銀行券商收緊私募托管 三角關系要失衡

　　今年以來，私募股權風險事件頻發，投資者蒙受損失，托管機構受到指責。中國基金報記者了解到，托管機構對于私募托管業務的態度越發謹慎， 私募股權托管和銀行、券商之間的三角關系或失去平衡。

　　銀行托管數量和規模均占優

　　在現有的私募基金托管格局中，銀行相較券商無論在規模還是數量上均占明顯優勢。統計顯示，截止到8月8日，托管的私募基金的有74915只，占比76.85%，其中私募股權投資基金有17885只。從托管機構來看，銀行和券商為主要托管方。統計顯示，目前共有27家銀行存在股權基金托管業務，總數高達13099只；招商、浦發、上海、中信的銀行托管的私募基金數量均在2500只以上。招商銀行最多，為4727只。

　　相對而言，券商無論是從托管數量還是占比上都要比銀行低很多，只有14家券商開展了私募股權基金托管業務，總數量為4782只；位居前五的招商證券、國信證券、國泰君安證券、中信證券和恒泰證券，托管的私募基金數量依次為1373只、825只、598只、591只和313只。

　　多家銀行券商已暫停

　　契約型私募股權基金托管

　　如果用一個詞來形容私募股權基金托管和銀行、券商的關系，“又愛又恨”最是貼切不過了。今年以來，私募股權基金風險事件頻發，部分券商和銀行紛紛提高準入門檻和收費標準，有些甚至直接暫停了契約型私募股權的托管業務。

　　一家股權私募基金負責人表示，最近有只契約型股權產品在走備案流程，要求托管機構出具意見函，但合作券商臨時通知說已暫停契約型股權產品的托管，不僅給不了意見函，連托管也做不了了。”他表示，以前托管都是主動找基金，現在變成托管機構選基金了。

　　引領投資首席風控官牛浩告訴記者，很多銀行都不再開展托管業務了。

　　國輪基金創始合伙人王宏源也感受到銀行、券商的托管趨嚴。“我們接觸到華北某家銀行，這個月業績并不好，但還是不做托管。”

　　據了解，目前在27家具有證券投資基金托管資質的銀行中，只有12家愿意接洽契約型私募股權投資基金的托管，但其中有兩家已明確了提高托管門檻；另外的銀行中有7家已暫停此項業務。

　　券商和銀行的態度完全一致。記者了解到，目前，招商證券、國泰君安、廣發證券等多家券商已經暫停契約型私募股權的托管業務，部分券商仍承接有限合伙的私募股權托管。“現在很多券商都暫停了契約型私募股權的托管，我們也不做了，風險太大，資金不能監管到位，責任不好認定。不像二級市場的證券投資私募，錢都在證券賬戶里面，大家都看得見。”華南一家券商托管部人士告訴記者，不做這塊業務確實會對公司產生一些影響，畢竟做二級市場的沒有做一級的多。

　　據牛浩介紹，目前銀行券商的托管費用都比較低。“我們的托管費僅是千幾，有時候費用還有上限，比如單只基金不能超過10萬，對銀行來說利潤比較小，所以暫停業務對他們來說影響不大。”

　　除了暫停契約型股權私募基金的業務，北京一券商托管部員工告訴記者，契約型證券類產品的托管也暫停了。“在私募管理人辦理重大事項變更時，如果產品涉及契約型基金，原來沒有托管的，也必須進行托管了。”

　　另據利得科技集團投資業務板塊運營管理部總經理趙騰飛介紹，對于有負面記錄的管理人，或者產品結構存在多層嵌套，以及存在關聯交易、宣傳保本保收益等情況的產品，都不會有托管機構愿意承接。

　　門檻提高

　　托管機構需出具意見函

　　多家機構向記者表示，私募股權基金的托管已經進入一個非常嚴格的狀態，之前機構主動拉私募股權托管的日子或許一去不復返。

　　“最近私募備案非常困難，托管機構不好找，尤其股權類的，大家都不敢接。”華東一家券商相關負責人告訴記者，與此同時，券商針對私募股權基金托管的門檻也提得非常高。北京一位銀行托管人士直言，對契約型股權基金的要求很高，需要委托人全部是機構客戶。

　　多位券商人士在接受采訪時表示，除了暫停契約型私募股權托管業務，對于有限合伙的私募基金還是會接，不過準入非常嚴格。

　　華東一家大型券商的機構業務部的負責人表示，“股權類私募的管理人要經過法審，要看股東是否具有國企央企背景，投資者是否是機構，還要求管理規模達到百億級別。能夠滿足其中的兩個條件才可以通過準入。之后還要審標的，正規的股權產品是沒問題的”。

　　趙騰飛表示，目前各托管機構對于私募托管業務都非常謹慎，普遍提高了托管要求，主要從兩方面考量：一是私募管理人的資質和實力，重點關注私募管理人的股東背景(是否有央企、國企、金融機構或上市公司)、注冊資本、管理人的歷史業績及管理經驗、核心管理層的背景及穩定性。另一方面要看基金產品的要素，包括投資者構成(個人投資者數量是否眾多，是否有央企、國企、金融機構或上市公司等機構投資者)、募集方式(是否有代銷)、募集規模、標的是否明確、是否分級嵌套等等。

　　記者還了解到，目前私募備案都要提供托管券商或者托管行出具的意見函，而大部分托管券商和托管行對于出具意見函都非常謹慎。

　　華南一家券商托管部人士告訴記者，意見函的具體內容主要是根據審慎管理原則，由托管機構對基金的投資范圍、產品結構、收益分配、底層投資協議等的合規性和真實性、基金擬投資進度安排、工商確權安排等進行核實并發表意見，托管機構要簽章確認。“增加這個手續，非常麻煩，而且要承擔責任。很多托管機構都不想做了，或者只做那些有名氣的私募。”

　　對此，牛浩表示，意見函的實質是讓托管履行責任，確認工商注冊變更情況、投資完成以后要看是真股權還是假股權，很多屬于貸后管理的內容。前幾天聽說有銀行給出了意見書，不過一般銀行都不愿意出。因為出具了還要派兩個人去做盡調，費用無法覆蓋。

　　上海一位銀行人士認為，出具意見函是要求他們提高對私募管理人的篩選力度，不僅要做盡調還要提升自己的專業能力，但托管費根本無法覆蓋這一部分的支出。

　　不過，托管機構從嚴要求對證券類私募影響還不大。上海一位知名私募人士表示，對證券類私募基金，只要是合規的，大托管銀行都愿意出意見函，“因為確實沒風險。每一筆資金的劃轉托管都是受到監控的。”

　　此外，深圳一位私募人士告訴記者，托管的活期利率降低了。“近期收到浦發銀行通知，8月10日起，將存量及新增的托管賬戶活期利率從原1.62%調整至1.50%。”不過他表示，這不代表浦發收了中間的錢，可能是因為近期銀行間同業拆借利率走低。

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