焦企庫存處于低位 焦炭高位震蕩

期貨品種  焦煤&焦炭

華泰期貨

焦炭、焦煤： 現貨提漲落實，盤面強勢依舊

期貨方面，昨日日盤煤焦期貨合約低開高走，焦煤主力1901合約收盤漲0.59%，焦炭主力1901合約收盤漲0.2%。現貨方面，昨日日照港準一級冶金焦炭價格維持2350元/噸，唐山二級冶金焦價格上漲50元至2125元/噸。澳洲中揮發焦煤價格上漲1美元至171美元/噸，折算成人民幣1397.17元/噸。觀點：昨日焦市偏強運行。焦炭方面，主流市場多已落實第二輪提漲，累計上漲200-250元/噸。焦企庫存依舊低位，訂單出貨順暢，整體看漲情緒濃，貿易商提貨積極，且存在貿易商捂貨惜售現象，河北地區焦化廠由于近期環保自查供給縮減，北方鋼廠焦炭庫存較低，補貨意愿強。焦煤方面，受焦炭強勢帶動，焦價企穩后小幅探長，優質低硫煤需求增多，訂單明顯提升，且山西洗煤廠大面積關停也給精煤價格一定支撐。綜合來看，藍天保衛戰執行在即，焦炭供給將收縮，而鋼廠接受焦化廠此輪提價，也讓期現步伐回歸一致，短期環保預期內焦炭將繼續維持強勢；相反，焦煤受環保影響導致需求下滑，漲幅較為有限。策略：中性，短期漲勢過快，盤面升水現貨較多，盤面需等待現貨提漲確認。

套利方面：1、盤面升水現貨，繼續做擴焦化利潤，多焦炭1901拋焦煤1901；2、預期未來成材限產加劇，成材供給收縮導致焦炭供需雙縮，多螺紋1901拋焦炭1901。風險：山西、陜西焦化行業環保治理力度，常州限產進度和力度。

      方正中期期貨

雙焦偏多思路不變注意操作節奏

9 日盤中及 10 日隔夜，焦炭表現偏強，焦煤震蕩上行乏力。

基本面，國內焦炭市場現貨價格繼續走強，河北、山東、山西、東北多數焦企第二輪提漲 100 元/噸陸續落地中。供應方面，受環保限產影響，焦企開工受限，看漲情緒較高；需求方面，鋼廠庫存多處中低位，補庫積極性高；港口方面，焦炭庫存繼續上升，貿易商惜售心態強。綜合來看，短期焦價第二輪落實范圍將繼續擴大。下游焦炭提漲落實對焦煤起到一定的穩價作用，但上漲動力仍有不足。山西地區近期下游市場受環保影響仍在常態化限產中，焦煤采購情況一般。臨汾地區環保整治力度加大，煤礦和洗煤廠受到不同程度的影響，目前部分地區洗煤廠有繼續關停現象，長期來看或會影響到部分精煤的供應量。短期而言，整個焦煤市場的供應還處于相對寬松的狀態，下游焦企的焦煤庫存較為穩定，需要關注八月份山西地區的環保情況對洗煤廠和煤礦的影響。操作上，多單繼續持有。

焦炭 1901 壓力位 2528 ，支撐位 2335 ； 焦煤 1901 壓力位 1295 ，支撐位1225 。宏觀數據及新聞1。 6 月美國煤炭出口量同比增 38.6%2。 統計局：7 月下旬全國焦炭價格旬環比降 5.6%3。天津港：拒收柴油貨車運輸的集港煤炭告別汽車運煤歷史4。美錦能源：23000Nm3/h 焦爐煤氣制液化天然氣項目正式投產5。 上半年江蘇原煤產量 629.89 萬噸增長 0.4%6。京津冀焦炭環保組合拳：先限產再關停

