紡織企業處于需求淡季 鄭棉短期回調概率較大

本月開始，鄭棉主力合約連番上漲，其期價依然突破了17000點壓力位。究其原因，業內人士認為是和新疆持續高溫及美棉生長狀態不佳等因素密不可分的。

另外，上周五美國農業部8月份預估報告分別上調了美棉產量、出口和期末庫存，美棉破位下跌，鄭棉表現較強，被動下跌，失守17000點整數關口。考慮到目前下游紡織企業處于需求淡季，鄭棉短期回調概率較大。

USDA報告短空內外棉價

據美國農業部8月份全球棉花產需預測報告，美棉產量上調16萬噸至418.8萬噸，出口上調10.9萬噸至337.5萬噸，期末庫存上調13.1萬噸至100.2萬噸。產量上調的原因是實地測產發現雖然今年棄收比率上升，但全美平均單產高于上月預測。而中國棉花產量、消費及進口量均未做調整，僅小幅上調2.2萬噸期末庫存至623.7萬噸。在USDA報告利空作用下，報告出臺當天美棉大跌2.51%。受其拖累鄭棉下跌1.7%，幅度明顯小于美棉。

倉單數量再創歷史新高

截至8月15日，一號棉花倉單數量高達10369張，有效預報2379張。去年同期分別為1547張和118張，同比分別增加570.3%和1916.1%。倉單數據和有效預報均創歷史新高。巨量倉單對應41.48萬噸的棉花，其中新疆棉35.94萬噸，地產棉5.54噸。不斷創歷史新高的倉單數量對盤面形成強大壓力，值得關注。

現貨加工銷售方面，據棉花市場監測系統統計，截至8月10日全國累計加工皮棉609.6萬噸，同比增加104.9萬噸，較過去4年均值增加25.3萬噸，其中，新疆皮棉加工501.3萬噸；全國累計銷售553.9萬噸，同比增加61.5萬噸，較過去4年均值減少9.2萬噸，新疆本地銷售461.9萬噸。

終端出口轉暖利多棉價

據海關總署數據，7月份我國紡織品服裝出口269.50億美元，同比增長5.74%，創近23個月以來單月出口額最高水平。其中，紡織品出口101.59億美元，同比增長8.78%；服裝出口167.92億美元，同比增長3.99%。1—7月我國紡織品服裝出口1543.67億美元，同比增長3.71%。其中，紡織品出口684.61億美元，同比增長10.05%；服裝及其附件出口859.06億美元，同比下跌0.84%。

以人民幣計價，1—7月我國紡織品服裝累計出口9902億元，同比下降3.26%。6月初以來，中美貿易摩擦持續發酵升級，給紡織品服裝出口帶來巨大壓力。同期美元大致穩定而人民幣加速貶值，尤其6月中旬至今，人民幣對美元中間價從6.4貶值到6.85，貶值幅度達7%。人民幣貶值對出口的利好被中美貿易摩擦對沖，前期對紡織服裝的出口影響有限，貿易摩擦后期進展情況仍值得關注。

綜上所述，近日棉花回調主要是受外盤拖累及國內巨量倉單壓制。下游紡織服裝最新出口數據表明中美貿易摩擦對出口影響有限。考慮到國內棉花減產及供應缺口擴大已成定局，棉花慢牛的內在驅動力依然存在，仍應以牛市思維對待。技術上看，鄭棉主力合約均線多頭排列的形態并未被有效打破，逢低做多安全邊際較高。

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