8.10今日最新棉花價格行情走勢：鄭棉短期或震蕩偏強運行

貿易沖突持續發酵，鄭棉沖高回落

貿易沖持續發酵，中國政府發布對美160億美元關稅實施時間表，印度政府將紡織品的進口關稅翻倍，受此影響，鄭棉價格沖高回落。貿易戰使得棉花期貨價格回調風險加大，短期內，我們對鄭棉保持謹慎看空的觀點。18/19年度，主流機構預計棉花供需處于偏緊狀態，8月ICAC再次上調全球消費，下調全球產量，預計全球供需缺口拉大，期末庫存進一步降低。中國新疆地區七月份的氣象條件對于前期新疆棉花苗在生長過程中受到的損害起到了一定的修復作用，但是減產預期依然存在;美國棉花主產區德州高溫干旱天氣依然持續，引發投資者對于美國棉花質量和數量的擔憂，減產預期強烈;近期印度棉花主產區馬哈拉施特拉邦爆發鈴蟲災害，減產或成定局;在全球供需偏緊的情況下，各類自然災害或將進一步降低全球棉花產量，惡化供需狀況。長期來看，投資者可繼續保持多頭思維，長期看多棉花。

風險點：貿易戰風險、匯率風險、主產國干旱天氣風險、替代品價格風險、政策風險

觀點：USDA月度報告即將出爐 鄭棉短期或震蕩偏強

信息分析：

(1) 棉花現貨價格指數 走高。8月9日，中國棉花價格指數3128B為16277(+19)元/噸;CotlookA 指數為 97.85(-0.40)，折人民幣 16237 元/噸。

(2)鄭棉注冊倉單 流 入。8 月 9 日，鄭棉注冊倉單 10034(+109)，有效預報 2532(-90)。

(3)儲備棉輪出成交 率偏低 。中國棉花信息網消息，8 月 9 日，儲備棉輪出成交 34.68%。平均成交價格 15129 (-75)元/噸;折 3128 價格 16670 (+136)元/噸。

(4) 印度國內棉價保持堅挺。瑞嘉國際信息顯示，印度國內 S-6 報價 48400盧比/candy，折 89.85 美分/磅。

邏輯：國內方面，新疆棉投放量減少，儲備棉成交率走低，倉單+有效預報處于高位。國際方面，美棉優良率差于上年同期，價格高位震蕩;印度提高新年度 MSP，其國內棉價保持堅挺。綜合分析，印度提高最低支持價格，抬高全球棉價底部;短期內，國內農產品普漲，儲備棉成交率偏低減少未來市場供應，鄭棉倉單問題或許通過漲價去庫存完成。關注 USDA 月度報告。

操作建議：偏多思路

風險因素 ：中美貿易戰

市場靜待 USDA 供需報告，鄭棉延續組合思路

綜合看，隨近期棉花輪出質量下滑，紡企接貨熱情轉淡，成交率有所放緩，且國儲棉本年度拋儲將延至 9 月底，配合未來增發的 80 萬噸進口配額，預計下半年整體現貨資源供應將維持充裕。近一個多月棉花處生長過程中最重要的階段，需密切關注產區的天氣狀況;在美國宣布第二輪 160 億清單于 8 月 23 日起正式實施后，中國商務部迅速做出相應同等的反制措施，中美貿易摩擦再次升級使得未來需求預期再陷悲觀，月底繼續關注后續 2000 億關稅聽證會的情況。下游棉紗及坯布現貨價格維持堅挺，隨 PTA價格回落，滌短價格維持高位水平，而替代性更好的粘短價格則依舊保持平穩，替代品對棉花價格的指引有限，加之環保限產印染行業對于坯布需求的不斷減弱，內需整體轉淡將對社會庫存去庫形成一定壓力，具體細看 7 月庫存數據的變化;國際方面，USDA 出口周報凈簽約減少而裝運量增加，隔夜 ICE 期棉處平穩震蕩態勢，市場靜待 USDA月度供需報告;天氣方面，美國德州西部或有冷鋒過境，部分區域有局部雷暴天氣，棉株生長或將得以緩解，而德州南部大部地區未出現降雨，使得后期采摘工作可以順利進行，目前美元作為避險情緒的支撐，預期未來依舊呈高位震蕩態勢，棉價上方壓力仍存;印度馬邦部分棉區上周再遭棉紅鈴蟲侵襲，具體嚴重程度或于 2 周后得出評估，因此 CAI 發布的最新 7 月供需平衡表預期無明顯變化。昨日鄭棉缺乏交易題材，維持震蕩整體態勢，9-1 價差進一步走擴使得倉單后移的動能加強，目前倉單+預報總量已

突破 50 萬噸，整體壓力未有明顯改善，主力合約承壓將隨9 月交割臨近而愈發顯著，建議鄭棉穩健者持有買 CF809-賣 CF901 組合，激進者考慮未來潛在利多因素亦可繼續持有賣 CF901-買 CF905 反套組合。

操作具體建議：持有買 CF809-賣 CF901，策略類型為正套組合，持倉比例為 15%;持有賣 CF901-買 CF905，策略類型為反套組合，持倉比例為 5%。

市場等待周五發布的月度供需報告，美棉幾乎收平。12月合約上漲0.08美分，漲幅為0.09%。周度出口報告顯示8月2日當周美國2018/19年度陸地棉出口凈銷售凈增17.66萬噸。市場走勢平靜，等待報告出爐。夜盤鄭棉偏弱震蕩，國內缺乏消息指引，主要跟隨美棉小幅波動。操作上建議短線交易為主。

洲際交易所(ICE)期棉合約周四基本持平，在美國農業部(USDA)周五公布月度供需報告前，市場交投淡靜,12月期棉合約上漲0.08美分，或0.09%，報每磅87.26美分。據海關數據統計顯示，7月份我國紡織品服裝出口約269.50億美元，同比增加5.74%，環比增加5.78%。目前，美棉受干旱天氣影響整體優良率同比大降、長勢較差和差的占比同比大增，支撐美棉價格;國內下游需求有回暖跡象，棉花和紗線價格同漲，下游開工和庫存弱勢穩定。預計8月美農報告調減美棉產量預估的概率較大，國內外棉花基本面短期中性偏多。因中美貿易摩擦擔憂，美農報告利多兌現后有回落風險，建議棉花多單17500元/噸附近平倉回避。

洲際交易所(ICE)期棉合約周四基本持平，在美國農業部(USDA)周五公布月度供需報告前，市場交投淡靜。下游紗線交易好轉，其紗線開工率有企穩的跡象，庫存稍穩定略降，疊加多數中小型貿易商庫存低位。另外替代品滌綸短纖，受原料端原油強勢的提振，使得滌綸產銷良好態勢，對棉價產生一定的支撐。而全國皮棉加工完成，后市棉花庫存進入季節性的消耗階段。前十鄭棉主力空頭持倉仍占優勢，但以多頭為首的海通期貨席位減倉較為顯著，空頭為首的光大期貨席位一度減倉，預計后市棉市需冷靜對待。操作上，短期建議鄭棉 1901合約區間震蕩為宜。棉紗跟隨棉價同步變化，短期建議棉紗期貨 1810 可觀望為宜。