中信期貨

觀點： 現貨提漲順暢，期價震蕩收漲

信息分析：(1)8 月 9 日，山西呂梁準一級焦 2050 元/噸(-)，山東日照準一級焦 2350 元/噸(-)，河北唐山準一級焦 2210 元/噸(+50)。(2)8 月 9 日，09 期貨升水現貨(天津準一)144 元。邏輯 ：焦企第二輪的提漲 100 元/噸，鋼廠接受較快，焦炭現貨已累計上漲 200-250 元/噸；受環保限產影響，焦企開工率受限，供應偏緊；庫存方面，焦企庫存較低，提漲順暢，鋼廠庫存處于中低位，拿貨補庫積極性高，港口庫存升高，貿易商惜售心態強，預計焦炭現貨短期內仍可能繼續走強。期貨方面，焦炭 09、焦炭 01 合約均震蕩收漲，預計 01 合約將震蕩偏強運行。操作建議：多單持有與回調買入相結合，沖高適量止盈。風險因素：終端鋼材需求超預期；焦化環保力度加大(上行風險)；復產壓力增強，下游需求持續走弱(下行風險)。

觀點：低硫主焦有上漲跡象，期價震蕩運行信息分析：(1)8 月 9 日，柳林低硫主焦價格 1550 元/噸(-)，柳林高硫主焦價格 1070 元/噸(-)，澳洲峰景礦主焦價格 190 美元/噸(+3)。(2)8 月 9 日，09 期貨貼水現貨(澳煤中揮發)150 元。邏輯：焦企第二輪提漲 100 元/噸，相繼落地執行，支撐焦煤價格穩定，部分低硫主焦有小幅上漲跡象；受焦炭市場帶動，預計焦煤市場將穩定運行；下游焦企仍面臨環保限產，低硫主焦需求較多，預計低硫主焦提漲將逐步落實。期貨方面，焦煤 09 合約震蕩下跌，焦煤 01 合約震蕩收漲，預計短期 01合約將高位震蕩。操作建議：區間操作。風險因素：環保限產、終端鋼材需求超預期(上行風險)；焦炭利潤壓縮 (下行風險)。

信達期貨

焦炭：焦炭驅動仍向上，但短期有回調驅動，關注焦炭倉庫增設動態。環保限產持續，藍天保衛戰，汾渭平原限產力度預期較強；鋼廠利潤高位，下游鋼廠采購力度上行；港口庫存去化，采購積極性提升。焦企庫存低位，洗煤廠停限產較多，焦煤支撐或逐步顯現。關注焦化利潤高位風險及基差風險。操作建議：回調買入為主。焦煤：前期補漲后，近期或跟隨焦炭回調。下游環保限產利空需求；環保導致洗煤廠停產較多，山西供應受限；蒙煤供應恢復，澳煤價格低位企穩。焦煤煤礦庫存企穩；下游焦企庫存庫存有所回落，補庫驅動不明顯；基差收斂，期貨向現貨靠攏。操作建議：觀望。   興業期貨

焦炭：環保限產依舊是市場關注的焦點。

進入 8 月份，環保風暴席卷多地，山西地區受環保自查及交叉檢查影響，當地焦化廠供應量存在受限情況。隨著 8 月下旬藍天保衛戰環保督查第二階段臨近，山西、山東、浙江等各地方政府響應中央藍天保衛戰號召相繼公布相應政策，下半年焦化行業環保限產趨嚴預期較強。再加上采暖季限產及“以鋼定焦”加速焦化落后產能退出，焦炭供應將長期受到影響。同時，噸鋼盈利維持高位，非限產地區鋼廠對焦炭需求好轉，焦企第二輪提漲也陸續落地，預計 8 月仍有兩輪累計 200 元/噸的漲幅，焦價受到較強支撐。不過，前期市場對于環保限產致焦炭供應收縮的預期反應較為充分，在無增量利好的推動下，市場等待預期兌現的動機加強，價格進一步上漲空間有限。短期內焦炭維持高位震蕩走勢。建議焦炭 1809 暫時觀望，遠月合約受環保限產影響較大，建議 J1901 合約耐心等待做多機會。焦煤：近期環保限產政策較為集中。河北減排，山西、安徽環保回頭，以及隨后藍天保衛戰及秋冬季環保限產，下半年焦鋼企業環保限產趨嚴預期較強，焦煤需求長期受限。不過，山西臨汾、呂梁地區受環保督查影響洗煤廠大面積關停，導致焦煤供應有所收縮。疊加徐州地區焦企復產超預期，焦煤需求邊際好轉，對煤價有一定支撐。綜合看，焦煤走勢較為震蕩。焦煤新單暫宜觀望。

