8.10PTA：現貨高位強勢上揚 期貨價格跟隨回升

現貨：8月9日PTA現貨在7320元/噸附近，較上一日上漲50元/噸，現貨與09合約基差高位攀升，pta現貨加工費繼續擴張接近1320元/噸附近；市場貨源較少，全天報盤和詢盤依然偏少，市場總體心態謹慎，個別供應商和工廠仍有買貨動作，日內基差強勢上移在280-300元/噸附近。8月9日，因外圍假日影響9日亞洲PX不取價、市場紙貨交投為主。

供需：pta庫存低位繼續去庫，總體現貨市場供需維持緊張局面。其中供給端方面，在寧波220萬噸裝置重啟后目前pta行業開工預計在80.9%附近；未來主要關注大連220萬噸檢修裝置的重啟時間、其計劃在8月15日附近重啟，另外關注華東150萬噸裝置的檢修執行時間。需求方面，整體利潤繼續小幅收窄、結構差異依舊明顯，其中長絲整體利潤尚可、瓶片與短纖利潤一般，切片偏虧損為主；8月9日聚酯產銷仍處低位水平，聚酯庫存于歷史低位小升；裝置方面，本周華東一40萬噸瓶片裝置停車、計劃停兩三周，目前整體聚酯負荷水平預計在94%附近；近期聚酯環節理性的選擇了往下游傳導成本上漲的壓力而并非集中停車降負荷的策略，短期預計聚酯負荷難以顯著下降，接下來主要關注環保及高溫天氣帶來的負荷影響總量和下游利潤收縮的程度。

觀點：上一日，TA09逐步回升并再創新高、新主力合約01先抑后揚、11合約關注度逐步上升，現貨偏緊格局支撐近期現貨強勢攀升，09、11、01三個合約在震蕩后均逐步跟隨現貨走強。短期來看，pta-PX產業鏈價差均已處相對高位、彈性較大，不過期貨09、11、01仍有不同程度貼水，所以對短期期貨價格走勢我們維持中性謹慎觀點；后期我們仍看好pta供需偏緊的格局會持續到四季度、階段性即使有庫存累計修復力度也會較小，預計將對pta價格在下方產生較強支撐作用；操作方面，01合約回落買入為主。

策略：單邊，01合約回落買入為主；跨期方面，11-01合約正套200以上可考慮逐步減倉、價差收窄時再考慮補回。

風險：宏觀整體系統性風險；原油價格及匯率大幅偏離預期。

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