逾200只A股“破凈” 龍頭企業翻身概率更大

　　“不能說買入‘破凈’公司的股份就一定可以賺錢，但可以關注一些優質的公司，譬如行業龍頭、業績持續增長的公司。一旦市場環境變好，這些公司股價翻身的概率很大�！便y河證券一位投資顧問向記者表示，目前整個市場情緒都比較悲觀，對于一些優秀公司來說，時間自會證明其價值。

　　“破凈”股中國企占六成

　　隨著證券市場的持續調整，“破凈”隊伍不斷擴容。據統計，截至8月8日收盤，A股合計有212家公司的股價跌破凈資產價格，占兩市公司總數的約6%。分行業來看，房地產、公用事業、銀行、交通運輸、機械設備等板塊“破凈”公司家數居于前列，數量分別為25家、22家、16家、13家和12家。

　　房地產行業是“破凈”公司數量最多的行業板塊，破凈率接近20%，即每5家房地產上市公司中就有1家“破凈”，包括福星股份、金融街、世茂股份、首開股份、華遠地產、新湖中寶、金地集團等。

　　在兩市合計26家上市銀行中，有16家銀行的股價“破凈”，工農中三大行的股價全部低于凈資產價格。此外，華夏銀行、民生銀行、光大銀行、交通銀行等4家銀行的市凈率均徘徊在0.7倍左右。

　　盈利穩定的公用事業股，也成了“破凈”較多的一個板塊，如豫能控股、郴電國際、甘肅電投、皖能電力、贛能股份、申能股份、深圳能源、武漢控股等。

　　同樣跌破凈資產價格的還有一批效益穩定的交通運輸類公司，如日照港、重慶港九、天津港、楚天高速、贛粵高速、中原高速、福建高速、山東高速等。

　　據統計，在212家“破凈”的公司中，央企有39家，包括長安汽車、華電國際、東方電氣等一批國有大型企業，地方國有企業則有90家，包括江淮汽車、現代投資、四川長虹、首鋼股份等省屬大型國企；“破凈”企業中，國企占比約60%。

　　龍頭企業被“高看一眼”

　　“‘破凈’扎堆出現或許意味著市場底部，但是并不代表市場馬上見底回升。”天風證券某投資顧問表示，最為關鍵的還是選擇公司。

　　以銀行股為例，目前A股部分銀行股的市凈率甚至跌破0.7倍，相當于以銀行凈資產價格的七折買入股票，這樣還會虧錢嗎？“要比較來看，港股市場上，重慶銀行、中國光大銀行的市凈率不足0.5倍。在海外資本市場上，除了對一些龍頭公司給予估值溢價外，股價跌破凈資產價格是很正常的事情。”

　　龍頭企業在任何市場都會被“高看一眼”。在“破凈”的A股公司中，有哪些屬于龍頭企業？“工商銀行無疑是龍頭，股價在凈資產附近，折讓不多；地產企業中，行業排名靠前又跌破凈資產價格的包括金地集團和新湖中寶；券商板塊中，海通證券已經跌破凈資產�！碧祜L證券該投顧分析指出。

　　一些即使在全球都有較強影響力的企業，股價也跌破了凈資產價格，如中聯重科，公司最新股價4.17元，較凈資產價格折讓了約15%。

　　更多的一些行業龍頭在區域內優勢明顯，且效益穩健增長。以交通運輸板塊為例，山東高速、楚天高速、福建高速等多家公司，主營業務都是經營當地的高速公路，多年來收費一直維持著穩定的增長；又如電力公司，效益也相當不錯，皖能電力日前披露，預計今年上半年盈利1.4億元至1.9億元，而去年同期公司虧損了5470萬元。

　　還有一些行業今年喜獲“大豐收”，但公司股價卻陷入“破凈”的尷尬境地。如水泥龍頭企業金隅集團，公司預計上半年盈利24億元至26億元，而公司最新股價為3.76元，仍低于3.77元的每股凈資產價格。據統計，“破凈”公司中，甘肅電投、華聯股份等15家公司預計半年度業績同比至少翻倍。

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　　三維度挖掘地方國企改革潛力股

　　國企改革是我國一項重要的改革內容，一直以來也都是資本市場關注的重要投資機會。進入2018年，在內外因素綜合作用下，國企改革呈現加速趨勢，同時也孕育著系統性的主題投資機會。

　　2018年下半年以來，國企改革明顯提速。國企改革的提速一是受外部因素影響而帶來的緊迫感和責任感；二是經歷了一定時間的摸索和總結經驗后，出現的改革紅利由 “點”向 “面”的推廣。進入下半年，先是高層調研國企，其后是相關配套政策出臺，以及級央企向地方國企改革的鋪開等，都顯示了國企改革提速的趨勢。地方國改則建議主要從省級改革政策落地的先后順序、重點地方區域及具體國企改革形式上來進行深度挖掘：

　　首先，地方國改的形式，還是以整合重組的形式居多，通過整合重組來做大做強地方國企，可挖掘相關主題性投資機會。

　　其次， “炒地圖”式的挖掘機會，各省級政府主導的地方國企改革積極性是相同的，但在相關政策的落地時間上會有先后，可以借此進行 “炒地圖”式的機會挖掘。同時，之前在6月下旬通過相關技術方法選擇可供投資的目標板塊指數時，選出了大量的省級地域板塊指數，其出現的時間必然有先后，其產生機會的邏輯也只可能是國企改革。

　　其三，重點地方區域的國改機會，如廣東、上海、深圳等。地方國企的數量多、地方政府的積極性也高。

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