歐元兌美元走出休眠期 仍需謹防再下跌

周三(8月15日)，盡管新興市場上的操作者可能會對土耳其里拉崩盤造成的混亂感到惋惜，但G10貨幣交易員可能會松一口氣。畢竟，全球交易量最大的貨幣對終于走出了漫長的休眠期，突破了自5月以來限制上行的狹窄區間。這同時引發了這樣一個問題：當歐元兌美元突破窄幅區間時，是否需要跟進?證據表明確實如此，尤其是在德拉吉執掌歐洲央行之后。

區間突破是動量交易者和趨勢跟蹤交易的基本技術。每當一種資產創出新高或新低時，投資者通常都可以據此來判斷市場能否走下去。有時行得通，有時行不通，但如果能很好地管理風險，交易足夠多的市場，隨著時間的推移，交易者可能獲得一些不錯的回報。

從直覺上看，當市場突破一個異常狹窄的區間時所產生的信號應該特別強烈，這有理可依。畢竟，如果把市場定價想象成彈簧，彈簧繃得越緊，一旦開始放松，動能釋放出來的能量就越大。鑒于歐元兌美元6周波動區間均值僅為2.26%，這可能表明，上周的區間突破應該預示著強勁的后續走勢。

自1990年以來，歐元兌美元6周波動區間均值略高于5%，標準差約為2.2%。因此可以將小于3%的區間定義為“異常緊繃”。總體來看，數據顯示歐元持續走高。

當然，這里有一些需要注意的地方。當然，大多數時候這種策略的立場并不是很強。實際上，過去10年的“交易”較少，因此這些年度數據并不具有真正的代表性。此外，這種分析既不考慮交易成本，也不考慮一個月頭寸的持有能力。此外，也沒有管理風險的嘗試。

值得注意的是，近年來，這類框架產生了大量的信號，其中許多都取得了成功。當我們觀察“窄幅突破”策略的程式化回報曲線時，德拉吉時代(2011年11月至今)和他的前任時代的對比可得出顯而易見的結論。

歐元區緊縮區間的頻率在似乎與歐洲央行和美聯儲之間政策分歧的共同描述不一致，這證明德拉吉在主權危機高峰期間就職以來壓縮歐元區風險溢價所取得的成效。但有證據表明，當歐元在春季解凍時，外匯交易員最好保持警惕。根據近期價格走勢，有理由相信歐元將在未來幾周進一步下跌。

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