市場震蕩反彈 但仍需謹惕再探底

　　一、市場行情概況

　　上周市場先抑后揚，上周一上證綜指一度跌破2700點，隨后幾個交易日開始反彈，全周上證綜指漲幅2.0%，但日均成交量依然低迷徘徊在3000億左右，較上周進一步走低。 從行業來看， 計算機、通信、建筑裝飾、建筑材料、家用電器表現較好，周漲跌幅分別為5.24%、4.67%、4.46%、4.26%、4.09%；而紡織服裝、休閑服務、有色金屬、公用事業、農林牧漁表現較差，周漲跌幅分別為-0.57%、-0.42%、-0.34%、-0.16%、0.19%。截至周五收盤，上證綜指報2795.31點，周上漲 2.00%；深證成指報8813.49點，周上漲 2.46%；創業板指報1511.71點，周上漲 2.03%；中小板指周上漲 2.38%，滬深300周上漲 2.71%，上證50周上漲 3.72%。

　　基金方面：上周各類基金普漲，權益類基金表現亮眼，平均漲幅都在2%左右，債券型基金微漲。主題基金方面，政策調整預期及成立科技領導小組，前期跌幅較大的科技板塊如計算機、通信、電子大幅反彈，科技板主題基金表現較好；擴大基建投入預期下，建筑、鋼鐵、建材等基建板塊表現同樣較好，基建類主題基金凈值大漲。

　　指數型基金、股票型基金、混合基金、債券基金、QDII基金周平均收益分別為2.03%、1.95%、1.42%、0.14%、2.46%。

　　二、一周場外基金業績表現

　　三、資產配置建議

　　上周市場雖然震蕩反彈，但是成交量依然低迷，成交量的低迷反應背后市場整體情緒依然很脆弱。從估值角度來看，上證綜指當前動態市盈率PE為12.3，和歷史相比處于很低的水平，市場的中長期配置凸顯，但是短期之內，市場依然存在風險，緊惕出現再次探底的可能。短期的風險：土耳其貨幣里拉暴跌，市場擔心土耳其金融體系奔潰，將風險傳給歐元區的其他，可能引發全球金融動蕩；貿易問題持續反復，短期內很難找到實質性的解決辦法，同時9月份美聯儲可能再次加息；央行2季度貨幣執行報告堅守底線思維，去杠桿猶在；存量資金博弈，板塊輪動加快，無趨勢性行情。大類資產配置建議短期內優先以防御為主，推薦債券。

　　下半年開始，國內政策會越來越根據當前形勢做好預調微調。從之前政治局會議傳遞的信息，在外部環境發生明顯變化的時候靠內需托底經濟，下半年的財政政策將會更加積極，一些省市地區傳遞出了明顯的基建信號。另外，成立科技領導小組，工信部和發改委印發擴大和升級信息消費三年行動計劃支持半導體和云計算等科技成長行業。因此，在主題基金的推薦上看好布局基建產業鏈的基金和布局成長股的基金。

　　五、基金學堂

　　股票投資短跑和長跑哪個更好？

　　投資股票的人總會陷入一個兩難的困惑中：我到底應該是快進快出，短線賺點錢呢，還是該耐著性子，把一只股在手里捂個五年十年的？

　　短線投資和長線投資各有特點，可以說，短線投資更需要運氣，而長線投資更考察眼光和耐心。多數短線投資者都抱著一種投機的心態，而在股票市場上，我們很難靠預測來買股票。沒有任何一個人能夠猜透市場，準確地預測出市場短期是漲是跌。真正的投資理財應該是一個長遠的規劃，而不是不斷通過短期的波動來應付市場。

　　事實上，在二級市場投資中，基于商業價值以外的判斷已不再是主流，每日短線進出、獲取差額收益的投資方式，曾經被當成投資圣經。但如今，經過時間的考驗，圣經褪去了偽裝，以往看重股價漲跌、企業短期業績的投資理念正在遭受沖擊，以可持續性為投資考慮的長期投資策略重新受到投資機構重視。

　　在價值投資和判斷高成長性企業上，施羅德投資的邏輯十分嚴謹。

　　施羅德投資中國業務總裁郭煒認為，與短期投資不同，長期投資決策不光要看財務報表、經營業績等硬指標數據來被動預測，投資應該主動，具有前瞻性，需要更注重宏觀環境等軟性數據指標。高成長性企業的潛力在于對社會的貢獻度，它的持續價值在于是否符合宏觀環境大的發展趨勢，因此需要用可持續投資，即環境、社會責任和企業管理的理念衡量企業的內在價值以及未來十年、二十年生存、發展的空間。以中國為例，隨著大眾對環境污染的擔憂，政府追求綠色GDP，加大對高污染、高耗能產業更新淘汰力度，同時，大眾環保意識的加強，也影響著終端消費者的消費購買行為。所以說，只有維護環境、社會，這些與人息息相關的要素，企業才能可持續發展。在篩選投資項目時，施羅德投資集團會衡量企業對環境造成的影響，并將投資方向放在更清潔、潛力更大的新能源領域，如光伏、風能、核能、水利發電等項目，做好投資布局，規避因環保而出現的投資風險。

　　我們認為理性地選擇有價值的公司投資，然后長期持有，不追求短暫的爆發性，這樣才會有望實現資產可持續增長，獲得穩定可靠的長期收益。

　　風險提示：

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