光大信托總裁閆桂軍：發力基礎設施、工商企業等六大領域

　　對話資管30人

　　當時提出防控風險、去杠桿是因為風險較大，現在適度放松并不意味著最初去杠桿的方向錯了。方向沒錯，是方法出了一些問題。去杠桿推進要溫和、有序，現在政策已經逐步調整過來了。

　　銀行間市場近期披露的數據顯示，光大信托業績再次快速增長，營業收入、凈利潤同比增幅均在100%左右。

　　日前，光大信托總裁閆桂軍接受21世紀經濟報道專訪時稱，業績高速增長除了與規模增長、主動管理能力提升有關外，此前實施的浮動收益型業務也開始貢獻利潤。上半年被光大信托否決的各類問題資產達150多億元，其中不少企業后來遭遇股債雙殺。

　　閆桂軍認為，不是說公司沒有風險就是優秀，金融的本質就是經營風險，沒有風險是不可能的。“我們絕對不做無風險的金融機構，無風險意味著失去市場。我們要做的是，一不出道德風險，二不出操作風險，三不出系統性問題。”

　　在對宏觀形勢判斷后，下半年光大信托繼續發力基礎設施、工商企業、住房金融、消費金融、資本市場、慈善信托和家族信托等業務。日前，光大信托召開2018年年中經營分析會議提出，組建普惠金融部、資產管理部、基礎設施金融部、慈善信托部、家族信托辦公室等多個專業化的業務經營和引領部門，所有這些業務都由總部專業化部門直接推動。

　　凈利潤同比增長105%

　　自2015年以來，光大信托業績延續高速增長。銀行間市場披露數據顯示，今年上半年，光大信托實現營收9.26億元，凈利潤5.03億元，同比增幅分別為95.2%、105.8%，行業排位大幅上升。

　　閆桂軍稱，上半年業績快速增長主要得益于精準的宏觀形勢預判和合理的業務布局。具體可以歸納為四方面因素：一是規模擴張，管理信托規模高峰時期達6000億，后來順應去通道趨勢，規模降到目前的5400億左右。

　　二是結構優化，三年前主動管理業務占比很低，幾乎可以忽略不計，現在達到了30%，集合信托業務占比達45%。

　　三是盈利模式轉化，在傳統類銀行業務報酬率降低的情況下，浮動收入占比逐漸上升，信托計劃存續期一般為“2+1”，兩三年前推行的浮動收益定價和投貸聯動業務在今年陸續到期，帶動業績增長。

　　除了上述原因外，上半年業績的增長還得益于有效的風險控制制度。如某客戶假借央企背景申請融資，經過現場實地調研后，發現實際情況大相徑庭，立即中止合作，平安“避雷”。再如，某項目已獲評審會審議通過，但主要領導行使一票否決權予以否決，后該項目實際控制人股票爆倉，該公司巨虧被迫進行重組等。

　　“我們的風險管控體系就是所有環節都可以一票否決，很多公司沒有這個機制。其實經營風險與權威、面子沒有關系，如果不把問題企業否決掉，對于好企業也不公平，金融資源是有限的。”閆桂軍稱。

　　發力基礎設施等六大業務

　　判斷未來的機會首先要了解當前的宏觀環境。閆桂軍稱，中國的市場發展與政策相關性非常高。“現在很多人在問，是不是又要大水漫灌？我認為肯定不可能。”

　　他說，當時提出防控風險、去杠桿是因為風險較大，現在適度放松并不意味著最初去杠桿的方向錯了。“方向沒錯，是方法出了一些問題。去杠桿推進要溫和、有序，現在政策已經逐步調整過來了。預計未來的貨幣政策屬于靈活調整、脈沖型律動，根據內外部形勢，不斷動態調整與平衡。”

　　當前中國經濟的主要問題，從外部性衡量是中美經貿關系，從利益分配機制上的再調整、再平衡，而不再是產業機制的競合。從內部看主要是宏觀稅負過重，內生造血機制不足和監管失度，需要從主流改革的頂層高度和機制市場化重建的底層維度堅決推進。“如果不能有效解決上述問題，貨幣政策有必要進一步寬松。”

　　據21世紀經濟報道記者了解，其未來業務定位首先是基礎設施。現在要求名單內融資平臺公司債務規模只減不增，其融資功能受限，各地方政府都在對平臺外的公司搞混改，引進市場主體。

　　“既然政府注入資源，從投入產出的角度講，成本優勢明顯，市場化運作則意味著有較強的風險意識和盈利動機。因此，這類業務風險不是擴大了，而是降低了。”閆桂軍稱，“總體看，我國每年基礎設施投融資需求量依然很大。”

　　據了解，目前基礎設施業務占光大信托總規模的比例約為30%。市場通常會將基礎設施與融資平臺聯系起來，閆桂軍稱，公司的融資方嚴格來講都是市場化主體，沒有典型意義上的融資平臺，沒有名單內的平臺，沒有無有效資產的平臺，沒有無經營現金流的平臺。

　　第二，從經營安全的角度，大力支持工商企業發展。閆桂軍說，金融機構可以支持房地產，但是房價需要居民收入支撐，收入需要就業支撐，就業需要企業繁榮支持，房價不能自我循環。若所有金融機構都只支持房地產，經濟如果發生衰退金融機構也將倒下。從長期可持續發展角度看，一定要支持工商企業、中小企業發展。

　　閆桂軍稱，具體如何支持，一是參與債轉股，債轉股至少有上萬億規模，可以減少大量付息成本，企業有盈余后，將進行并購重組，即政府債轉股在先，市場化重組在后。雖然大型商業銀行都成立了股轉實施機構，但更多的中小銀行需借助市場力量，信托公司可積極參與其中，之后還可以積極介入債轉股后的市場化重組。二是支持上市公司，金融機構盲目送貸和無理性斷然抽貸，是造成目前股債雙殺的不穩定因素之一，必然要加以制止。這方面需要“雪中送炭”，只要主業穩定、經營正常、現金流為正的上市公司就應予以支持。三是支持中小企業融資，由于中小企業小、弱、散，主體授信很難，光大信托今年準備成立供應鏈金融部，推動全產業供應鏈融資的發展。四是圍繞特色區域、產業，運用投貸結合跟股債聯動業務模式，提供金融服務。目前光大信托正準備與廣東的一家大型國有金融機構成立400億的投貸結合基金，共同支持廣東省乃至更大區域的成長性企業發展。

　　第三是住房金融，要支持新型城鎮化的產業積聚型發展和大中城市的產業更新式發展。舊城改造沒有配套不行、沒有高端生產性服務業和聚集效應不行，光大信托與大型房企在深圳、上海、北京等大型城市嘗試探索新型房地產業態，開展城市更新+物業提升+產業導入業務，打造樓宇經濟。此外，光大信托也在積極布局和推進長租物業、REIT等領域。

　　第四是消費金融，這是光大信托重要的戰略性業務，主要包含兩塊：一是為買房、買車、買手機等消費場景提供信貸支持，二是消費權益信托，提前鎖定稀缺消費權益，為投資者提供高品質消費以及投資理財的多元化信托服務。

　　第五是資本市場，現在國內資本市場估值不高，未來可以圍繞上市公司定增、配資、大股東增持、經營層激勵等開展業務。

　　第六是慈善信托和家族信托業務。

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