8.17今日棉花價格最新行情走勢：鄭棉近日跌幅過大短期或止跌

棉花&棉紗：調產利空釋放，鄭棉跌勢趨緩

策略：主產國新一年度棉花減產或不及預期，美棉、鄭棉大幅下挫。同時，近期儲備棉輪出成交率持續下降，企業購棉熱情不高，而鄭棉倉單仍持續增加，施壓鄭棉期價。短期，我們對棉花持謹慎偏空的觀點，關注匯率的進一步變化，以及印度棉花的種植進度。2018/19年度，全球棉花產量小于消費的格局仍存，總體供給偏緊。長期，我們繼續看多棉花。

風險點：貿易戰風險、匯率風險、天氣風險

ICE 期棉主力合約 12 月周四收漲逾 1%，中國宣布計劃與美國進行新一輪貿易磋商，市場對于全球兩大經濟體可能重新解決不斷升級的貿易紛爭重燃希望。受外盤下行影響，鄭棉主力合約連日收陰。國內棉市供應充沛，儲備棉成交屢創新低，增發 80 萬噸進口棉配額。8 月16 日儲備棉輪出銷售資源 30009.2157 噸，實際成交 3309.3001 噸，成交率 11.03%，儲備棉成交低價不斷抬升，疊加下游需求表現弱勢，儲備棉輪出成交率降至冰點。儲備棉輪出銷售時間延期至 9 月 30 日，預計未來 2 個月儲備棉花將出庫約 80 萬噸，加之 6 月以后的棉花進口，后期供應表現充足，國內棉花供應可持續至 11 月新棉上市，未來三季度供應端對棉花利好有限;當前國內逐漸退出紡織淡季，庫存有所回升，下游產品價格穩定偏弱走勢，短期內供需面暫不支持鄭棉大幅走高，同時中美貿易摩擦前景未明，市場擔憂仍存。鄭棉近兩日消化 USDA 報告帶來的利空影響，但基于 18/19 年度國儲棉庫存接近安全庫容，質量結構轉差，預期 18/19 年度全球供需偏緊，遠期棉花走勢保持謹慎樂觀態度，中長期呈現慢牛格局，回調可逢低適當布局中長線多單，繼續關注全球宏觀經濟形勢對棉花棉紗走勢影響，短期內預計以震蕩為主，建議短線觀望為宜。

棉花 觀點：近日跌幅過大 鄭棉短期或止跌

信息分析：

(1)棉花現貨價格指數平穩。8月 16日，中國棉花價格指數 3128B 為 16296(0)元/噸;CotlookA 指數為 92.90(+0.15)，折人民幣 15426 元/噸。

(2)鄭棉注冊倉單流入，有效預報增加。8 月 16 日，鄭棉注冊倉單 10439(+70)，有效預報 2372(+7)。

(3)儲備棉輪出成交率偏低。中國棉花信息網消息，8 月 16 日，儲備棉輪出成交 11.03%。平均成交價格 14953(-254)元/噸;折 3128 價格 16642(-7)元/噸。

(4)印度國內棉價保持堅挺。瑞嘉國際信息顯示，印度國內 S-6 報價 48300盧比/candy，折 87.13 美分/磅。

邏輯：國內方面，新疆棉投放量減少，儲備棉成交率走低，減少未來棉花供應，倉單+有效預報處于高位。國際方面，8 月 USDA 報告影響利空，美棉弱勢運行;印度提高新年度 MSP，其國內棉價保持堅挺。綜合分析，印度提高最低支持價格，抬高全球棉價底部;短期內，美棉近日跌勢過猛，節奏存在調整需求，國儲棉成交率偏低，鄭棉或繼續承壓。