國信期貨

焦炭焦煤：焦企庫存低位焦炭高位震蕩周四夜間，焦炭1901高位開盤，震蕩運行，報收2445，上漲6，漲幅0.25%。基本面來看，徐州焦企復產，山西限產壓力仍存，整體供給水平持穩。焦企焦炭庫存低位，下游采購積極性較高，短期期貨價格高位震蕩，建議短線操作。周四夜間，焦煤1901開盤窄幅震蕩，尾盤下行，報收1263，下跌12，跌幅0.94%。徐州復產，對焦煤采購速度較快，但整體市場焦煤庫存水平偏高，短期焦煤震蕩為主 ，建議短線操作。        弘業期貨 焦煤夜盤下跌12.5元，至1263元，跌幅0.98%。焦炭下跌5元，至2445元，跌幅0.20%。今年七月，我國進口煤炭2900.6萬噸，同比增加954.6萬噸，增長49.05%；環比增加353.9萬噸，增長13.9%；出口煤炭42.5萬噸，同比減少5.5萬噸，下降11.46%，環比增加7.2萬噸，增長20.4%。國內煉焦煤市場偏穩運行。焦炭第二輪上漲仍在落實中，主流地區焦煤仍以穩價為主，個別地區低硫主焦受到焦市的帶動有小幅上漲現象。長治地區部分焦煤價格累計上調65元/噸，安澤地區低硫主焦小幅上調20-30元/噸，下游焦市處于上漲態勢，加上環保助推，低硫主焦需求不減，焦化廠基本接受煤礦提漲。臨汾地區環保整治力度持續，煤礦和洗煤廠受到不同程度的影響。焦炭市場現貨價格繼續走強，第二輪提漲100元/噸陸續落地中。受環保限產影響，焦企開工受限，看漲情緒較濃，下游鋼廠庫存多處中低位，個別鋼廠到貨量下降，庫存告急，拿貨積極性高。焦炭港口庫存繼續上升，貿易商惜售心態強。焦煤自高位震蕩下行，收于五日線附近，近期盤面弱勢整理為主，建議短線在1250-1265區間內操作。焦炭小幅回落，短期內上漲動力不足，今日預計將維持震蕩，下方看2420處支撐，可適當布局多單。

中鋼期貨

焦炭高位盤整短期內仍偏強

【基本面信息】現貨市場：昨日國內焦炭現貨市場偏強運行。日照港準一級冶金焦(A<13.0，S<0.7，CSR>60，Mt7)平倉價報2350元/噸，環比持平。昨日國內煉焦煤市場持穩。京唐港澳大利亞產主焦煤(A9%，V26%，0.4%S，G87)報1490元/噸，環比持平。消息面：2018年7月份居民消費價格同比上漲2.1%。

【期貨市場】昨日焦炭1901合約減量增倉上漲，夜盤高開低走收于2445.0，短期技術面多頭；昨日焦煤1901合約減量增倉上漲，夜盤高開低走收于1263.0，有效向上突破收斂三角形，短期技術面多頭。

【綜合分析】昨日焦炭主流市場基本執行第二輪提漲100元/噸，累計漲幅200元/噸左右。供給方面，受環保限產影響焦企綜合產能利用率小幅下滑維持中高位水平；庫存方面，焦炭庫存整體維持較低水平，港口貿易商囤貨積極性較高，焦炭現貨向中間環節轉移，港口庫存小幅合理累積。原料方面，山西部分區域因環保以及煤礦工作面搬遷影響，部分洗煤廠出現限產、停產現象，徐州復產增加焦煤需求；焦煤庫存方面，焦煤庫存階段性拐點出現；焦化廠利潤不斷改善，低硫焦煤現貨價格止跌回升。技術分析方面，焦炭1901合約中期向上趨勢確認，建議關注回調做多機會，支撐位2380；焦煤1901合約有效突破收斂三角形上軌并已站穩重要壓力位1260，中短期內看好補漲行情。

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