科網股重挫 機構繼續長期看好

　　繼教育股受政策影響出現“閃崩”之后，近日港股市場上，科網股也出現了新一波“閃崩”，騰訊、閱文集團、金山軟件、舜宇光學科技等個股遭遇連續殺跌。

　　投行人士指出，中報業績不達預期或是主要原因。展望后市，建議審慎投資中報業績不達預期的個股，近期宜規避硬件類企業；對于互聯網及軟件服務類標的，繼續看好基本面優良的龍頭企業。

　　短期因素擾動行業

　　截至8月16日，自8月10日以來的短短幾個交易日，騰訊、閱文集團、金山軟件、舜宇光學科技跌幅分別達到12.56%、26.59%、22.03%、30.16%。其中，舜宇光學科技于13日公布半年報后，公司股價一路下跌，僅14日當日，市值便蒸發320.32億港元。野村證券、摩根士丹利等投行也下調了該公司的目標價。

　　業內人士對中國證券報記者表示：“對于騰訊而言，市場擔心游戲收入增速下挫，同時流量受到今日頭條等對手的沖擊；金山軟件和舜宇光學業績大幅低于預期；閱文集團收入不達預期，同時市場對其收購新麗傳媒不太認可，可能覺得價格過高。整體而言，以上四家公司股價下跌，業績不好、不達預期是主要原因，同時，大市不好使得業績的不利影響被放大。”

　　摩根大通近日發表的研報指出，今后一段時間，預計中國互聯網行業存在向下風險的可能性更大，主要是因為行業處在逆風期，如相關業務審批暫停、逐步提高支付機構客戶備付金等。

　　中國信息通信研究院7月份發布的《中國互聯網行業發展態勢暨景氣指數報告(2018年)》顯示，我國互聯網行業持續快速發展，景氣指數再攀新高，2017年三季度—2018年二季度的互聯網景氣指數分別為103.8、104.5、104.9和105.7。政策、技術紅利以及消費升級需求的持續釋放，帶動企業收入快速增長。2018年我國上市互聯網企業營收總額預計將達1.9萬億元，增速達35%。

　　申萬宏源指出，傳媒板塊已公告中報的公司業績增速整體符合預期。統計測算顯示，內容付費和流量整合運營兩大板塊下細分子領域公司的中報業績增速較快。長期來看，內容付費行業保持高景氣，以微信生態流量紅利為代表的新流量變現行業的紅利效應明顯，中長期持續推薦這兩個板塊。

　　看好互聯網及軟件服務類資產

　　中國銀河證券認為，考慮到信息消費的戰略高度，提升行業整體科技水平的目標勢在必得，將加大資金投入和政策扶持，有望推動多個高新技術產業的國產替代，信息消費產業可能大幅受益。

　　興業證券有關人士告訴中國證券報記者，對于科網股，如果分成硬件和互聯網及軟件來看，硬件類企業中報業績預期比較悲觀，作為硬件龍頭的舜宇光學科技業績不理想就可見一斑；互聯網及軟件類，更看好龍頭公司的長期發展，例如騰訊，盡管短期因為其游戲權重比較大，增速下滑會稍稍拖累公司盈利增長，但移動互聯網仍然處在高速增長階段，大數據和人工智能為龍頭企業的發展插上了翅膀，龍頭企業的強勢地位將會更強；同時，兩部委剛剛發布的《擴大和升級信息消費三年行動計劃》和《推動企業上云實施指南》，都有利于并促進移動互聯網的大發展。

　　“互聯網及軟件服務類，從基本面的角度看好龍頭企業，建議在股價位于其歷史估值底部區域，抱著長期持有優質資產的態度進行投資。”上述興業證券人士指出。

　　上海益研投資咨詢有限公司研究總監王艇表示，對中短期業績不達預期的個股，建議謹慎參與，預計后續市場殺跌情緒還會釋放。不過，中長期看，科網股還是很有吸引力的。

　　展望互聯網游戲投資機會，瑞銀證券中國傳媒及互聯網行業分析師劉智景表示，行業進入成熟期，仍有增長機會。預計中國網絡游戲市場將保持增長，2017年—2022年的年均復合增長率為12%，低于2012年—2017年的29%，且大部分增長將來自移動游戲。

　　劉智景說，近幾年網游市場的發展一直很健康，主要動力是移動游戲行業的強勁增長。艾瑞咨詢的數據顯示，該市場2012年—2017年的年均復合增長率為76%；推動移動游戲發展的則是智能手機的普及和端游向手游的轉換。雖然網游市場增速不斷放慢，但仍看好手游行業的增長潛力，原因是其整體潛在用戶群體仍在擴張以及用戶在內容升級和創新方面的參與度不斷提高。

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