新興貨幣崩盤 美指借機上揚

隨著新興市場貨幣頹勢加劇、歐洲復蘇無力，此前駐足觀望的美元多頭可能正迎來難得契機。

多位交易員表示，一旦出現極端事件，美元指數下一個關鍵點位就是97關口，而后甚至有望向100大關發起沖擊。目前，3個月風險逆轉指標顯示，美元看漲期權相對看跌期權的溢價，已創下了2017年4月以來之最。

渣打銀行全球宏觀策略主管Eric Robertsen表示，“此前新興市場反彈主要因為外匯表現企穩的支撐，但現在看似情況不妙。里拉、盧布的加速下行，澆滅了‘新興市場復蘇’的勢頭，而且使得估值高企的標普500指數也脆弱不堪。”

Eric Robertsen指出，“事態的后續發展是非常二元的，如果新興市場波動加劇、市場惡化，創歷史高位的美股也可能會回調、美聯儲對加速加息就需要三思;但如果風險淡去，那么全球股市可能大幅反彈，加倉新興市場貨幣、股市的機會也就不遠了。”

年初至今，里拉的最深跌幅已高達40%。早前，即使5月土耳其央行放松銀行準備金要求上限，將基準利率從13.5%大幅上調至16.5%，跌勢依舊。隨著里拉暴跌，其交易成本飆升，而土耳其借款人償還外幣貸款的成本更高。買賣價差已經擴大至2008年全球危機最嚴重時的水平，即雷曼兄弟破產后的水平。

更為令人擔心的是，暴跌并不僅限于里拉!就外匯市場而言，在過去一周，縱觀全球匯市，除了避險貨幣日元，幾乎所有貨幣對美元都在跌。除了土耳其里拉，盧布上周跌幅高達6%，南非蘭特日內盤初也一度暴跌10%。而新興市場貨幣指數料將創下2016年美國大選以來的最大兩日跌幅。

在全球外匯市場上，美元的走勢始終是必須關注的變量。今年二季度以來多數新興市場面臨股、債、匯“三殺”，這與美元指數從4月開始急速攀升、融資條件趨緊息息相關。

8月10日，美元指數在恐慌情緒和強勁的數據支撐下大幅攀升，不但站穩了95的重壓阻力位置，并在當日一舉突破96，漲幅近0.76%，當日美元指數區間95.38-96.31。從年初88.2的低點算起，美元指數至今的累計漲幅已高達近9%。

從6月下旬以來，美元多頭開始遲疑觀望，不論美國經濟數據出現何種利好，美元指數始終徘徊在95上下。但此次，受到土耳其危機刺激，新一輪強美元攻勢可能卷土重來。

從技術層面看，美元貿易加權指數當前似乎正有望走出杯柄形態。當柄這段盤整行情被突破后，價格將延續此前的上漲趨勢。

光看美國經濟本身，不論稅改刺激是否持久，至少短期內美國經濟超預期擴張的勢頭難以逆轉。早前，美國二季度實際GDP年化環比增長高達4.1%，是2008年金融危機以來第三高增速。

此前，機構的觀點是“無通脹、不美元”，而如今美國通脹數據也在不斷攀升，不考慮食品和能源的7月核心CPI同比上漲率為2.4%，是自2008年9月以來的最大漲幅。

同時，歐元、英鎊的持續疲軟也可能會加劇美元升勢。“此次危機導致十年期美債收益率進一步走低至2.89%。土耳其危機很可能向歐洲尤其是東歐蔓延，加劇歐元跌幅。” 澳洲安保資本基金經理NaderNaeimi表示。

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