8.10白銀：銀價繼續震蕩 做多波動率策略暫緩

現貨市場：昨日日內，白銀價格在經歷了前日晚間走弱的情況之下，于日盤出現小幅回調，但是幅度仍然相當有限

下游行業情況：昨日從市場表現上來看，無論是電子元件還是光伏板塊的市場表現看，對于上周五由于貿易戰升級而導致的對光伏行業部分生產原材料征稅的影響在一定程度上得到了消化。不過由于中美貿易戰的升級將可能會在未來造成的對于宏觀環境的不良影響或將會比增加關稅本身更為嚴重。

庫存方面：昨日上期所期貨倉單上漲2122千克，連續兩日出現較大的漲幅，而與此同時Comex期銀庫存則在本周呈現出了小幅下跌的情況，故此目前需要留意這樣的格局是否將會延續。不過目前而言，縱觀2018年全年，上期所庫存與Comex期銀庫存總體還是呈現出明顯背離的情況。

機構持倉情況：昨日滬銀多空雙方再度呈現出一同增持的情況，但是增持幅度基本相同，顯示出滬銀目前多空雙方的對峙情況仍在繼續。外盤方面，從最近一期公布的CFTC持倉報告上看，多空雙方持倉幾乎持平。而白銀ETF持倉反倒是始終呈現出上漲的情況，這兩方面似乎略顯矛盾，而這也與當下白銀價格波動率大幅下降相呼應。不過隨著美元指數的走強，ETF持倉在未來或也將會出現變動的情況。

操作建議：

目前來看，雖然白銀價格總體而言仍然處于震蕩盤整之中，但是由于美元指數在利率決議之后還是呈現出了逐漸震蕩走高的格局，故而操作上暫時以逢高沽空策略為主，Ag1812合約操作點位可在3710至3720之間，止損25點。此外此前原本預計白銀以及美元指數在Fed利率決議之后波動率將會逐漸加大，但目前從市場表現看，多空雙方仍顯得較為勢均力敵，故此此前建議的做多波動率的策略建議暫停。

后市關注： 

內外盤庫存變化情況 光伏行業市場表現較差但實際投產卻較強的矛盾日后會以怎樣的方式趨于統一 CFTC及ETF持倉變動情況。

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