沙特需求下降，更多船貨或將流入新加坡

l 市場要聞與重要數(shù)據(jù)

1. WTI 9月原油期貨收跌0.13美元，跌幅0.19%，報66.81美元/桶;布倫特10月原油期貨收跌0.21美元，跌幅0.29%，報72.07美元/桶;上期所原油期貨主力合約SC1809夜盤收跌0.48%，報517.30元;上期所燃料油主力合約FU1901夜盤收漲0.41%，報3190元/噸。

2. 舟山保稅燃油市場：8月8日舟山IFO 380cst參考價格為484.5美元/噸，較前日下降10.5美元/噸;MGO參考價格為787.5美元/噸，較前日下降11美元/噸。(數(shù)據(jù)來源：zsbunker)

3. 普氏亞洲燃料油市場分析：8月9日為新加坡國慶日，普氏亞洲燃料油市場分析暫停一天。

4. 普氏歐洲燃料油市場分析：西北歐高硫燃料油市場保持強勢，當前許多船只在鹿特丹港口裝載貨物并計劃運往東方。據(jù)一名燃料油貿(mào)易商透露，由于夏天即將結束，沙特對燃料油的需求降低，所以將會有更多的船貨流向東方。同時，新加坡仍在受燃料油污染問題的困擾，市場供應加緊。一些新加坡的貿(mào)易商希望在西北歐市場鎖定未來符合規(guī)格的燃料油，進一步加固了西北歐燃料油市場，3.5% Rdam barge繼續(xù)保持近月升水結構。此外，歐洲燃料油低硫-高硫價差依然維持在一個很窄的水平，使得貿(mào)易商只能選擇將低硫燃料油當作高硫燃料油的調(diào)和料。

l 投資邏輯

隨著夏天進入尾聲，沙特阿拉伯對燃料油的需求開始下降，而當前新加坡市場供應偏緊，市場依舊籠罩著對燃料油(來自美國)的污染問題的擔憂，更多貿(mào)易商急迫地希望在歐洲市場購買質(zhì)量達標的燃料油。雖然當前看來，八月份將流入新加坡的船貨量大概只有300萬噸(單月正常水平500萬噸)，但市場預計九月份將有更多的燃料油從歐洲流入新加坡，屆時市場供給偏緊的局面或將逐漸緩解。就國內(nèi)市場而言，舟山船供油價格繼續(xù)下滑，來到了兩周以來的最低水平，上期所燃料油主力合約FU1901在經(jīng)歷一段下跌后有所回升，當前與新加坡380燃料油Swap(12月)的價差重新突破35美元/噸的水平。

行情綜述：周四燃油受到國際油價下跌影響，震蕩收跌0.63%。上期所燃油1901月開盤3161元/噸，收盤3172元/噸，跌56元/噸，最高3205元/噸，最低3145元/噸，成交542508手，持倉164266手。燃油1905月開盤3083元/噸，收盤3092元/噸，跌38元/噸，最高3124元/噸，最低3070元/噸，成交11146手，持倉13188手。

原油情況：加拿大Syncrude產(chǎn)油設施重啟，原油供給有望進一步增加，投資者對全球油市需求看法謹慎，原油暴跌后波動幅度大幅收窄，但由于缺乏利好提振，原油延續(xù)小幅跌勢。

現(xiàn)貨市場：8月9日新加坡高硫380CST黃埔到岸價：美金價格477.46美元/噸，漲8.69美元/噸，到岸貼水為22美元/噸。8月9日，山東市場委內(nèi)瑞拉380CST到岸價462.45美元/噸，漲8.69美元/噸，到岸貼水至7美元/噸。

操作策略：由于燃料油發(fā)票問題導致船燃市場較為火爆，市場“缺票”現(xiàn)象嚴重直接導致了船燃價格的上漲，或者更直接說是燃料油票的價格漲了。因此近期燃油市場格局要強于原油市場，建議可以多燃油，空原油操作。

觀點： 套利空間擴大后空單迅速增加，絕對價格受原油拖累。

8日，燃料油 1901 合約收盤價 3192 元/噸，1905 合約 3124 元/噸，1901-1905 價差環(huán)比下降6 元/噸。8.7 日根據(jù)新加坡紙貨 1812 合約與上期所 1901 合約有無風險套利空間 218 元/噸，從持倉情況來看，銀河期貨、中銀國際分別持倉 19998 和 16555 手空頭，遙遙領先第三名永安期貨7870 手，目前可觀的套利空間吸引了大量的產(chǎn)業(yè)客戶。

邏輯：隨著原油的下跌，燃料油絕對價格大概率會結束持續(xù)上行的趨勢。8 月西北歐、中東到亞洲的燃料油環(huán)比 7 月分別減少 15.4%、10%，亞洲內(nèi)部由于需求旺盛，內(nèi)部流通較少，因此整個八月亞洲到港船貨降幅較大，新加坡-鹿特丹，新加坡-美灣的價差均達到相對高位，反映出目前船貨緊張的局面。此外，由于日本、韓國持續(xù)的高溫，燃料油發(fā)電需求大增，中東地區(qū)較高的發(fā)電需求也使得到東南亞地區(qū)的船貨較少。因此，基本面看好，價格雖隨原油下跌，裂解價差的繼續(xù)走強。

操作策略：多 FU 對 Brent 價差

風險因素：上行風險：原油大幅上漲;下行風險：新加坡到港船貨增加

國際原油期價收跌，布倫特原油 10 月期價處于 72 美元/桶附近震蕩，新加坡燃料油(高硫 380Cst)現(xiàn)貨市場休市暫無報價，美國原油和成品油降幅不及預期施壓油價，波羅干散貨連續(xù) 4 日下降顯示海運市場需求放緩;而新加坡燃油庫存繼續(xù)下降創(chuàng) 9 年來新低將支撐燃油價格。技術上，F(xiàn)U1901 期價震蕩收跌，下方跌破 10 日均線支撐，考驗 3130 區(qū)域，上方測試 3230壓力位，預計燃油期價呈現(xiàn)出震蕩整理格局。操作上，在 3130-3230 區(qū)間交易。