鋼鐵行業：下半年盈利有望繼續擴張 建議關注相關標的股

　　事件

　　2018 年 8 月 2 日，《 京津冀及周邊地區 2018-2019 年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》征求意見稿發布。 2018 年空氣質量改善目標為： 2018 年 10月 1 日至 2019 年 3 月 31 日，京津冀及周邊地區 PM2.5 平均濃度同比下降 5%左右，重度及以上污染天數同比減少 5%左右。 這是繼去年首次取暖季集中限產后，“ 26+2”城市的第二年取暖季限產。對比近兩年方案，主要差異點如下。

　　點評

　　“ 26+2”城市限產草案提前落地， 長三角地區和汾渭平原地區限產方案值得期待。 根據國務院今年 7 月份發布的《 打贏藍天保衛戰三年行動計劃》， 今年大氣污染環保重點區域從去年的京津冀及周邊地區( 即“ 26+2”城市)蔓延至長三角地區和汾渭平原。“ 26+2”城市限產方案落地后，其他兩個區域有望快速跟進。今年的限產城市從 2017 年的 28 個擴大到 80 個。涉及全國粗鋼產能從2017 年占比 35%擴大至 2018 年的 50%；涉及全國焦化產能從 2017 年占比 30%擴大至 2018 年的 60%。

　　限產 50%區域增加天津、邢臺兩市，其它區域強制要求限產 30%以上。 錯峰限產幅度方面， 今年強制限產 50%的城市在去年石家莊、唐山、邯鄲和安陽的基礎上增加天津和邢臺。 “26+2”城市中， 新增 2 個城市涉及粗鋼年產能 1760萬噸， 強制限產幅度從去年的 30%擴大至 50%后帶來日均鐵水影響量增加 1萬噸。 同時，今年除了明確了除高爐限產外， 新增要求配套燒結、焦爐等設備同步停限產。“ 26+2”城市限產力度大致與去年持平，疊加全國限產城市擴大，今年取暖季粗鋼限產總量擴大是大概率事件。

　　不搞“一刀切”，強調環保差異化限產。 方案還強調了依據環保達標情況實施差異化限產。 對全面達到超低排放要求的企業，除橙色以上天氣限產 50%外，其它天氣可不限產；部分達標企業， 按照排放績效水平實施差異化錯峰。 草根調研了解，目前國內能夠達到超低排放值的鋼鐵企業極少。且受制于改造工期和技術問題，大多數河北鋼鐵企業超低排放改造多在 2018 年年底才能完成。長期來看，環保水平將成為鋼鐵企業的核心競爭力之一。

　　供應收縮超預期，鋼鐵盈利下半年有望繼續擴張。隨著“ 26+2”城市取暖季限產方案落地，鋼鐵供應收縮預期再度升溫。需求三季度預計平穩，供應端收縮持續擴大，鋼鐵盈利下半年有望繼續擴張。建議關注相關標的： 三鋼閩光( 002110)、方大特鋼( 600507)和新鋼股份( 600782)。

　　風險提示：

　　環保政策變化，需求下滑風險。

《鋼鐵行業：下半年盈利有望繼續擴張 建議關注相關標的股》閱讀地址：http://m.osxg.com.cn/2018/0812/132732.htm