8月17日燃料油：新加坡庫存從低位回升

市場要聞與重要數據

1.WTI 9月原油期貨收漲0.45美元，漲幅0.69%，報65.46美元/桶；布倫特10月原油期貨收漲0.67美元，漲幅0.95%，報71.43美元/桶；上期所原油期貨主力合約SC1812夜盤收跌0.28%，報507.20元；上期所燃料油主力合約FU1901夜盤收跌1.54%，報3009元/噸。

2.舟山保稅燃油市場：8月15日舟山IFO 380cst參考價格為466.5美元/噸，較前日下降2.5美元/噸。

3.普氏亞洲燃料油市場分析：在周四，由于九月份燃料油船貨（尤其是380cst燃料油）交易量上升，市場參與者預測新加坡高硫燃料油市場價格將迎來下跌。當前利空的情緒主要是由于市場預計新加坡將在九月份接收相較七八月份更多的套利船貨，而據部分貿易商透露，如果終端的船用油需求上升，整體燃料油市場將得到一定支撐。一名位于新加坡的貿易商說：“基于現在船用油的升貼水，我不太確定船貨市場是否顯著變弱，或者燃料油近月升水是否會從當前水平大幅下跌。”新加坡380cst船用油碼頭升水在周三下降0.33美元/噸到11.74美元/噸，而該碼頭升水曾在周二到達二十個月以來最高的12.07美元/噸。

4.普氏歐洲燃料油市場分析：西北歐高硫燃料油市場在周四繼續偏緊，來自中東和新加坡的需求使得ARA地區庫存下降。據一名貿易商透露：“ARA地區的380cst燃料油存貨處于一個較低的水平，三艘VLCC已經完成裝載并出航。”近期已有3艘VLCC裝載81萬噸燃料油離開ARA地區，預計八月底之前還將有26萬噸燃料油將被運往東方。從遠期曲線來看，3.5% FOB Rdam barge在2019年三季度和四季度的在ICE交易的價差為40美元/噸，顯示市場預期在IMO2020硫含量標準實施之前對高硫燃料油的需求會有一波上升，船東希望在2020年之前最大化使用更便宜的高硫燃料油的時間。同時，隨著煉廠升級項目逐步上限，預計高硫船用油市場在實際需求下降前會經歷偏緊的階段。此外，預計在紅海地區海水淡化裝置在冬天上線后，對燃料油的需求也會有一波上漲。地中海市場當前變得更加平衡，貿易商透露市場供給并不算充足。

l  投資邏輯

隨著套利船貨的流入量的逐步增加，新加坡地區的渣油庫存開始從低位回升。根據IES的最新數據，至8月15日當周新加坡渣油庫存為1527.2萬桶，較上周增加92.4萬桶。由于未來船貨流入量還會持續增加，加上亞洲部分地區對燃料油的發電用需求將隨夏天結束而退坡，預期新加坡庫存此外將繼續上升。就國內市場而言，舟山船供油價格繼續下降，而上期所燃料油期貨在跌停之后有小幅回升，當前主力合約FU1901與新加坡380cst Swap（12月）的內外盤價差接近30美元/噸的水平。

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