筑底回升預期強 保險板塊逆勢走升

　　周四兩市走弱，板塊方面也是跌多漲少，在幾個表現稍強的板塊中，保險無疑是亮點之一。分析人士表示，經過此前的回調，保險板塊估值回落明顯，近期板塊呈現企穩之勢，也再度受到部分長線價值投資者的關注。后市基于真實市場需求的行業高增長，料將會為其持續的市場表現提供支撐，板塊后市依然值得期待。

　　板塊逆勢上揚

　　此前，回調幅度較大的保險板塊企穩跡象顯現，再度引來市場關注。

　　在兩市再度回調的背景下，昨日保險板塊全天走勢偏強，全天多數時間在強勢區間維持震蕩。截至收盤，主題行業中保險指數升0.20%，漲幅靠前。

　　回顧保險板塊風頭正盛的2017年，板塊中，中國平安、新華保險、中國太保、中國人壽分別上漲101.46%、61.61%、52.13%、27.53%，在股價積累了較大漲幅的同時其配置價值也受到市場的充分認可。不過，自去年底創下階段高點后，板塊的回調也可謂是“馬不停蹄”。板塊指數自高點跌幅近30%。尤其是在近期兩市持續回調的背景下，板塊同樣也出現不小的跌幅。

　　不過，經歷持續回調后近期板塊企穩的跡象有所顯化，對板塊的樂觀之聲再度成為不少機構的共識。業內人士指出，當前國內保險消費的規模和質量提升，是保險板塊企穩的核心內因。而基于真實市場需求的行業高增長動力，更將為其持續良好的市場表現提供更為堅實的支撐，其后市表現依然值得進一步期待。

　　配置窗口來臨

　　最新數據顯示，1-7月在原保費方面，平安、國壽、新華累計原保費依次達到4567億元、3854億元和759億元，同比增速依次為19%、4%和11%，基本持平于1-6月的20%、4%、11%的增速，考慮6月保險公司發力半年報，前7月累計增速持平表現仍可圈可點；而在新單方面，平安1-7月新單1019億元，同比增速-5%，較上半年累計-6%的增速持續改善。7月單月新單94億元，同比增長15%，較6月的20%增速稍稍放緩但仍屬較好水平。

　　此前方正證券就曾表示，從消費視角看，我國處于保險行業生命周期的第一階段即快速發展期，根據海內外經驗在此階段內，承保、投資兩類短周期的時間期限僅為1-2年。而在宏觀、中觀、微觀的改善推動下，本輪始于2017年第四季度的承保負周期已接近尾聲。處在消費階段積極發展期的我國人身險行業受消費力拉動長期向上，短周期的波動只是暫時擾動。從短周期的變化看，當前投資周期穩定+承保周期筑底向上，估值歷史低位，行業正處在最好的配置期間。

　　針對保險板塊的投資機會，華泰證券表示，預計新華保險、中國人壽2018年上半年歸母凈利潤預計分別增長80%和25%-35%，業績大幅增長主要由于折現率持續上行推動準備金釋放。由于保險行業受益于折現率的變動，均能交出較亮眼的中報業績，并且利潤較快增長在下半年有望繼續保持。在監管規范和引導下預計全年價值成長穩健，估值超跌后底倉配置優選板塊。預計2018年平安、太保、新華、國壽的P/EV分別為1.07倍、0.89倍、0.76倍和 0.73倍，估值優勢顯著，可重視板塊的價值投資機會。

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