周三（8月15日）商品市場(chǎng)顯回落，多數(shù)飄綠。黑色系漲跌互現(xiàn)，開(kāi)盤(pán)多數(shù)下挫，硅鐵、焦煤盤(pán)中拉升，領(lǐng)漲逾1%。鐵礦石跌逾1%；有色金屬集體低迷，無(wú)一上漲，滬鋅、銅、鎳領(lǐng)跌逾2%；能化板塊弱勢(shì)，僅PTA漲近1%再創(chuàng)新高，瀝青、燃油跌逾1%；農(nóng)產(chǎn)品豆類(lèi)普漲，蘋(píng)果漲逾1%。

截止中午收盤(pán)，漲幅方面，硅鐵領(lǐng)漲1.38%，焦煤漲1.35%，蘋(píng)果漲1.12%，菜粕漲1.11%，豆粕漲1.08%；跌幅方面，滬鋅、銅領(lǐng)跌2.38%，滬鎳跌2.03%，瀝青、白糖跌1.47%，燃油跌1.16%，鐵礦石跌1.08%。

情緒過(guò)弱 鋅價(jià)跌勢(shì)不止

鋅最近的走勢(shì)弱很多，重返表現(xiàn)最差的基本金屬，挺價(jià)賴(lài)以依存的鋅精礦供應(yīng)不足的邏輯逆轉(zhuǎn)，供給端將在三四季度開(kāi)啟爆發(fā)性的增長(zhǎng)；而主要的貿(mào)易和消費(fèi)需求則受到全球性貿(mào)易摩擦影響持續(xù)受到打壓，國(guó)內(nèi)外的對(duì)沖用鋅頭寸比重持續(xù)下滑，投機(jī)頭寸比重相對(duì)走強(qiáng)也印證了市場(chǎng)的一致悲觀預(yù)期。

從中短期看，市場(chǎng)情緒而非基本面是現(xiàn)階段的定價(jià)主體，鋅市現(xiàn)有的基本面其實(shí)相對(duì)偏強(qiáng)，國(guó)內(nèi)中西部大基建提振、環(huán)保督察波瀾又起、冶煉廠長(zhǎng)期虧損料開(kāi)工率將維持低位、期鋅和現(xiàn)貨庫(kù)存維持相對(duì)低位，都對(duì)鋅價(jià)產(chǎn)生一定上挺的動(dòng)能。

但現(xiàn)貨商的抬價(jià)意愿很弱，尤其是在美國(guó)2000億美元商品出臺(tái)后現(xiàn)貨從中高位升水直接往平水甚至貼水轉(zhuǎn)，期貨主連沉淀資金連創(chuàng)新低投機(jī)比重高漲均標(biāo)志著市場(chǎng)對(duì)短期的恐慌情緒過(guò)重，在新興經(jīng)濟(jì)體匯率相繼出現(xiàn)問(wèn)題后這一輪悲觀情緒將進(jìn)一步推進(jìn)鋅價(jià)下滑。預(yù)計(jì)20000-20500元/噸仍是鋅市場(chǎng)的關(guān)鍵支撐，鋅市短期內(nèi)很可能將隨宏觀悲觀預(yù)期繼續(xù)下挫進(jìn)行筑底。

pta又要開(kāi)啟一輪大漲？

目前pta8月檢修較少保持較高的符合，但仍處在去庫(kù)存的階段，下游聚酯負(fù)荷較高，對(duì)pta的消耗明顯。但pta加工區(qū)間已逐步攀升至1200元/噸，進(jìn)一步吞噬下游聚酯工廠現(xiàn)金流。這將對(duì)pta形成利空，而且在大漲后也存在回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

下游pta繼續(xù)飆漲。受此影響，聚酯成本端大幅度抬升。但終端價(jià)格跟進(jìn)速度慢于成本價(jià)格時(shí)，終端抵觸情緒已經(jīng)開(kāi)始蔓延，部分地區(qū)編織廠已經(jīng)出現(xiàn)因現(xiàn)金流被壓縮而聯(lián)合減產(chǎn)倒逼pta市場(chǎng)的現(xiàn)象。所以短期內(nèi)下游對(duì)于pta的支撐作用也有所減弱，限制了pta的上漲。但下游產(chǎn)品跟漲，逐步接受原料價(jià)格后，或迎來(lái)新一輪行情。

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