和信投顧肖玉航：四大因素致股指周線收陰 量能依然沒有轉換信號

本周深滬股票市場總體呈現了持續下行，交投趨淡、新低連創的市場格局。從周線收盤來看，本周上海綜指周跌幅為-4.52%，深圳成指周跌幅為-5.18%，創業板指數周跌幅為-5.12%。周內上海綜指破位前低2691點，使得三大股指均體現年內新低，只是上海綜指最低為2665.59點，離2016年1月29日低點2638也僅有27個點的距離。

　　圖1:上證綜指近年周K線技術軌跡情況

注：依據于上海證券交易所行情數據繪制和信研究

　　研究認為，對于周內市場的回落，收出中陰線，一方面市場自身因素影響，另一方面與下述因素密切相關。

　　首先，量能不振背景中，指標股籌碼松動

　　成交量是市場最為明顯的指標，也是判斷行情強弱的關鍵因素。從前期市場反彈或拉鋸來看，深圳兩市市場日總和多維持在3000億左右，如果對應上方籌碼來看，其總體體現出存量博弈中的一種量能難為特征。從K線及量能動力指標來看，目前的量能依然處于一種存量博弈且有趨減態勢，周內幾個交易日，深滬兩市晶總成交更是萎縮至僅為2700元左右，也體現了市場近段量能不佳，參與程度有限的市場特征。此背景下，大市值股票出現維持難為的下殺局面，比如貴州茅臺、工商銀行等，存量的銳減，使得大盤指標股出現籌碼松動，帶動了指數的下行。

　　研究發現，如果從周內分類指數跌幅來看，權重股指數的回落也是帶動市場重挫的原因，比如上證50指數今日跌-129.04點，上證180指數周內下跌-378.41點，深滬300指數下跌-175.40點， 由于這些代表指標股盤的分類指數大幅下沉，其回落對于市場形成了較大影響。

　　其次，匯率及其它因素的影響

　　如果從近期外圍市場影響來看，匯率傳導或較為明顯。近期，我們多次強調關注匯率波動對新興市場的影響，也在于此。從近期匯率市場來看，里拉的崩跌是最為明顯的事件，也可理解為新興市場匯率變動的一個市場信號。8月13日，土耳其伊斯坦堡100指數下跌達2.38%，土耳其伊斯坦布爾銀行指數跌幅擴大至9.78%，同時，匯市方面，美元指數在眾多支撐下，一路高漲，而歐元、英鎊、盧布則在里拉大跌的帶動下遭到重挫。周一，在岸人民幣兌美元收盤報6.87，創去年5月24日以來新低，較上一交易日跌193點。8月15日，人民幣中間價貶值至2017年5月12日以來最低。離岸人民幣兌美元一度跌破6.92關口，創去年5月以來新低。同時，今日香港匯率出現波動，波及恒生指數重挫破位，在一定程度上對A股形成了側面影響。

　　如果從權重股回落因素對應來看，宏觀經濟指標不及預期較為明顯，統計局14日公布的7月重要經濟數據整體低于預期，在某種程度上也形成了一定影響。此外，外圍因素的不確定性演變也使得投資者格外謹慎。

　　總體來看，本周深滬股指周K線收陰回落是市場自身、技術因素、量能指標及匯率傳導等多方面所影響，從滬指收盤來看，已接近2638點，是繼續破位還是支撐反彈，關鍵是量能指標的配合，目前來看，量能依然沒有轉換的信號。從投資策略來看，穩健投資者在繼續密切觀察市場量能變化，仍應采取謹慎觀望策略為宜；而短線激進投資者，可對相關超跌且業績增長類個股適當逢低波動性關性關注，并要控制好倉位。

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