8.10白糖：原糖沖高回落 國內繼續橫盤

昨日原糖沖高回落。主力合約最高觸及11.01美分每磅，最低跌到10.78美分每磅，最終收盤價格上漲0.02美分每磅，報收在10.82美分每磅。近日，印度糖業要求將食糖最低出廠價（MSP）從29盧比/公斤提高24%至36盧比/公斤，以幫助推動出口。同時，行業要求強制出口20%的產量，意味著從10月1日開始的2018/19榨季預計將有約700萬噸糖需要出口。印度糖廠協會（ISMA）已將以上兩大訴求上書中央政府，并要求在兩周內獲得準許。ISMA在信件中表示：“雅韋安、中糧、蘇克敦等國際貿易商均表示，由于巴西和泰國糖的缺席，18年10月至19年1月是印度推進出口的大好時機，因此有必要在接下來兩周宣布600-700萬噸的出口計劃。”；相對的，國內期貨橫盤整理，現貨方面廣西南華和云南南華均維持不變。

策略：我們認為隨著現貨需求的改善，目前距離熊市周期底部越來越近，我們也看到政府為保護國內糖市場所做的努力。對于短期投資者可以維持波段操作，而對于長線投資者而言，目前已具備買入的條件，現在可以直接逢低買入遠月合約。期權方面，現貨商短期可在持有現貨的基礎上，進行滾動賣出略虛值看漲期權的備兌期權組合操作。未來半年左右，備兌期權組合操作可以作為現貨收益的增強器持續進行。而對價值投資者而言，亦可以先賣出虛值看跌期權，并賺取其時間價值，隨后再直接買入虛值看漲期權博取收益最大化。月差方面，809-901反套組合已達目標位，后期投資者可以逢低平反套單止盈。

風險點：國內政策風險、國際匯率風險、現貨偏緊風險、氣候變化風險。

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