玉米月線“四連陽” 短期或以震蕩整理為主

最近幾年，玉米期貨走勢不溫不火，長期保持低位反彈走勢。數據顯示，從2016年9月30日至今，玉米期貨主力連續合約累計反彈幅度為34.82%。

對此，分析人士表示，政策性玉米拍賣持續增加市場供給，下游消費未明顯好轉，供給方面短期仍相對寬松。不過，中長期來看，產不足需格局不改，仍將支撐價格重心上移。

月線“四連陽”

從盤面看，玉米期貨主力1901合約月線呈現“四連陽”態勢，5月以來累計上漲6%，最新收報1874元/噸。

USDA8月10日公布的最新供需報告與業界大多數預期一致。數據顯示，美國2018/2019年度玉米種植面積預估為8910萬英畝，較上年下降1.18%，與市場預期一致，采用的是6月底面積報告中數據；玉米收獲面積預估為8180萬英畝；玉米單產預估為178.4蒲式耳/英畝，較上年增幅1.02%；玉米產量預估為145.86億蒲式耳，較上年微降0.12%。

“美國玉米播種面積、收獲面積未變，單產調增，總產較上月報告預估數增加，都在市場意料之中。”盛達期貨研究院副院長孟金輝表示，美玉米收獲率在91.81%，這也符合目前美玉米優良率較高主產區大多天氣良好的情況。與去年和五年平均值很接近，高于自20世紀90年以來的均值90.98%。今年自播種以來，美國主產區風調雨順，留給美玉米天氣炒作的時間窗口幾乎關閉。

在供應有所增加同時需求調增的情況下，期末庫存較上月預估數增加1.32億蒲式耳，2018/2019美國玉米年終庫存至16.84億蒲式耳，庫存消費比為11.24%。

“較低的庫消比對應較低的價格，這是生物柴油攙兌二期政策執行以來從未有過的情形。”孟金輝表示，按照美玉米目前生長條件和USDA公布數據的習慣，預計后期美玉米單產仍將會分幾次提高，也即后期美玉米市場仍將面臨自身基本面的利空壓力。另外，若中國不進口美豆，美豆將面臨更大結轉庫存壓力，并將把壓力傳導至美玉米。但按照美玉米本身基本面，美玉米價格又沒有很大下跌空間，因此，未來美玉米可能面臨窄幅波動的局面。

短期或以震蕩整理為主

國內玉米現貨維持穩定態勢，上周現貨均價為1843.5元/噸。供給方面，政策糧出庫穩步推進，上周再次投放800萬噸，8月9日計劃投放398.5萬噸，成交117萬噸，成交率29.5%，成交均價1541元/噸。

格林大華期貨指出，早春玉米陸續上市，貿易商出貨意愿增強，總體上看，短期供給仍相對寬松。消費方面，養殖業消費不振，飼料企業采購謹慎；深加工企業因季節性檢修和環保嚴查，行業開工率仍處于低位，整體下游消費短期內無明顯起色。

綜合來看，格林大華期貨認為，政策性玉米拍賣持續增加市場供給，下游消費未明顯好轉，供給方面短期仍相對寬松。中長期產不足需格局不改，仍將支撐價格重心上移。

方正中期期貨表示，臨儲玉米拍賣常規推進，玉米出庫壓力較大，東北地區玉米供應充足。由于臨儲拍賣的玉米出庫成本并不低，因而東北玉米價格獲得底部支撐，難有下跌。總體來說，短期內國內玉米供給充足，北糧南運情況依舊，受到玉米拍賣成本以及運費的支撐，近期暫未出現明顯利空，預計連盤玉米1901合約在1870元/噸一線震蕩整理為主。操作上，建議回調后逢低做多。

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