲動能存疑。北方限產消息引發漲停，技術上，原油獲利回吐，最近瀝青跟隨原油波動。建議觀望為主，原油繼續下跌，瀝青需求預期支撐期價。短線可以根據5日線做空。

弘業期貨

原油期貨周四上漲，扳回先前部分跌幅，對全球經濟放緩的擔憂在本周早些時候引發油市暴跌。NYMEX 9月原油期貨上漲0.45美元，或0.7%，結算價報每桶65.46美元。布倫特原油期貨10月合約攀升0.67美元，或0.9%，結算價報每桶71.43美元。瀝青方面，夜盤期價維持低位震蕩態勢，昨日低點3200元一線成為下方關鍵支撐線，如果該點失守，期價或將帶動現貨報價走弱。由于目前市場依然籠罩在悲觀氣氛當中，短期瀝青期價難以結束弱勢格局重回升勢，可暫觀望為宜，或背靠支撐位適度做點波段操作，近期期價難以出現趨勢性上漲行情。

國信期貨

長三角華北降雨來襲 瀝青建議觀望

周四夜間，瀝青主力合約BU1812小幅高開，震蕩運行，報收3272，下跌18，跌幅0.55%。 截至8月15日，本周全國主力煉廠裝置開工率為53%，較上周下降3個百分點， 開工率下降10個百分點; 本周全國主力煉廠瀝青庫存為42%，較上周上升1個百分點。未來24-72小時，臺風”溫比亞“將給華東和華北山東地區帶來充足降水，將影響道路施工需求, 短期內建議觀望。

瑞達期貨

國際油價高位震蕩，在原油成本面支撐下，上游煉廠瀝青生產利潤較低，煉廠主觀推漲的情緒較重;同時，人民幣貶值推動了進口瀝青成本，由于國內市場需求尚未大面積釋放，瀝青進口商接貨意向普遍較低，從而導致進口瀝青到貨量下降，加上煉廠生產積極性不佳使得部分區域庫存處于低位。國際油價回落拖累瀝青價格，短期瀝青 1812 合約建議在3220-3290 區間交易。

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