美經濟增長蓋過土耳其動蕩，鮑威爾或堅持加息不動搖

有些投資者希望，土耳其的動蕩和更廣泛的新興市場拋售能阻止美聯儲主席鮑威爾(Jerome Powell)加息。 不過，資深美聯儲觀察員卻稱，不應該指望鮑威爾這樣做。

新興市場動蕩或暫不足以影響美聯儲貨幣政策決定

雖然國際形勢確實導致美聯儲在2015年和2016年對加息行動有所收斂，但現在和過去的情況存在巨大差異。目前美國失業率上升，潛在通貨膨脹率下降。

巴克萊首席美國經濟學家、前美聯儲主席的加彭(Michael Gapen)稱，從歷史來看，美國通常可以忽視新興市場的情況，除非涉及中國。

投資者同意這種評估。根據聯邦基金期貨定價，盡管擔心土耳其危機蔓延，美聯儲9月加息的機率與一周前持平，依然為90%，而12月再加息的機率約為55%。

如下圖所示，最近里拉出現大幅下滑，導致美元兌里拉的匯率大幅飆升美聯儲官員對此情況感到擔憂，并將密切進行關注。但是，他們不會對美國貨幣政策采取任何行動，除非他們預計這場危機會以某種實質性方式波及美國。

瑞銀集團的美國經濟學家馬丁(Robert Martin)稱， 到目前為止，土耳其危機的影響有限。雖然美國股市近幾天因土耳其動蕩而出現震蕩，但仍接近歷史高點。新興市場的不安情緒推高了美元，這可能會使美國企業出口成本增加，進而影響美國經濟增長。但是，長期利率下降在一定程度上抵消了這種潛在拖累。

Cornerstone Macro的合伙人、前美聯儲理事會經濟學家佩利(Roberto Perli)表示，目前來看，土耳其幾乎沒有對美國金融狀況產生多少影響。

美聯儲堅持采取行動保證美國經濟穩定增長，但并非不受海外局勢影響

美國第二季度的經濟以2014年以來最快的速度擴張后，似乎有望再次實現穩健增長。經濟學家將美國第三季度經濟增長預期從7月份的2.8%上調至3%。美國第二季度GDP增長4.1%。

包括鮑威爾在內的美聯儲官員長期以來一直認為，他們幫助全球金融穩定的最佳方式是讓美國經濟保持正常增長，同時明確溝通政策走向，以避免出現意外情況。

8月4日，紐約聯儲執行副總裁波特(Simon Potter)接受采訪時表示，維護美國經濟在一個可持續發展的軌跡，包括通過實施透明貨幣政策和進行有效監管，是維持美國和全球經濟繁榮的最好手段。 

不過， 這并不是說美聯儲的政策不受海外局勢的影響。鮑威爾在5月份表示，新興市場在管理美國貨幣政策正常化方面處于有利地位。他5月8日在蘇黎世發表講話時表示，自上世紀80年代和90年代危機頻發以來，這些在減少脆弱性方面取得了相當大的進展。

不過，這種情況不具備同步性，隨著美聯儲逐步縮減資產負債表并逐步加息，導致土耳其等面臨風險。

8月13日，經濟學家奧爾利克(Tom Orlik)在分析報告中寫道，阿根廷、哥倫比亞、南非和墨西哥也同樣脆弱，因為這些面臨巨額經常賬戶赤字、巨額外債和高通脹等問題。

8月13日，阿根廷采取行動穩定其不斷下跌的貨幣，將其本已很高的政策利率上調5個百分點至45%。美國總統特朗普(Donald Trump)在貿易問題上的好戰立場加劇了新興市場面臨的這種壓力。 摩根大通駐紐約的全球經濟主管亨斯利(David Hensley)稱，美國沒有發揮試圖減輕焦慮和恐懼的通常作用。

8月10日，特朗普宣布將對從土耳其進口的鋼鐵和鋁加征一倍關稅后，土耳其里拉出現進一步下挫。 不過，要想讓美聯儲改變政策方向，還需要形勢變得更加惡化。匯豐證券首席美國經濟學家洛根(Kevin Logan)稱，現在距離這個目標還很遠，需要出現更多危機蔓延的情況。

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