醫藥板塊持續調整 優質龍頭顯中長期機遇

　　醫藥板塊昨日再度重挫，跌幅位居行業板塊前列，板塊內泰格醫藥、翰宇藥業等跌停，此外，科倫藥業、普利制藥等跌幅也較大。數據顯示，從7月17日板塊二次調整以來，累計跌幅近20%。

　　分析指出，受市場調整及事件性因素影響，醫藥板塊近期回調幅度較大，年初以來的絕對收益基本消失。但短期市場擾動并沒有改變行業中長期的投資邏輯，短期適當調整使得一部分基本面優秀個股又迎來逢低配置的機會。

　　行業維持較快增速

　　數據顯示，2018年1-6月醫藥制造業實現主營業務收入12577億元，同比增長13.5%；實現利潤總額1586億元，同比增長14.4%，較1-5個月增長有所回升。業內人士預計，未來行業增速將維持在15%左右穩定快速增長水平。行業內部看，龍頭公司業績增長穩定，其中新版醫保品種保持較快增長、輔助用藥受限，內部分化明顯，龍頭增長有較強確定性。

　　今年上半年，醫藥板塊超額收益明顯，結構性行情顯著。但是三季度以來，醫藥板塊持續調整，市場悲觀情緒濃厚，昨日再次放量重挫。

　　對此，齊魯證券分析師表示，醫藥行業長期向好的趨勢并未發生變化，醫藥板塊的持續性增長是確定的，龍頭企業強者恒強的趨勢有望日益明顯。

　　從行業動向看，8月3日，醫保局召集多省藥品招采行政部門舉辦座談會，對通過一致性評價的品種在各省帶量采購等方面進一步明確自身態度。市場人士表示，從座談會的內容上看，醫保局再次表現出對通過一致性評價品種的支持力度，一方面，醫保局鼓勵部分重點城市如北京、上海、福建等地的產品進行重新采購，這將使通過一致性評價品種的市場準入條件大大降低；另一方面，仿制品種進口替代過程的加速也有望加速。

　　五主線挖掘投資機遇

　　醫藥板塊在近兩個月的回調之中，無論是估值還是預期風險都已經得到了較大程度的釋放，當下該如何配置醫藥股？

　　中金公司表示，雖然在交易層面上，短期醫藥依然有調整的風險。但從長期維度來看，目前是較好選股布局的時間點。建議積極關注基本面趨勢向好，回調幅度較大的核心標的。

　　廣發證券表示，行業基本面趨勢未發生變化，重視下跌過程中的投資機會，重點推薦五條主線。第一條主線是創新，可以看到國內企業研發投入比例仍在持續提升，創新藥審評進度加快等等積極現象。

　　第二條主線是醫療消費升級。這是當前整個消費行業最主要的特征，醫療消費升級主要是針對非剛性醫療需求，比如醫美、長高、牙科、眼科等，從過去兩年的增長情況看，民營醫療服務的增速遠遠高于醫藥行業整體增速。

　　第三條主線是醫保放量。由于去年醫保調整，今年醫保效應會逐季走高，重磅品種的醫保彈性很大。

　　第四條主線是一致性評價。現在各個省份開始落地一致性評價品種的具體利好政策，主要政策包括將仿制藥和原研處于同一個招標層次，直接掛網采購等，預計一致性評價后續也將開始逐漸貢獻業績增量，國內藥品的進口替代進度有望加速。

　　第五條是低估值的醫藥商業和OTC板塊的投資機會。醫藥商業和OTC板塊相關企業估值很低，中期業績表現強勁的企業有望迎來估值修復的時間窗口。

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