8.15白糖：雷亞爾疲軟 鄭糖回落

重要數據：2018年8月14日，白糖1809合約收盤價4829元/噸，較前一日下跌1.05%。白糖1901合約收盤價5061元/噸，較前一日下跌1.79%。當日1901白糖與1809合約價差為232元/噸，較前一日下跌41元/噸。現貨方面，2018年8月14日國內主產區白砂糖柳州均報價5300元/噸，較前一日下跌5元/噸，南寧均報價5270元/噸，較前一日上漲0元/噸，昆明均報價5185元/噸，較前一日上漲0元/噸，綿白糖烏魯木齊均報價5600元/噸，較前一日上漲0元/噸，主銷區武漢白砂糖均報價5680元/噸，較前一日上漲0元/噸，主要進口區日照白砂糖均報價5450元/噸，較前一日上漲0元/噸。

國際市場方面，ICE美糖11號主力合約2018年8月14日收盤價為10.33美分/磅，較前一交易日上漲0.05美分/磅。2018年8月13日巴西糖進口價估算指數為2993元/噸，較前一日上漲4元/噸，泰國糖進口價估算指數為2849元/噸，較前一日下跌37元/噸。2018年8年13日OPEC原油價格70.97美元/桶，較前一日上漲0.37美元/桶。

2018年8月14日，SR901C5000收盤價為215.0元，較前一日下跌50.0元，隱含波動率為13.74%，SR901P5000收盤價為155.0元，較前一日上漲39.5元，隱含波動率為19.84%。

2018年8月14日，鄭交所白砂糖倉單數量為34869張，較前一日減少296張，有效預報的數量為1337張，倉單和有效預報總數量為36206張，較前一日增加531張。

受土耳其貨幣危機影響，新興市場資金外逃尋求安全資產庇護，巴西貨幣雷亞爾遭遇貶值，周一美元兌雷亞爾上漲至3.897，漲幅0.86%。

印度金融快報消息，為了避免地方合作糖廠劃入不良資產類別，馬哈拉施特拉邦合作銀行將其估值從2900盧比/公擔提升至3000盧比/公擔，使得馬哈拉施特拉邦的糖廠額外獲得15億盧比貸款以足夠給付蔗農FRP價格。

普氏能源旗下貿易流軟件cFlow數據顯示，運載4000萬升乙醇7月23日從巴西圣保羅港口出發的Cielo di Salerno號船將于8月20號抵達舊金山。該船所載貨物為美國2018年第一批進口乙醇。該巴西生產商貨主表示在接下來的幾個月還將有2.5億乙醇出口至加利福尼亞。普氏能源分析師估計巴西將在2018年向加利福尼亞出口約4億升乙醇。

策略：受土耳其里拉貶值影響，周一巴西雷亞爾對美元匯率走低，雷亞爾疲軟刺激昨日鄭糖下跌，若全球避險情緒升級，雷亞爾進一步貶值，鄭糖或將繼續回落，短期內謹慎看空，基于當前匯率走勢不確定性較強，可考慮做多波動率。從長期看來，多家機構預計18/19榨季全球生產量仍將大于消費量，預計下年度全球糖市延續熊市格局，其中USDA 5月預測中國18/19榨季產量1080萬噸，較17/18榨季增加55萬噸，消費維持本榨季水平1570萬噸，進口400萬噸，考慮到國際食糖特殊渠道的流入，預計18/19期末庫存保持相當規模，我們繼續看空鄭糖基本面，投資者應保持空頭思維，長期持有空單。

風險點：匯率風險、政策風險。

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