8月17日豆菜粕：內弱外強 因中美計劃恢復貿易磋商

周四美豆明顯上漲，主力11月合約漲27.4美分報896.6美分/蒲。中國商務部稱8月下旬將率團訪美，與美國財政副部長率領的美方代表團就各自關注的中美經貿問題進行磋商，中美重回談判桌利好美豆出口需求。NOPA數據顯示7月美國累計壓榨大豆1.67733億蒲，同比增長近16%。周四USDA公布的周度出口銷售報告顯示，截至8月9日當周美國舊作銷售凈增13.34萬噸，較一周前減少68%，較四周均值下降52%；新作銷售凈增57.16萬噸，符合市場預估。新作方面，氣象預報顯示未來中西部大豆種植帶將迎來充分降雨，預示著美豆大概率豐產已定。高單產將制約美豆漲幅，未來繼續關注天氣及貿易戰背景下美國出口情況。國內現貨基本面變動不大，進口大豆和油廠大豆庫存繼續保持高位，上周由于天津及山東地區限電限產，油廠開機率略降至49.54%。

需求端，上周油廠豆粕日均成交量增加至18.09萬噸，高于一周前的11.24萬噸。昨日成交17.38萬噸，均價3232（-20）。截至8月10日油廠豆粕庫存為115.83萬噸，周環比下降但絕對水平仍在高位，且連續16周在105萬噸以上，仍拖累現貨基差走勢。我們對豆粕后市的觀點不變，利多影響主要來自貿易戰使得進口大豆成本抬升，但另一方面我國可能放開豆粕進口、增加雜粕替代、同時推廣低蛋白日糧配方均可能使得豆粕需求量下降，限制豆粕漲幅，未來密切關注貿易戰相關政策變動。

策略：謹慎看多豆粕遠月及盤面榨利走擴大

風險：最主要來自貿易戰變數，同時關注美國出口、美豆產區天氣

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