天風證券：不需過度擔憂寬松通脹或者所謂的輸入性通脹

更新于：2018-08-16 14:00:56

　　目前以土耳其為代表的新興市場，匯率貶值伴隨國內通脹，極容易使市場擔憂中國在貶值渠道中重復同樣的路徑。那么，中國會重復土耳其的故事么？

　　天風證券認為，由于貨幣和基本面配比關系的不同，通脹形成的路徑在土耳其和中國是截然相反的，因而土耳其的“貶值”配比“通脹”并不適宜中國；同時由于，基本面增長驅動機制的不同，結合貿易項目的完全不同表現，中國發生“崩塌式”貶值，進而輸入通脹的可能性也極小。

　　總結來看，在產能下行過程中，匯率的貶值和M2增速的上行并非是通脹上行的因，不過是都是基于基本面的一個果而已。從歷史情況和這個作用邏輯，并不需要過度擔憂寬松通脹或者所謂的輸入性通脹，大概率我們將面臨的還是一個“技術性”的通脹。