8.15滬鋁：謹慎看漲 多單持有

現貨方面，LME鋁現貨貼水18.50 美元/噸，前一交易日為貼水17.75美元/噸。根據SMM，上海現貨成交14530-14540元/噸，貼水30至貼水20元/噸，持貨商繼續維持挺價銷售策略，但中間商及下游畏高情緒較濃，拖累部分成交。下游反饋按需采購為主，難見大量主動備貨。

庫存方面，8月14日LME鋁錠庫存減少 0.50 萬噸至 113.59 萬噸，8月13日，國內鋁錠社會庫存合計166.7萬噸，較周四減少1.4萬噸。

觀點：供改去產能暫未落實，滬鋁指數持倉下滑，鋁價震蕩走低。最新行業消息方面中國鋁業上調非冶金級氧化鋁限價至3300元/噸，對氧化鋁價構成一定支撐。人民幣持續貶值，鋁材出口利潤仍在持續上升，鋁變相出口訂單仍旺盛。目前供改預期增強，鋁錠庫存小幅下滑，因此鋁仍可維持多頭配置。環保整治礦石與日趨緊，朝陽市政府停止涉及1000萬噸/年氧化鋁項目，遼寧5市宣布氧化鋁項目停工停建消息，疊加此前《自備電廠整治方案》推出在即，氧化鋁和電力成本占總成本70%，因此預計鋁的下跌空間有限。海外方面，目前美鋁官方表示已經提前高價雇傭臨時工，以防罷工事件發生，但實質上臨時工僅為緩兵之計，雖美鋁供給貢獻僅8%，但本已短缺的海外市場供給風險仍存。

策略：謹慎看漲，多單持有。

風險點：庫存處于高位，中美貿易爭端擴大，下游消費淡季。

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