操作建議：觀望

風險因素：中美貿易戰，匯率風險

貿易摩擦不確定性增強，鄭棉延續組合思路

綜合看，昨日儲備棉成交率再創新低，因內地棉質量偏差，紡企對其接貨熱情不高，隨總成交率逐步下滑，且國儲棉本年度拋儲延后，配合未來增發的 80 萬噸進口配額，預計下半年整體現貨資源供應將維持充裕。新疆大部地區小雨轉晴，對后期棉鈴生長有利;下游需求看，中美貿易摩擦出現轉機，中國商務部副部長受美方邀請參加下旬新一輪貿易談判，需重點跟蹤關注進展情況。下游棉紗及坯布現貨價格維持堅挺，因 PTA 價格不斷沖高，滌短價格繼續上漲，但替代性更好的粘短價格則保持穩定，替代品對棉花價格的指引有限，加之環保限產印染行業對于坯布需求的不斷減弱，內需整體轉淡對社會庫存去庫形成一定壓力，7 月內地棉花商業庫存去庫緩慢亦有印證，且紗線和坯布庫存已出現明顯累庫;國際方面，受中美將要舉行的本月下旬新一輪貿易談判影響，市場對未來形勢緩和的預期升高，隔夜 ICE 期棉有所反彈;天氣方面，美國德州降雨過后再次迎來高溫天氣，而美國農業部本月供需報告顯示的新年度預測產量高于市場預期，且單產有所增加，因此本輪高溫干旱天氣的利多驅動有限，加之美元持續走強，本周國際棉花價格重心明顯下移;印度馬邦部分棉區再遭棉紅鈴蟲侵襲，具體嚴重程度或于 1 周后得出評估，因此 CAI 發布的最新 7 月供需平衡表預期無明顯變化。昨日鄭棉有所反彈，隨 9-1 價差再度走擴，倉單后移的驅動加強，目前倉單+預報總量已突破 50 萬噸，倉單壓力仍未緩解，主力合約承壓將隨 9 月交割臨近而愈發顯著，建議鄭棉穩健者持有買 CF809-賣 CF901 組合，激進者 CF901前空繼續持有，新單可在 17000 以上逢高試空，且考慮未來潛在利多因素仍可繼續持有賣 CF901-買 CF905 反套組合。

操作具體建議：CF901 合約前空持有，持倉比例為10%，止損價位：17200;持有買 CF809-賣 CF901 正套組合，持倉比例為 20%;持有賣 CF901-買 CF905 反套組合，持倉比例為 5%。

中美貿易重啟談判 美棉收漲

新一輪貿易磋商點燃市場希望，期棉小幅上行。12月合約上漲1.06美分，漲幅為1.3%。美國邀請中國代表對中美貿易問題進行磋商，市場預期貿易爭端有所緩解。美棉出口數據出爐，出口凈銷售有所減少，但裝運數據尚可。短期在消化風險因素帶來的利空后，棉價有反彈動能。夜盤鄭棉受到商品市場回漲以及美棉反彈的帶動走高，短期或維持震蕩偏強運行，后續關注中美貿易談判進展，操作上建議短線交易為主。

洲際交易所(ICE)期棉周四上漲逾1%，此前中國宣布計劃和美國進行新一輪的貿易磋商，點燃全球最大兩個經濟體可能解決不斷升級的關稅戰的希望。交投最活躍的ICE12月期棉合約收漲1.06美分，或1.31%，為7月25日以來最大單日百分比漲幅。昨日國內鄭棉四連跌，主力1901合約開盤下探前期低點后溫和回升，全天大幅減倉，最終日K線收出長下影線的小陰線。

受外圍環境影響，本周328棉花價格指數滯漲，儲備棉拋儲成交持續三個交易日創新低。不過下游需求逐漸回暖，下游棉紗和坯布開工率溫和回升，庫存繼續下降。近期貿易戰持續發酵，使棉價回調風險加大。內外部因素共同影響，鄭棉暫時難有趨勢性行情，維持16250-17500噸區間震蕩觀點不變。我們預計，市場利空釋放后鄭棉或將有所反彈，但技術指標仍不穩定，投資者可逢區間底部嘗試多單。密切關注美國貿易摩擦的進展，以防系統性風險。

洲際交易所(ICE)期棉周四上漲逾 1%，此前中國宣布計劃和美國進行新一輪的貿易磋商，點燃全球最大兩個經濟體可能解決不斷升級的關稅戰的希望。隨著棉花需求淡季逐漸減退，紗線庫存出現拐頭下降。而下游棉紗、坯布現貨等價格對堅挺，替代品粘膠價格仍保持持穩運行為主，預計對棉價影響相對比較有限。儲備棉輪出延期后，隨著新疆棉輪出量的減少，紡織品采購商意愿低迷，使得最新前單周儲備棉平均成交率僅為 38.10%。該儲備棉成交率達今年輪出以來的冰點狀態。疊加進口棉配額增加 80 萬噸后，預計后期棉市供應相對充裕。關注美國對中輸出商品加征關稅的實施情況。近期受到土耳其危機惡化了中美貿易的摩擦，作為美元計價的出口棉產生一定的利空。操作上，短期建議鄭棉 1901 合約逢高拋空為主。棉紗與棉花價格走勢趨同，短期建議棉紗期貨 1810 合約暫且觀望為宜。